有分析人士認為，近期BDI的上漲主要動力來自于國內南方雪災造成的動力煤運力緊張，而鐵礦石價格談判結果的逐步明朗也將釋放鐵礦石進口的運力需求。對于進口依存度較高的銅礦石和大豆，"運費升水"在其價格形成中的作用將愈加明顯。

    BDI有望回至高點

    去年10月29日，BDI曾創下11033點的歷史最高紀錄，但進入11月中旬后，該指數便連續下滑并持續到2008年的1月末。其中，2008年1月17日BDI指數更是創下了443點的單日最大跌幅。

    值得注意的是，中國對于干散貨海運貨物主要組成部分的鐵礦石進口并沒有明顯萎縮。盡管12月份的進口量環比有所下降，但去年全年中國累計進口鐵礦石38309萬噸，同比增長17.4％。

    國泰君安發布的一份報告認為，去年10月至今年1月間的BDI調整固然有季節性的因素，但更重要的卻是鐵礦石談判對市場需求以及心理影響。為了在談判中爭取籌碼，中方減少鐵礦石進口量，而鐵礦石供應方預期鐵礦石價格將上漲，因此采取各種理由推遲鐵礦石的出口。顯然，市場需求的暫時減少導致了干散貨市場運價進入調整。

    而自1月底開始，BDI卻一掃陰霾而強勁反彈。該指數從1月29日的低點5615點一直攀升到2月15日的7355點，創出1個月以來的新高。上海航運交易所信息部的郭其順認為，此輪BDI的反彈主要得益于動力煤運輸對于運力的突發式需求。

    盡管海關數據顯示，中國1月份進口煤炭424萬噸，較上年同期下降9.9%。但南方地區在1月末遭受的暴風雪和凍雨襲擊使得國家從2月初開始停止煤炭出口，還從國際航線上抽調近200艘運力參與國內動力煤的緊急搶運工作，使得干散貨運力突然收縮，推動了BDI的上漲。

    郭其順對記者表示，未來動力煤對于運能的需求有可能會超過鐵礦石的運力需求。BDI在今年回到紀錄高點依然有可能，"只是時間的問題"。

    "運費升水"影響定價

    作為對外依存度較高的銅和大豆，昨日國內期貨價格上漲顯著。截至收盤時，滬銅主力0805合約大幅上揚1690元，幅度達到2.65%，報收于65490元/噸；連豆主力0809合約收報5026元/噸，上漲97元，幅度為1.97%。

    對此郭其順表示，BDI的再次上漲會抬高銅精礦和大豆等主要進口干散貨的運價，給這些品種在自身的供求之外提供額外的價格上漲動能。

    目前我國銅精礦進口依存度已達80%左右。有期貨經紀商預計，2008年全球銅消費量為1890萬噸，而中國需求大約會增長70萬噸。除了以中國為首的全球銅消費的增長和供應面不確定性，以及投機性因素帶來的銅價變動外，BDI進一步走高也將為銅價帶來一定支持。

    而大豆市場，特別是中國的大豆進口也面臨著同樣的狀況。據國家糧油信息中心預計，2007/08年度我國大豆進口量為3300萬噸，內需總量為4657萬噸，進口依存度為71%；與此相對應的2006/07年度，大豆進口大約為2873萬噸，內需總量為4405萬噸，進口依存度為65%。有分析師認為，對外依存度的提升意味著運費價格正成為判斷大豆價格的更重要變量。（金士星）