上下游直接銜接

     在南美投資硬件設(shè)施，設(shè)立采購點，減少流通成本不失為良策。那些達(dá)到一定規(guī)模的進(jìn)口商應(yīng)在南美產(chǎn)區(qū)設(shè)立采購點，進(jìn)行現(xiàn)場采購，和當(dāng)?shù)剞r(nóng)場主直接對話。盡管初期效果可能不會理想，因為缺乏先入優(yōu)勢，在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)者中間尚待建立信譽。但長久看來，只要我們扎實做下去，就會逐步取得生產(chǎn)者的信任，最終會形成一種長期合作機制。ABCD四家跨國公司當(dāng)初也是如此。同時還應(yīng)建立自己的倉儲和碼頭(這是跨國公司控制南美大豆流通體系的關(guān)鍵所在)，只有這樣才能徹底擺脫跨國公司的控制。

     實現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵是要建立信譽，當(dāng)?shù)赜泻芏嗌a(chǎn)者盼望著與中國進(jìn)口商直接貿(mào)易，但在信譽方面存在疑慮；中國方面則懷疑當(dāng)?shù)剞r(nóng)場主的供貨能力能否達(dá)到一定規(guī)模。之所以如此，原因就是雙方缺乏深入了解，而雙方實現(xiàn)直接貿(mào)易的前提條件都已具備，只要通過雙方長期不懈的努力一定能夠改變互不信任狀態(tài)。如果計劃進(jìn)入南美市場，我們要充分認(rèn)識到初期的艱難性，跨國公司會利用既有優(yōu)勢，阻礙我們進(jìn)入；同時農(nóng)民可能也不會大量銷售給我們。

     目前南美方面已經(jīng)具備和中方直接貿(mào)易的條件，巴西和阿根廷農(nóng)業(yè)合作社具備一定規(guī)模，某些農(nóng)場規(guī)模也達(dá)到一定水平，他們能保證一定的供貨量。如果打開局面，會吸引周邊更多的合作社和農(nóng)場參與進(jìn)來。

     改變傳統(tǒng)套期保值思路

     從過去兩年CBOT走勢看，市場經(jīng)常出現(xiàn)極度偏離現(xiàn)貨面的行情，牛市中尤其明顯。在快速上漲行情中，進(jìn)口商大量的期貨套保空單每天都會產(chǎn)生巨額虧損，給經(jīng)營者帶來沉重的心里壓力，即使判斷行情最終會結(jié)束，市場價格會回歸基本面，但由于資金鏈壓力，進(jìn)口商很可能被迫斬倉或直接結(jié)價，將進(jìn)口成本鎖定在高位；一旦市場崩盤，下跌速度極快，待進(jìn)口商適應(yīng)行情再入市套保，走勢已過大半，最終還是遭受巨額損失。

     從過去20年CBOT大豆價位走勢看，大部分時間內(nèi)價格處在一個比較穩(wěn)定的區(qū)間，只有少量時間處于極度震蕩狀態(tài)，正是這些極度震蕩狀態(tài)給中國進(jìn)口商帶來嚴(yán)重虧損。我們套保的目的是回避市場風(fēng)險，保持現(xiàn)貨生產(chǎn)穩(wěn)定，結(jié)果和我們初衷正好相反。結(jié)合CBOT周期性考慮，如果壓榨商資金充裕，在價格穩(wěn)定區(qū)間可考慮不作套保，當(dāng)價格超越心理上限后，在一個區(qū)間內(nèi)將手中現(xiàn)貨逐步套保完畢，如果價格繼續(xù)上漲，可分步做空。當(dāng)價格跌破下限時，可考慮在一個區(qū)間內(nèi)分步做多，當(dāng)期價最終反彈至穩(wěn)定區(qū)間后再將手中多單出手。從長期看，這也許在熊市行情中會承受一定壓力，因為沒有做套保，在市場持續(xù)下跌中，生產(chǎn)商會虧損。但從另一角度看，在牛市行情中，現(xiàn)貨生產(chǎn)將產(chǎn)生超額利潤，這部分利潤會抵補熊市虧損。此外因為非套保區(qū)間處于穩(wěn)定的價位區(qū)間，不會出現(xiàn)極度虧損局面；并且因為事先有一筆資金備用，在虧損期間也能夠支撐企業(yè)渡過難關(guān)。

     這種套保思路的關(guān)鍵之處在于著眼長線，并且著重防范大牛市行情，操盤手法屬于機械式，避免主觀因素干擾。其原理很簡單，市場在極度價格區(qū)間停留時間只占少數(shù)，大部分時間處于正常區(qū)間。采取這種方法，在期貨交易方面不會出現(xiàn)虧損，缺點是市場逆向發(fā)展時間可能會較長，企業(yè)需要耐心等待價格回歸，這一點在熊市中比較常見。

     另外，還需要改變思路的是，如果今后南美當(dāng)?shù)仄谪浭袌鲋鸩酵晟?，可考慮在那里進(jìn)行套保業(yè)務(wù)，這樣可以規(guī)避基差變動風(fēng)險。當(dāng)?shù)仄谪泝r格已經(jīng)將當(dāng)?shù)鼗羁紤]在內(nèi)，使我們的套保范圍延伸。并且在美國新舊作物換季時，南美新舊合約價格差額小于CBOT對應(yīng)合約的差額，從而使我們避開美盤換季時價格的劇烈變動。

     國內(nèi)形成適度壟斷

     不可否認(rèn)，最近兩年行業(yè)的整體虧損狀態(tài)和國內(nèi)過度競爭不無關(guān)系。我國壓榨業(yè)發(fā)展初期，豐厚的回報吸引很多資金投資于此，造成如今產(chǎn)能過剩的局面。04/05年國內(nèi)壓榨量2940萬噸(USDA數(shù)字)，實際壓榨能力已超過7000萬噸，開工率只有40％。除少量企業(yè)具備較大規(guī)模外，很多壓榨企業(yè)日處理能力只有一兩千噸。反觀美國，市場上只存在少數(shù)幾家壓榨廠，都是國際上知名的企業(yè)，在CBOT呼風(fēng)喚雨的也正是這幾個巨頭。

     因此國內(nèi)壓榨業(yè)急需整合資源，淘汰掉弱小企業(yè)，形成幾個類似ABCD的大型壓榨集團(tuán)。這樣可以加大在國際市場的議價籌碼，通過集中采購方式，大量節(jié)約成本。隨著規(guī)模擴(kuò)大，將增強與跨國巨頭的抗衡能力，逐步擺脫受制于人的局面。今后通過自由競爭，國內(nèi)某些經(jīng)營良好的企業(yè)(集團(tuán))將會逐步壯大，最終勝出。在CBOT現(xiàn)有套保模式下，相信一兩次大的行情會將相當(dāng)一部分企業(yè)清理出去，留下最后一批強者，這也是整合中國壓榨市場最為直接、最為有效的方法。