cbot豆類(lèi)市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)不鮮明，還是重復(fù)炒作過(guò)去的元素，只是人們不斷的將目光集中在南美的種植方面，由于南美天氣很好，只是阿根廷在本周遭遇暴雨，所以種植情況非常好，這對(duì)大豆價(jià)格有利空的因素。
基金在豆類(lèi)上的期貨和期權(quán)凈多單相應(yīng)的有所減少。本周截止到今天，基金在大豆上的凈多持倉(cāng)量約41759張，在豆油上的凈持倉(cāng)達(dá)到74612張。
現(xiàn)階段，行情正處在調(diào)整時(shí)期，還沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)對(duì)待此次調(diào)整的預(yù)期。但是，調(diào)整的幅度很有爭(zhēng)議，大家還是關(guān)注玉米的動(dòng)態(tài)。一方面，基本面對(duì)長(zhǎng)期的市場(chǎng)是存在強(qiáng)力支撐的，總體方向向上，但是另一方面，由于前期的市場(chǎng)炒作，技術(shù)上有深度調(diào)整的要求。
我們估計(jì)價(jià)格調(diào)整會(huì)在再度向下，蓄勢(shì)能量，但幅度幅度很大。
截止到12月07日，中國(guó)港口庫(kù)存的大豆數(shù)量始終保持在250多萬(wàn)噸左右的水平，國(guó)內(nèi)在此時(shí)供應(yīng)是相對(duì)充裕的。11月份中國(guó)共計(jì)進(jìn)口大豆約207萬(wàn)噸（中糧期貨提供數(shù)字），而豆油在上周的到港數(shù)量也很大，主要集中在天津、張家港和廣東地區(qū)，平均到港的毛豆油價(jià)格是6800-6900元之間，但是，豆油流入市場(chǎng)的數(shù)量并不大，有很大一部分是國(guó)儲(chǔ)油。
上周豆油的價(jià)格松動(dòng)的很快，但是下滑的幅度不大，成交依然很差，貿(mào)易商們正在積極消化上一時(shí)期采購(gòu)的豆油，不敢貿(mào)然再增加庫(kù)存。
據(jù)了解，截止12月5日，國(guó)內(nèi)四級(jí)豆油出廠報(bào)價(jià)區(qū)間在6800元/噸—7600元/噸，與前期基本持平，但局部地區(qū)豆油價(jià)格已有所回落，跌幅為100元/噸。此外，國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油出廠報(bào)價(jià)區(qū)間繼續(xù)穩(wěn)定在7700元/噸—8000元/噸，華南、華東局部和華北地區(qū)下調(diào)20元/噸—100元/噸。目前，沿海地區(qū)進(jìn)口毛油現(xiàn)貨價(jià)格在7000元/噸—7300元/噸，同比持平。分析后期影響國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)走勢(shì)的因素如下：
一方面，精煉油廠效益甚佳，提振進(jìn)口豆油明顯增多。據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)居顯示，今年第二季度、第三季度期間，國(guó)內(nèi)進(jìn)口豆油數(shù)量較往年同期明顯偏低，5月份甚至創(chuàng)下近三年來(lái)單月進(jìn)口量的新低，僅達(dá)到1。66萬(wàn)噸。但進(jìn)入第四季度以來(lái)，由于全球農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)大漲的強(qiáng)勁拉升，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始由超跌反彈的回升格局，邁入大幅上揚(yáng)的沖頂通道，目前已經(jīng)脫離近年來(lái)的低價(jià)區(qū)間。
隨著國(guó)內(nèi)豆油、豆粕價(jià)格的全面提升，大豆壓榨企業(yè)獲利效益不斷好轉(zhuǎn)，目前，沿海地區(qū)油廠加工利潤(rùn)達(dá)到300元/噸—400元/噸，東北油廠的利潤(rùn)也能穩(wěn)定在200元/噸以上，這使得大豆進(jìn)口數(shù)量保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。
除此之外，目前國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油出廠價(jià)格高達(dá)7700元/噸以上，而11月份到港的進(jìn)口毛豆油、其完稅成本不到6000元/噸，精煉油廠的利潤(rùn)因此能夠達(dá)到1000元/噸—1500元/噸。國(guó)內(nèi)豆油產(chǎn)品精煉利潤(rùn)的高企，極大地刺激了國(guó)內(nèi)廠商的進(jìn)口采購(gòu)意愿，而據(jù)有關(guān)部門(mén)了解，今年第四季度期間，我國(guó)進(jìn)口豆油總量將達(dá)到50萬(wàn)噸，其中11月份進(jìn)口量約15萬(wàn)噸，12月份不低于20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)春節(jié)之前的進(jìn)口豆油到港將相對(duì)集中，因此，隨著進(jìn)口毛油到港供應(yīng)的整體趨增，后市國(guó)內(nèi)豆油行情面臨高位調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，不排除局部地區(qū)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下滑的可能。
本周，壓榨企業(yè)的壓榨利潤(rùn)較上周持平略有下降。由于南北各地油廠豆粕庫(kù)存非常大，但是豆油的庫(kù)存很小。大連、山東沿海等地的廠家很多都因此而停車(chē)，加之豆油、豆粕的成交量不大，更多地是執(zhí)行前期的合同，還有很多貿(mào)易商簽訂豆粕合同，但一直不提貨，導(dǎo)致大量存貨堆放在油廠。
按照2750元／噸的大豆到岸成本，分銷(xiāo)價(jià)格是在2800元左右，油廠的獲利大都在300-400元的水平（理論上）。當(dāng)然，油廠的實(shí)際進(jìn)口成本以及加工成本有差異，以上的計(jì)算并沒(méi)有考慮這一點(diǎn)。
豆粕方面，我們認(rèn)為,一方面大量的庫(kù)存的確挑戰(zhàn)油廠的心態(tài)，豆粕的價(jià)格也在不斷向下調(diào)整，但是成交依然不理想，導(dǎo)致油廠停止向下調(diào)整價(jià)格，保持現(xiàn)有水平報(bào)價(jià)。另一方面，巨量的庫(kù)存以及大幅下降的期貨價(jià)格的確令我們不看好短期后期的市場(chǎng)。還有一點(diǎn)，現(xiàn)階段華東、華北的飼料消費(fèi)雖較前一階段有所好轉(zhuǎn)，但依然沒(méi)有達(dá)到能夠旺盛的局面，飼養(yǎng)方面，母豬的數(shù)量非常少，小豬的圍欄情況也不理想。綜上有理由相信，短時(shí)間內(nèi)豆粕需求增量不會(huì)有很大的提高，同時(shí)，我們關(guān)注著玉米出口的情況和周末小麥的拍賣(mài)情況。
第四季度是消費(fèi)旺季，春節(jié)前夕的需求將成為推動(dòng)后期行情的主要?jiǎng)恿Α?/div>
