近期國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場上行潛力正在顯現(xiàn)。目前國內(nèi)最高價(jià)格都集中在華北地區(qū)，其中天津地區(qū)二級豆油集中市場價(jià)格報(bào)在7000元/噸以上，而山東地區(qū)也達(dá)到了7100-7200元/噸的近期高點(diǎn)。我們認(rèn)為，國內(nèi)豆油市場價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)北高南低的態(tài)勢，預(yù)計(jì)后期各地價(jià)格差異可能逐步縮小，具體原因分析如下：

　　其一，前期，出于壓榨利潤嚴(yán)重縮水的考慮，東北地區(qū)油廠普遍停工減產(chǎn)，促使豆油現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勁反彈。據(jù)貿(mào)易商反映，由于在整個(gè)11月份，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情持續(xù)陰跌走勢，加上同期養(yǎng)殖和飼料企業(yè)采購意愿冷淡，導(dǎo)致不少油廠庫存壓力不斷加大，而鑒于前期采購國產(chǎn)大豆成本較高（一般在2900-3000元/噸），促使不少油廠開始停機(jī)或限量生產(chǎn)。由此可見，國內(nèi)油廠為平衡壓榨利潤缺口以及減產(chǎn)限產(chǎn)，短期內(nèi)對豆油市場將形成利好支撐。

　　其二，南方地區(qū)進(jìn)口油脂近期陸續(xù)集中到港，限制了當(dāng)?shù)囟褂蛢r(jià)格反彈的幅度，另外當(dāng)?shù)囟蛊沙山磺闆r轉(zhuǎn)好，對豆油市場走勢也產(chǎn)生一定遏制。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，11月份國內(nèi)南方港口進(jìn)口食用油數(shù)量在15萬噸左右，大量進(jìn)口油脂集中到港必然對當(dāng)?shù)厥秤糜蛢r(jià)格產(chǎn)生利空影響；另據(jù)了解，目前南方地區(qū)豆粕價(jià)格出現(xiàn)回升，可能促使前期部分停工油廠重新開機(jī)，大豆壓榨數(shù)量增長也對當(dāng)?shù)囟褂蛢r(jià)格反彈產(chǎn)生抑制作用。

　　其三，我們認(rèn)為，后市國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格仍有上行空間，南北價(jià)格差異也會逐漸縮小。今年“兩節(jié)”較為臨近，促使國內(nèi)食用油消費(fèi)需求被相應(yīng)“壓縮”，預(yù)計(jì)進(jìn)入12月份中旬，受國內(nèi)油廠精煉需求不斷增長的利好支撐，豆油價(jià)格有可能在高位企穩(wěn)。由于近期東北地區(qū)豆油價(jià)格行情高漲，可能促使當(dāng)?shù)赜蛷S開工數(shù)量不斷恢復(fù)，隨著產(chǎn)量的增長后期北方地區(qū)豆油價(jià)格也將趨穩(wěn)；另外，南方地區(qū)油廠基本依賴進(jìn)口大豆，而11-12月份進(jìn)口成本都在3100-3400元/噸，可能對后期當(dāng)?shù)囟褂蛢r(jià)格形成有力支撐。

　　最后，外盤CBOT大豆期貨價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，間接支撐后期國內(nèi)豆油價(jià)格趨勢。進(jìn)入12月份后，外盤CBOT大豆期貨價(jià)格受美元貶值、南美天氣等影響，市場技術(shù)性買盤以及中美貿(mào)易摩擦等不確定因素影響，而呈現(xiàn)振蕩走強(qiáng)趨勢。目前，1月大豆合約價(jià)格在每蒲式耳769美分，較上周一的761美分/蒲式耳上漲8美分/蒲式耳。由于后期國產(chǎn)大豆上市季節(jié)結(jié)束，進(jìn)口大豆成本對國內(nèi)豆油市場的影響也將逐步加大。

　　綜上所述，前期北方地區(qū)油廠普遍停工減產(chǎn)、南方地區(qū)進(jìn)口油脂集中到港，導(dǎo)致目前國內(nèi)豆油市場出現(xiàn)北高南低的價(jià)格差異。預(yù)計(jì)市場消費(fèi)需求趨旺，后期國內(nèi)豆油市場價(jià)格將呈現(xiàn)高位趨漲走勢。后市應(yīng)密切關(guān)注美元走向以及CBOT大豆期價(jià)走勢，對國內(nèi)進(jìn)口大豆成本的影響，注意防范市場風(fēng)險(xiǎn)。