一、現貨方面： 

大豆： 

本周，連豆并不具備走出單邊市的可能，預計5月份大連大豆仍以震蕩為主。10日，各地收購價格(單位：元/斤)：牡丹江 1.44，寶泉嶺 1.32，富錦1.39，哈爾濱工大1.41-1.42，三棵樹 1.43，佳木斯1.38，集賢1.38-1.39，樺川1.39，同江 1.37。   

黑龍江地區大豆現貨價格保持平穩，集賢地區大豆入廠價在2760-2770元/噸，友誼、寶清地區2740-2760元/噸，產區大豆收購較為平淡，集賢地區大部分油廠停產且有一定的原料庫存，當地大豆收購不太積極，此外當地豆粕銷售仍有壓力，預計短期國內大豆價格不會有大的波動。   

截至到5月11日，我們獲悉的國內港口的大豆庫存量達到310萬噸的水平，超出正常水平的220-270萬噸，而且，根據我們的調查數據顯示，國內依然有接近200萬噸的豆粕庫存。

豆油： 

“五一”過后，隨著氣溫升高，豆油消費步入清淡階段，現貨市場也較為平穩，5.1節日期間，馬來西亞棕櫚油大幅上漲，國內豆油的成交量也不錯，但是，節日后的國內豆油報價卻延續節前的報價，國內豆油市場行情振蕩趨降（如圖），根據統計，截止目前國內豆油市場行情報價狀況如下：  

    黑龍江哈爾濱地區四級豆油價格7350元/噸，當地一級豆油價格7700-7750元/噸。

    吉林地區四級豆油報價在7400元/噸，當地一級豆油繼續穩定在7800元/噸。

    遼寧地區四級豆油報在7400元/噸左右，當地一級豆油在7600-7650元/噸。其中，大連地區四級報價在7400元/噸，沈陽地區報價在7400元/噸。

    山東日照地區四級豆油集中出廠報價在7330元/噸，當地一級豆油報在7530元/噸。

    河北三合地區四級豆油集中出廠報價在7300元/噸，當地一級豆油報在7550元/噸。

    北京地區四級豆油集中出廠報價在7350元/噸，當地一級豆油報在7550元/噸。

    天津地區四級豆油集中出廠報價在7400元/噸，當地一級豆油報在7550元/噸。

    江蘇張家港地區四級豆油報在7400-7450元/噸，當地一級豆油在7600-7700元/噸。

    浙江地區四級豆油報價在7400元/噸，當地一級豆油報價在7600元/噸。

    安徽地區四級豆油報價在7450元/噸，當地一級豆油報價在7750元/噸。

    廣東黃埔港地區四級豆油報價在7250元/噸，一級豆油報在7550元/噸。   

 我們分析認為，油脂類商品，5月份將會是非常重要而關鍵的時期，首先，我們說明一個問題，馬拉西亞棕櫚油價格每一次爬升，國內豆油價格就會因此顯得比較便宜，5.1節之后的行情就能夠說明這一點，節日期間，馬拉西亞棕櫚油大幅上漲，節后第一天，國內各地棕櫚油報價均上漲了150-200元/噸，可是，豆油價格卻延續節前的報價。  

  我們統計的數據顯示，4月份到港的毛豆油數量超過22萬噸，5月份預計到港的毛豆油數量在20萬噸左右，而6月份的到港數量將會相對于5月份有一定的減少。 

5月份非常重要，原因在于，現在，棕櫚油fob報價已經超過了毛豆油fob報價，如果棕櫚油的價格維持甚至繼續攀升，那么，中國的貿易商會放棄進口棕櫚油，而選擇進口較為便宜的毛豆油，這種導向會影響未來3個月馬拉西亞的棕櫚油的需求，從而，導致供求關系演變。 

棕櫚油:　

截止到5月11日，國內港口棕櫚油市場價格穩中趨升（如圖）。

天津港報價6980-7000元/噸；

日照港報價6980-7000元/噸；

連云港報價7000元/噸；

張家港報價7000元/噸；

寧波港報價7000元/噸；

廣州港報價7100元/噸；

防城港報價7000元/噸；

廈門港報價7000-7050元/噸。    

目前國內棕櫚油市場價格呈現高位振蕩，由于國內價格的高企、bmd棕櫚油走勢不明以及國內季節性的需求不旺抑制了國內市場的需求，而與此同時港口到貨較為集中，國內供應壓力較大，但外盤現貨價格高企，繼續和國內形成倒掛態勢，但是，我們預計，5月份中國的棕櫚油需求是50萬噸，但是，現階段，可以看到的5月份到港的棕櫚油為30多萬噸，還有接近20萬噸的需求，但是去年同期中國的棕櫚油消費量不足25萬噸，綜合分析，我們認為，5月份棕櫚油的價格將會有所回調。 

豆粕： 

截止到5月11日當周，國內豆粕現貨價格波動較大，整體豆粕報價上調20-50元/噸左右，局部地方上調幅度比較大。周三油廠豆粕現貨報價上調，周四到周五價格穩定，價格普遍達到2300元/噸，目前國內豆粕價格穩定。據了解本周內現貨大部分地區成交比節前稍有好轉，局部維持原狀。目前禽料需求穩定上升，豬料總體還是不好，水產需求開始上升，但整體需求依然不好。總體來看，國內豆粕價格集中在2300元／噸附近，油廠在經歷了一段時間的陰霾后，一有利多消息趕緊反彈。另外，海運費的上漲仍是近階段的重要利多因素。近期利多因素較多，給國內豆粕市場起到一定支撐作用，周末詳細報價如下： 

黑龍江集賢地區報2200-2230元/噸，友誼地區報2190-2200元/噸；

遼寧沈陽地區油廠報價2320元/噸，大連地區價格在2300-2330元/噸；

秦皇島地區地區價格2280元/噸左右，北京地區地區在2280-2300元/噸左右，天津地區油廠報價2290元/噸；

山東日照地區有油廠報價2300元/噸，成交2280元/噸，煙臺地區2280元/噸，青島地區有油廠報價2280元/噸，博興地區2260-­2280元/噸；

江蘇及以南地區價格在2250-2280元/噸左右,張家港地區豆粕2280-23080元/噸，連云港地區2280元/噸，南通地區2270元/噸。

浙江寧波地區報價2280元/噸；

河南鄭州地區在2320-2330元/噸左右，周口地區報價2330元/噸；

廣西防城港地區地區油廠報價2370元/噸，欽州地區成交2280元/噸左右；

福建泉州、廈門地區報價2280元/噸，漳州地區2270元/噸；

廣州珠三角地區豆粕報價2300元/噸，成交2280元/噸。      

   國內豆粕現貨價格普遍較穩，局部地區價格有上漲，據了解目前各地成交普遍較差，市場平淡，飼料廠觀望，市場存在因有合同或者為保護經銷商，報價穩定或上調的現象，就目前的情況來看，短期需求難以提供有效支持，外盤走向暫時不明朗，其漲跌對國內豆粕現貨價格影響將較大。需關注美盤和連盤走勢、油廠開工情況、進口大豆到港情況、養殖終端補欄和采購動態等情況。   

二、壓榨利潤方面： 

按照3060元／噸的進口大豆到岸成本，分銷價格是在3100元左右，如下圖所示，多數油廠的獲利處于潛虧100元/噸以內的水平（理論上，不含加工成本）。 

國產豆(產地東北)只能用于東北地區的壓榨，但是由于東北地區的壓榨狀況及市場對于豆油和豆粕的需求較為低迷，我們從理論上分析，壓榨利潤有接近100元的利潤空間，實際上，所處東北，特別是黑龍江地區的壓榨企業，利潤情況非常不理想，時常實施停產策略來維持油廠收益。

 我們獲悉，由于運輸成本以及價格導向，山東以及大連地區油廠已經不再使用東北豆作為壓榨原料。 

上述壓榨利潤為純粹理論推算，沒有考慮壓榨企業運用套保技術以及其他的促銷手段增加銷量所得。當然，油廠的實際進口成本以及加工成本有差異，以上的計算并沒有考慮這一點。