cbot豆類市場還是缺乏新消息的配合，屬于重復炒作過去的元素時期，基金積極跟進不夠主動。本周截止到今天，基金在大豆上的凈多持倉量約40000張，在豆油上的凈持倉達到81000張，前期的調整雖然告一段落，但現在屬于選擇方向的時期，一方面，基本面對長期的市場是存在強力支撐的，總體方向向上，但是另一方面，由于前期的市場炒作，技術上有再度調整地要求。我們估計價格會在現在的箱體里橫盤一段時間，蓄勢能量。

    截止到11月23日，中國港口庫存的大豆數量合計為250多萬噸，加之大連交割的國產大豆數量很大，國內在此時供應是相對充裕的。豆油在本周爆發出了一段跳空上漲的行情，一級豆油上周五的報價在7100塊左右，而在周一的中國南北各大油廠的報價中，幾乎同時達到了7700-8000的水平，并且在這個價格上也有不同程度的成交。此次報價是由華北的壓榨企業在上周六最先報出的，據說一開始的報價在7500元左右，緊接著華東和華南的壓榨廠停止報價，最后上演了周一的井噴行情。

    由于廠家在豆油的高價格中享受到了豐富的回報，則令豆粕的成交價格有所松動，配合需求的低迷、貿易商和經銷商采購不積極，最終成交的價格都有20-50塊錢的下調。

    豆油現貨市場本周成交一般，一級豆油市場的成交價格略有上漲，國內四級油隨進口毛油價格在7000元以上的水平而保持堅定。山東市場的一級油價從上周的6900元上漲到了7900元的水平，整體成交一般，四級豆油價格穩定在7600元左右；廣東市場一級豆油價格在7700到8100元之間，成交情況一般，四級油在7500-7600元左右。 江蘇的一級油也漲到了8000元左右，但成交量一般；天津市場的一級豆油漲至7900元左右，成交不強，四級油7700元。

    在前半周，全國一級豆油現貨價格都鎖定在8000元附近，隨之帶動期貨的大幅走強，近月合約連續漲停，最終體現出國內豆油價格較美盤價格強的程度，張家港、天津等地的毛油庫存比較大，盡管已經到這樣的價格了，有些貿易商還是惜售貨物，但還是有部分的毛油貿易商低價出貨，也一度令豆油價格松動。后半周，8000塊的一級豆油價格有所放軟，大小油廠報價不一，成交與報價的價差交大。

    本周，壓榨企業的壓榨利潤較上周有大幅提高。但是，由于各地油廠豆粕庫存都不小，豆油的成交量不大。按照2700元／噸的大豆到岸成本，分銷價格是在2800元左右，油廠的獲利大都在400元以上（理論上）。當然，油廠的實際進口成本以及加工成本有差異，以上的計算并沒有考慮這一點。

    在心理方面，豆油價格決定權掌握在供應商手中。部分油廠聯合起來采取限量供應、停止報價等方式拉抬成交價格，導致豆油價格爆炸式上升。同時，秋冬季節歷來是棕櫚油的需求和價格疲弱階段，而今年９月份以來，馬來西亞棕櫚油價格一路逆勢上揚，勢頭迅猛。全球第一大植物油的強勁飆升極大的提升了植物油市場的看漲人氣。

    豆粕方面，我們認為短時間內豆粕需求增量不會有很大的提高，保持前期的需求量，加之現在的疫病較為嚴重。同時，我們關注著玉米出口的情況和周末小麥的拍賣情況。

    第四季度是消費旺季，春節前夕的需求將成為推動后期行情的主要動力。