美聯(lián)儲公開市場委員會6月29日和30日將舉行會議。這一次的會議舉世矚目，因為眾所期待聯(lián)儲將在4年來首次提高利率。伴隨著升息懸念，市場和經(jīng)濟學界普遍最關(guān)心的是日益升溫的通貨膨脹問題。

　　加息預期廣為流傳

　　目前在市場和輿論中，美聯(lián)儲此次是注定要加息的，只是加息的幅度和節(jié)奏有異而已。分析師認為，按揭等借貸成本已經(jīng)預先上升，提前反映了加息的預期，因此消費者受加息的影響會很小。圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行總裁威廉·普爾本月初曾表示，美國歷史上還從未見過如此大張旗鼓宣傳的加息預期。

　　也許這出戲最有看頭的不是加息本身，而是聯(lián)儲的措辭，包括何時采取措施、未來幾個月加息的力度如何等等。美國央行從2001年1月起連續(xù)13次降息，使利率降到1%的低位，從而帶領(lǐng)美國經(jīng)濟步出衰退，開始緩慢復蘇。

　　在美聯(lián)儲即將揭曉懸念之際，經(jīng)濟學家的不同意見表露得愈加明顯。

　　路透社對21家大型債券交易公司進行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，所有分析師都認為聯(lián)儲將在聲明中保留“穩(wěn)步加息”的說法。而高盛的首席經(jīng)濟學家威廉·杜德利（WilliamDudley）則認為央行可能會使用更靈活的措辭。彭博資訊在對133名經(jīng)濟學家所做的調(diào)查中，超過五分之四的人認為聯(lián)儲6月30日將突破4年來的習慣，加息25個基準點。8位經(jīng)濟學家預測利率不變，只有3位認為將有50個基準點的升幅。

　　通脹之憂如何解

　　對市場交易員來說，最關(guān)心的莫過于升息能否緩解他們對通貨膨脹加速的擔憂了。聯(lián)儲的聲明描述通脹威脅的措辭將成為市場關(guān)注的焦點。5月份美國消費者價格指數(shù)上漲3.1%，該指數(shù)已連續(xù)12個月上漲。

　　《巴倫周刊》發(fā)表評論說，聯(lián)儲的這一預期舉動遠遠落后于物價飆升的勢頭，因而可能是徒勞無功的。更糟糕的是，利率的上調(diào)非但不能控制物價上漲，而且如果像2001年降息那樣推進得過快，還會導致經(jīng)濟陷入新一輪衰退。這顯然和聯(lián)儲所表達的“最大可能保持經(jīng)濟持續(xù)增長”的目標是背道而馳的。從黃金到汽油，商品價格普遍走高（聯(lián)儲只是最近才對此表達了它的擔憂），這意味著通貨膨脹局面已經(jīng)失控。該文認為，是考慮加息之外其他對策的時候了。聯(lián)儲和美國財政部應該將注意力轉(zhuǎn)向美元，美元的貶值才是各類產(chǎn)品價格全線上漲的罪魁禍首。

　　有分析師認為，漸進式小幅加息存在的一個問題是，加息所帶來的形勢變化要到18至24個月以后才能開始顯現(xiàn)。如果聯(lián)儲要用一年半的時間才能把利率逐漸上調(diào)到正常水平，那也就是說在未來3年的時間里通貨膨脹水平還會繼續(xù)上升。也有的分析師認為，要殺滅通貨膨脹病毒，在用藥方法上一次性的大劑量相對于分批小劑量而言效果會更好。他們表示如果加息50個基點，則可看作是對股市的利好。

　　美聯(lián)儲仍將掌控經(jīng)濟

　　美國經(jīng)濟目前已連續(xù)11個季度實現(xiàn)增長。今年新增就業(yè)120萬個，是20年來最快的年增長速度，平均每個月新增就業(yè)23.7萬個。公布的數(shù)據(jù)不斷昭示著美國經(jīng)濟增長步伐的加快。

　　經(jīng)濟學家和市場人士都認為，聯(lián)儲應該維護其有效掌控經(jīng)濟的聲譽。摩根士丹利的首席美國經(jīng)濟學家理查德·伯納（RichardBerner）表示，經(jīng)濟循環(huán)的趨勢在一定程度上加劇了通貨膨脹，而聯(lián)儲也意識到了貨幣政策有點過于寬松。他認為美聯(lián)儲無論在言論還是行動上都需要恪守承諾，控制通脹勢頭的蔓延。

　　在2003年初，美聯(lián)儲的重點還放在如何抗通縮上，通貨緊縮被認為危害企業(yè)利潤和經(jīng)濟的增長，這導致了2003年6月利率被降到1%。從去年8月起，美聯(lián)儲不斷在聲明中指點著利率的趨勢。先是說會在“較長一段時間內(nèi)”維持低利率，又說在提高利率前會保持“耐心”，然后在今年5月的會議上表示將“穩(wěn)步”地加息。美國國家經(jīng)濟研究貨幣經(jīng)濟項目署的專家邁克·博多表示，雖然語言并不能替代行動，但美聯(lián)儲1年前在對付通縮上的確有點過頭了，在收緊貨幣政策上又行動遲緩。