周小川：重建超主權(quán)新儲備貨幣

    財經(jīng)觀點

    本報訊 金融危機的爆發(fā)與蔓延使美元充當(dāng)國際儲備貨幣的弊端盡顯無遺。國際社會再次面對一個古老而懸而未決的問題，那就是什么樣的國際儲備貨幣才能保持全球金融穩(wěn)定、促進世界經(jīng)濟發(fā)展？昨天，央行行長周小川發(fā)表《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》的講話。他提出，創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)。雖然這是一個長期才能實現(xiàn)的目標(biāo)，但在短期內(nèi)國際貨幣基金組織可特別考慮充分發(fā)揮SDR（特別提款權(quán)）的作用。

    周小川指出，此次金融危機的爆發(fā)并在全球范圍內(nèi)迅速蔓延，反映出當(dāng)前國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險。對于儲備貨幣發(fā)行國而言，國內(nèi)貨幣政策目標(biāo)與各國對儲備貨幣的要求經(jīng)常產(chǎn)生矛盾。既可能因抑制本國通脹的需要而無法充分滿足全球經(jīng)濟不斷增長的需求，也可能因過分刺激國內(nèi)需求而導(dǎo)致全球流動性泛濫。從布雷頓森林體系解體后金融危機屢屢發(fā)生且愈演愈烈來看，全世界為現(xiàn)行貨幣體系付出的代價可能會超出從中的收益。

    因此，他提出，國際貨幣體系改革應(yīng)創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣。由一個全球性機構(gòu)管理的國際儲備貨幣將使全球流動性的創(chuàng)造和調(diào)控成為可能，當(dāng)一國主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時，該國匯率政策對失衡的調(diào)節(jié)效果會大大增強。這些能極大地降低未來危機發(fā)生的風(fēng)險、增強危機處理的能力。

    不過，周小川也認(rèn)為，重建具有穩(wěn)定的定值基準(zhǔn)并為各國所接受的新儲備貨幣可能是個長期內(nèi)才能實現(xiàn)的目標(biāo)。在短期內(nèi)，國際社會特別是基金組織至少應(yīng)當(dāng)承認(rèn)并正視現(xiàn)行體制所造成的風(fēng)險，對其不斷監(jiān)測、評估并及時預(yù)警。同時還應(yīng)特別考慮充分發(fā)揮SDR的作用。

    周小川建議，應(yīng)當(dāng)著力推動SDR的分配，使1981年后加入的成員國也能享受到SDR的好處。在此基礎(chǔ)上考慮進一步擴大SDR的發(fā)行。SDR的使用范圍需要拓寬，從而能真正滿足各國對儲備貨幣的要求，比如建立起SDR與其他貨幣之間的清算關(guān)系；積極推動在國際貿(mào)易、大宗商品定價、投資和企業(yè)記賬中使用SDR計價；積極推動創(chuàng)立SDR計值的資產(chǎn)等。

    周小川還認(rèn)為，由基金組織集中管理成員國的部分儲備，不僅有利于增強國際社會應(yīng)對危機、維護國際貨幣金融體系穩(wěn)定的能力，更是加強SDR作用的有力手段。基金組織可考慮按市場化模式形成開放式基金，將成員國以現(xiàn)有儲備貨幣積累的儲備集中管理，設(shè)定以SDR計值的基金單位，允許各投資者使用現(xiàn)有儲備貨幣自由認(rèn)購，需要時再贖回所需的儲備貨幣。

    名詞解釋

    SDR：“特別提款權(quán)”

    SDR(Special Drawing Rights)是國際貨幣基金組織于1969年創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，最初是為了支持布雷頓森林體系而創(chuàng)設(shè)。隨著布雷頓森林體系的瓦解，特別提款權(quán)現(xiàn)在已經(jīng)作為“一籃子”貨幣的計價單位。最初特別提款權(quán)是由15種貨幣組成，經(jīng)過多年調(diào)整，目前以美元、歐元、日元和英鎊四種貨幣綜合成為一個“一籃子”計價單位。

    特別提款權(quán)還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充作國際儲備。用特別提款權(quán)作為統(tǒng)一的計價單位時，國際貨幣基金組織的各成員國貨幣和特別提款權(quán)之間的折算比例，也就體現(xiàn)了各成員國貨幣的匯率情況。同時也能更好地反映一國貨幣的綜合匯率。