大豆：
兩周以來，國內(nèi)大豆市場出現(xiàn)了一定的變化，開始出現(xiàn)季節(jié)性特征，表現(xiàn)在：東北地區(qū)國產(chǎn)大豆價格穩(wěn)中上揚，而進口大豆價格則出現(xiàn)了明顯的下跌，黑龍江地區(qū)國產(chǎn)大豆價格上揚20－50 元／噸，本地大豆庫存很少，主要是“食品豆”功能支持價格，主要是外省采購。油用大豆已經(jīng)很少。
和國產(chǎn)大豆不同的是，此期間進口大豆價格出現(xiàn)了較大幅度的下跌，目前港口大豆成交價格在4900－4950 元／噸，比節(jié)前的一周下降了100 元／噸，國產(chǎn)大豆供應(yīng)相對充足，但是市場對其可供應(yīng)的進口大豆數(shù)量產(chǎn)生了一定的分歧，目前市場認為港口大豆庫存較大，約380 萬噸左右，因此認為大豆供應(yīng)充足，但是也有市場人士表示，此380 萬噸的庫存中，有相當(dāng)部分是國儲的大豆，這部分大豆目前尚不能構(gòu)成有效供應(yīng)。
進口大豆價格穩(wěn)中下跌，其主要原因是：主要受此期間CBOT 大豆價格震蕩下跌及國內(nèi)豆粕和豆油需求疲弱影響。而國產(chǎn)大豆價格表現(xiàn)堅挺，主要是受“食品”大豆需求的支撐。另外，從近期的市場走勢看，明顯的表現(xiàn)處內(nèi)強外弱的特點，國內(nèi)A809 和約明顯偏強，對大豆價格也構(gòu)成一定的支持。
據(jù)調(diào)查，市場各方對目前的市場分歧很大，市場風(fēng)險極強，從本周美盤的漲跌無常、大幅震蕩的走勢可見一斑。分歧主要表現(xiàn)在幾個方面，一個方面是美豆走勢的不確定，市場結(jié)構(gòu)紊亂，目前可以說已經(jīng)分不清，誰是市場的主導(dǎo)因素，這打擊了市場的入市熱情；第二個方面是對進口大豆的爭議，這種爭議表現(xiàn)在兩個方面，一個是進口數(shù)量，另外一個就是進口的時間，據(jù)了解，5 月份大豆的集中到港主要在下旬，而上旬和中旬，大豆到港壓力并不大；第三個方面是從目前的期貨盤面上繼續(xù)，油廠都處于虧損狀態(tài)，因此這吸引不了套保力量的入市，對價格有利。可以說目前的大豆市場矛盾重重，市場普遍持看跌思想，但是價格期貨價格卻是穩(wěn)中上揚，市場風(fēng)險加大，從近期連豆的走勢看，內(nèi)強的格局可能會在下周繼續(xù)，但是在下周后期多單須注意止贏，總體來說，近期短線操作為宜。
豆油：
半個月來，國內(nèi)豆油繼續(xù)維持下跌行情，幅度在400－700 元／噸，中間商觀望心理很強，市場成交很差，由于近期CBOT 大豆的弱勢，及豆油和石油價格關(guān)聯(lián)性的脫離，市場本來開始略有恢復(fù)的市場氣氛，再次受挫，這限制了貿(mào)易商的囤積行為，導(dǎo)致彈性需求大幅減少，據(jù)市場人士反映，目前油脂多集中在油廠和進口商手中，中間商采取的是隨需隨購策略，另外，近期油脂的進口量偏大，也是導(dǎo)致豆油弱勢的原因。
豆油自3 月份大幅下跌以來，打壓了市場入市積極性，而且前期的大幅下跌，導(dǎo)致貿(mào)易商和油廠虧損很大，尤其是貿(mào)易商，這導(dǎo)致他們的流動資金大幅減少，在對后市預(yù)期不好的情況下，備貨很差，導(dǎo)致彈性需求減少，這種情況短期不容易恢復(fù)。
棕櫚油：
和豆油的下跌相同，五一后國內(nèi)棕櫚油價格也出現(xiàn)了大幅的下跌，跌幅在150－300 萬噸，市場看空氣氛較濃，從近期棕櫚油的波動情況看，棕櫚油明顯的顯示出了弱勢，棕櫚油價格下跌除了受整個油脂市場的需求不景氣外，馬來西亞的棕櫚油庫存增加也給其產(chǎn)生了壓力，按照目前的棕櫚油價格計算，進口貿(mào)易商基本都處于虧損狀態(tài)，市場人士稱，4－5 月份有大量的棕櫚油進口，市場供應(yīng)充足，給價格帶來很大的壓力
豆粕：
和大豆、豆油相比，豆粕表現(xiàn)出了明顯的強勢，價格上揚了50－120 元／噸，目前豆粕依然是呈現(xiàn)北高南低的特點，目前局部地區(qū)豆粕供應(yīng)依然呈現(xiàn)偏緊的情況。五一后雖然需求方采購意愿不強，但是價格的上揚態(tài)勢又讓他們不得不備貨，因此本周成交尚可，雖然需求方仍對后市看空心理強。
本周國內(nèi)豆粕價格穩(wěn)中上揚，其原因分析如下：
1、現(xiàn)貨供應(yīng)的偏緊是主要因素，由于油廠豆油庫存多，導(dǎo)致開機不足，再有飼料需求開始穩(wěn)步恢復(fù)，二者形成對比，對豆粕價構(gòu)成支持；
2、本周國內(nèi)大豆和豆粕期貨市場，明顯的強于CBOT 大豆，給價格也帶來支持；從本周連豆和豆粕的走勢看，強勢有望繼續(xù)，而且目前雖然有的油廠開機已經(jīng)增加，但是市場依然感覺是供應(yīng)偏緊，對價格構(gòu)成支持，這兩周情況下，很可能會繼續(xù)給豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)帶來支持，只是注意幅度的問題，正如我們前期的預(yù)計，豆粕可能還會堅挺，未來的壓力在下旬前后，對于期貨操作者來說，短線操作為宜，注意臨近下旬時市場可能出現(xiàn)的空機會。
二、壓榨利潤方面：
五一后國產(chǎn)大豆價格穩(wěn)中略有走強，而進口大豆價格穩(wěn)中下跌，這導(dǎo)致二者的壓榨利潤出現(xiàn)了很大的變化，前期國產(chǎn)大豆的優(yōu)勢已經(jīng)不在，雖然進口和國產(chǎn)大豆壓榨還是處于虧損狀態(tài)。具體表現(xiàn)在：
本周進口大豆大多地區(qū)的壓榨利潤表現(xiàn)為上升（虧損減少），只是大連地區(qū)的壓榨利潤出現(xiàn)了下降，按照4900－4950 元／噸的進口大豆成本計算，大多沿海地區(qū)的壓榨利潤上升幅度在50－80 元／噸（我們只是以當(dāng)日的價格計算，和實際利潤有一定差距），目前進口大豆壓榨都處于虧損狀態(tài)。各地的表現(xiàn)略有不同，大連地區(qū)從五一前的盈利變?yōu)樘潛p，主因是豆油價格的大幅下跌，而且本地進口大豆價格略微偏高，而其它沿海地區(qū)的壓榨利潤出現(xiàn)了一定的回升，主要是進口大豆價格下跌的幅度較大，抵消了豆油下跌帶來的利潤的減少。目前虧損最大的還是廣東地區(qū)，虧損在180 元／噸左右，這和當(dāng)?shù)氐蛷浀亩褂陀嘘P(guān)。
從我們跟蹤的國產(chǎn)大豆壓榨利潤的情況看，和進口大豆不同的是，壓榨利潤出現(xiàn)了大幅下滑，而且普遍陷入虧損狀態(tài)，個別地區(qū)虧損還很大，具體情況是，黑龍江地區(qū)從五一前的持平到目前庫存170 元／噸左右，其虧損突然增加的原因是國產(chǎn)大豆價格堅挺，而豆油價格出現(xiàn)了大幅的下跌；大連地區(qū)的虧損在160元／噸左右，而山東地區(qū)虧損最大在320 元／噸左右，當(dāng)然目前本地國產(chǎn)大豆已經(jīng)基本退出壓榨，這只是按照當(dāng)?shù)氐拇蠖箖r格計算。
本周國產(chǎn)和進口大豆壓榨利潤趨勢不同，主因是國內(nèi)食品大豆需求導(dǎo)致國產(chǎn)大豆價格堅挺，而進口大豆價格隨美豆價格漲跌更明顯，另外，東北地區(qū)豆油價格的跌幅大也是導(dǎo)致其虧損加劇的原因，從目前的情況看，國產(chǎn)的繼續(xù)偏強的情況不會改善，預(yù)計后期國產(chǎn)大豆競爭力喪失。
（油廠的實際大豆進口成本以及加工成本有差異，我們采集的數(shù)據(jù)只是以當(dāng)日的市場價格為準，并且沒有考慮因為技術(shù)進步而導(dǎo)致的加工費用的降低。）
（中糧期貨）
