一周以來，外盤大豆、豆油的行情持續(xù)大幅下跌，國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格也一路暴跌，目前已下跌到4650-4700元/噸一線，給豆油市場(chǎng)帶來巨大壓力，加之港口毛豆油和棕櫚油供應(yīng)充足，各油廠對(duì)豆油、豆色拉后市都比較悲觀，出貨愿望較強(qiáng)，大打價(jià)格戰(zhàn)，進(jìn)一步加劇了豆油及豆色拉油（以下簡(jiǎn)稱豆油）價(jià)格的下跌，而采購(gòu)方入市相當(dāng)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交非常清談，預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格還一定的下跌空間。那么國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格在經(jīng)過一番下跌是否也要經(jīng)過觸底反彈呢，筆者研究發(fā)現(xiàn)，近期行情出現(xiàn)起色的機(jī)率很低，而且今年夏天豆油價(jià)格再度走強(qiáng)也實(shí)屬不易。具體分析如下：

　　一、到貨進(jìn)口豆油數(shù)量較大

　　由于今年禽流感的爆發(fā)，油廠經(jīng)營(yíng)狀況一直不佳，停工、限產(chǎn)者居多，于是中國(guó)進(jìn)口商為適應(yīng)市場(chǎng)需求簽訂了大量的進(jìn)口豆油合同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-4月份中國(guó)累計(jì)進(jìn)口豆油超過了100萬(wàn)噸，比去年同期的39萬(wàn)噸有大幅增長(zhǎng)。其中僅四月份進(jìn)口量就達(dá)到了23萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年4月份8萬(wàn)噸的水平。日前，國(guó)內(nèi)各大油廠已達(dá)成減少大豆進(jìn)口數(shù)量、共享庫(kù)存的共識(shí)，今后國(guó)內(nèi)大豆壓榨量將繼續(xù)壓縮。有資料顯示，近期毛豆油到港完稅成本僅在6000元/噸，比國(guó)內(nèi)實(shí)際銷售價(jià)格存在一定的價(jià)差優(yōu)勢(shì)，這就為后期豆油增加進(jìn)口量提供了前提條件，預(yù)計(jì)今年豆油進(jìn)口量將達(dá)到250萬(wàn)噸，大量豆油的到貨將使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)下跌并低迷不振。

　　二、菜油上市沖擊嚴(yán)重

　　今年國(guó)內(nèi)各地菜籽播種面臨普遍擴(kuò)大，油菜長(zhǎng)勢(shì)良好，出油率較高，新菜油產(chǎn)量大幅增加。6月份后新菜油將全面上市，菜油味香而不膩，是夏季首選食用油，尤其是在我國(guó)南方，廣大居民有喜食菜油的習(xí)慣。預(yù)計(jì)新菜油上市后，人們會(huì)更多的選擇菜油，豆油市場(chǎng)份額將被大量擠占。而且由于菜油在6、7月份的集中上市其價(jià)格也比較低將對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)形成打壓，屆時(shí)豆油價(jià)格將進(jìn)一步遭受打擊而萎靡不振。

　　三、銀行緊縮信貸政策

　　國(guó)家近期實(shí)行宏觀調(diào)控，緊縮銀根，銀行控制貸款的發(fā)放，許多油廠都面臨著流動(dòng)資金緊張的問題，個(gè)別油廠甚至對(duì)到港大豆都無力支付貨款，被迫拋售豆油，對(duì)行情形成打擊。而且，如果今后緊縮信貸的政策的繼續(xù)執(zhí)行，經(jīng)銷商或最終消費(fèi)者也將因資金緊張而降低采購(gòu)量，從而使國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)受到壓縮，市場(chǎng)價(jià)格也將受到相應(yīng)影響。

　　四、棕櫚油的廣泛摻兌

　　目前，國(guó)內(nèi)棕櫚油受外盤暴跌的影響，市場(chǎng)價(jià)格一路下跌，對(duì)豆油價(jià)格已經(jīng)形成沖擊。據(jù)悉，今年我國(guó)棕櫚油進(jìn)口速度及數(shù)量都明顯高于往年，4月份到貨量為38.4萬(wàn)噸，1-4月份進(jìn)口總量達(dá)108.6萬(wàn)噸，年比增長(zhǎng)38%，因此，各沿海港口庫(kù)存都非常大。隨著天氣的轉(zhuǎn)熱，棕櫚油摻兌到豆油中的比例越來越大，豆油價(jià)格順勢(shì)下降，而且由于棕櫚油摻兌量比較大（去年曾一度占據(jù)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)的半壁江山），將嚴(yán)重?cái)D占豆油市場(chǎng)份額，使豆油銷售進(jìn)一步受困，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)疲軟。

　　五、外盤行情的影響

　　日前，中國(guó)十六家大型油廠為應(yīng)對(duì)大豆進(jìn)口成本高昂，達(dá)成共識(shí)協(xié)調(diào)未來大豆進(jìn)口的步伐，決定推遲第二季度到貨的大豆或者盡可能洗船，并且削減下半年大豆進(jìn)口訂單。貿(mào)易商表示，中國(guó)買家十分長(zhǎng)于在最后時(shí)刻拒絕不需要的大豆船貨，迫使賣家把船貨轉(zhuǎn)售。而這十六家油廠代表中國(guó)壓榨能力的一半以上，中國(guó)作為世界主要大豆進(jìn)口國(guó)，其大量減少進(jìn)口量，加之日本、歐盟等國(guó)家的洗船的連鎖反映，后期外盤大豆和豆油價(jià)格將繼續(xù)面臨下跌。另外，根據(jù)預(yù)測(cè)今年美國(guó)大豆產(chǎn)量將達(dá)28.35億蒲式耳，較去年的24.18億蒲式耳增加17.2%，如果后期天氣保持良好，相信增產(chǎn)將對(duì)遠(yuǎn)月大豆合約形成壓力，屆時(shí)國(guó)際豆油價(jià)格將可能實(shí)現(xiàn)理性回歸，從而促進(jìn)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格的相應(yīng)調(diào)整。

　　由上分析可見，今夏國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)面臨的利空因素較多，壓力重重，市場(chǎng)價(jià)格有望持續(xù)維持弱勢(shì)，反彈走強(qiáng)的機(jī)率很低。即使受階段性外盤行情的利好支持，其上行空間也比較有限。