進(jìn)入六月，國(guó)際大宗商品普遍出現(xiàn)了滯漲回調(diào)現(xiàn)象，不論國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)還是現(xiàn)貨市場(chǎng)都不例外，油脂市場(chǎng)也不能幸免。期貨市場(chǎng)上油脂品種出現(xiàn)了10%左右的大幅回調(diào)，其中豆油回調(diào)約8%，棕櫚油回調(diào)幅度最大接近12%?？梢?jiàn)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)是比較明顯的，加之在國(guó)儲(chǔ)拋售大豆的傳聞下，給未來(lái)幾個(gè)月油脂市場(chǎng)的走勢(shì)增添了幾分悲觀的色彩。雖然短期國(guó)儲(chǔ)拋售大豆的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)確實(shí)構(gòu)成了一定壓力，但中長(zhǎng)期來(lái)看，全球的供需情況及國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的出臺(tái)將是影響未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素，所以國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)后市仍可持樂(lè)觀態(tài)度。

    一、全球豆油原料供給明顯偏緊

    目前國(guó)內(nèi)豆油壓榨用大豆多數(shù)來(lái)自進(jìn)口，由于成本低，出油率高受到很多油廠的追捧。我國(guó)是全球大豆消費(fèi)量和進(jìn)口量最大的國(guó)家，每年進(jìn)口大豆量占我國(guó)總消費(fèi)量的約70%，其中阿根廷、巴西、美國(guó)為我國(guó)最主要的進(jìn)口國(guó)。所以我國(guó)進(jìn)口大豆的主要國(guó)家的供給狀況對(duì)價(jià)格的影響顯得很重要。

    由于美國(guó)陳豆庫(kù)存的大幅下降和南美旱情導(dǎo)致的產(chǎn)量減少，使得2008—2009年度大豆的供給變得異常緊張。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)，美國(guó)2008—2009年度大豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存由上個(gè)月的1.3億蒲式耳（約353萬(wàn)噸）下調(diào)至1.1億蒲式耳（約299萬(wàn)噸）。較去年同期下降約15%；南美旱情影響范圍比較大，其中阿根廷大豆受災(zāi)較為嚴(yán)重，旱情正值大豆生長(zhǎng)期，使得阿根廷2008—2009年度大豆的產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月大豆供需報(bào)告預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)阿根廷2008—2009年度大豆的產(chǎn)量由去年的4620萬(wàn)噸降低至3200萬(wàn)噸，減幅30.7%。另?yè)?jù)阿根廷農(nóng)業(yè)聯(lián)盟（CRA）預(yù)計(jì)阿根廷2008—2009年度大豆產(chǎn)量將僅為3050萬(wàn)噸。供給的吃緊將直接為未來(lái)幾個(gè)月CBOT大豆價(jià)格提供有力支撐。進(jìn)而影響豆油價(jià)格的走勢(shì)。

    二、國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求依然良好

    美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)反映，近幾年來(lái)，中國(guó)國(guó)內(nèi)油脂總體消費(fèi)量呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，其中預(yù)計(jì)08/09年度三大油脂總消費(fèi)量為1982萬(wàn)噸，09/10年度預(yù)計(jì)為2093萬(wàn)噸，增加111萬(wàn)噸，增幅為5.6%。另外在國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)市場(chǎng)中需求多數(shù)屬于剛性，所以中國(guó)仍然是全球油脂市場(chǎng)的重要消費(fèi)增長(zhǎng)國(guó)，而且并未因經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響而出現(xiàn)明顯下滑。這為后期需求提供了支撐（以下是中國(guó)油脂消費(fèi)量圖）

商品名稱(chēng)（簡(jiǎn)稱(chēng)）	暫定關(guān)稅（%）
種用大豆	5
非種用黃大豆（不論是否破碎）	5
大豆粉	10

    數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)農(nóng)業(yè)部

    本輪豆油的回調(diào)主要是受馬來(lái)西亞、印度尼西亞的棕櫚油產(chǎn)銷(xiāo)量下降和國(guó)內(nèi)新作菜籽上市以及國(guó)儲(chǔ)拋豆傳聞的利空影響。隨著拋儲(chǔ)方案日期的臨近，豆油價(jià)格或?qū)⑼瓿商降?，隨后延續(xù)漲勢(shì)。