近期，國內豆粕市場行情保持穩定。據統計，吉林四平地區豆粕（43％蛋白豆粕，下同）成交價3400元/噸，保持穩定；遼寧大連地區油廠成交價3400元/噸，保持穩定；浙江寧波地區豆粕成交價格3400元/噸，保持穩定；江蘇張家港地區豆粕成交價格3400元/噸，保持穩定。上周，受到部分工廠陸續停機以及執行合同的影響，部分地區豆粕現貨供應持續吃緊，但遠期到港的大豆估算成本明顯偏低，抑制了終端市場的部分買興，各方交投均較為謹慎，而國內油廠現階段通過大量預售的方式來轉嫁后期市場風險。

    豆粕市場近強遠弱

    美國新季大豆臨近上市，豐產的預期以及相對偏低的成本價格，使得國內市場各方對于豆粕現貨的遠期走勢并不樂觀。按照9月9日CBOT大豆主力合約期價計算，11月之后數個交割月的美豆到港完稅成本價格為3600—3650元/噸，以遠期毛豆油價格折算，遠期豆粕估算成本僅在3000元/噸附近。所以目前國內沿海工廠采購大量預售的方式，來轉嫁因后期價格下跌帶來的成本風險，實際上這是一種用較長時間的盈利來抵消短期虧損的銷售策略。不過，終端市場補欄形勢有所好轉，豆粕用量也隨之上升，再加上部分工廠停機造成豆粕現貨供應持續收緊，因而短期內價格仍將有望在成本線附近抗跌。

    近月供應持續收緊

    近來國內預期到港的進口大豆數量明顯下降，再加上油脂壓庫現象嚴重，因而部分沿海工廠停機檢修數量不斷增加，也使得原本就在執行合同的工廠豆粕現貨供應更顯緊張。據悉，目前飼料養殖企業整體庫存水平為10—20天，隨著需求的逐漸回升，豆粕用量可能會繼續回升，但問題是現階段一些工廠明顯在控制開機進度，則可能會成為短期內豆粕價格相對抗跌的支撐因素之一。有油廠人士測算，9—10月份豆粕現貨的供應量可能僅是往年正常供應量的一半。而來自中國商務部近日的觀測數據顯示，9月份國內進口大豆實際到港為240.87萬噸，而10月份的預報到港數量為248.43萬噸。不過由于美豆豐產壓力較大，因此在美國新季大豆上市之后，龐大的供應壓力以及相對偏低的成本壓力，都將會成為制約國內豆粕現貨價格走勢的重要利空。

    豐產預期壓制反彈

    美國中西部大豆產區天氣良好，近期未現霜凍威脅，作物生長優良率平穩，且作物結莢率也已達到97％，作物基本成熟，天氣即使發生變化也不足以對單產有實質威脅。市場預計美國農業部在9月供需報告中將提高美國新豆產量預估值，可能超過32億蒲式耳，創歷史新高記錄。市場對報告的偏空預期壓制了美豆的反彈空間，令期價振蕩下滑，而后期市場的關注重心將在出口需求。預計美元指數下滑對后市商品期價有支撐，有助于美盤大豆期價回穩。