2月1日-2月7日，國內豆油市場行情繼續下跌。根據統計，黑龍江地區四級豆油出廠報價（下同）在7350-7500元/噸，價格保持穩定；吉林地區7300-7350元/噸，價格下跌50元/噸；遼寧地區7050-7100元/噸，價格下跌150元/噸；天津地區7200元/噸，價格下跌50元/噸；山東地區7050-7100元/噸，價格下跌100元/噸；江蘇地區7050-7150元/噸,價格下跌100元/噸。進入2月份之后，由于中國農歷春節長假的影響，加上進口油、籽到港創紀錄增長，以及來自中央政府分批輪儲植物油的共同打壓，預計節前國內豆油價格仍趨年內底部徘徊整理，油廠、貿易商也將維持現有的議價銷售策略。具體原因分析如下。

    美盤豆類合約快速下行，豆油市場交投人氣萎靡不振

    今年1月6日之后，隨著中國央行發出貨幣政策趨緊信號，美國農業部（USDA）新年首個供需報告預期利空（全球大豆、油菜籽步入增產年度），特別是美元匯率“年終效應”推動美元指數突破反彈的間接利空影響，指數基金在國際大豆包括原油、金屬等“硬商品”市場大肆做空。截止到上周二（2月2日），亞洲電子盤中，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）豆類期貨合約再創四個月來的新低水平。其中，美盤大豆主力1003合約跌至905.2美分/蒲式耳，比前一周回落超過25美分，明顯加重國內市場的看空預期。不過，受基金“買油賣粕”套利模式的影響，以及紐約原油期價強勁反彈的波段支撐，美盤豆油主力1003合約固守36.0美分/磅的關鍵支撐，周比變化不明顯，但大盤也依然位于去年四季度以來的底部區間。

    與此同時，由于缺乏方向題材的指引，大連商品交易所（DCE）豆油期貨市場繼續走低，上周二盤中，豆油主力1009合約最低下探7154元/噸，周比回落120個基點，創下近三個月來的最低點。顯然，由于內、外盤期貨表現依舊疲軟，國內豆油現貨市場交投人氣持續低迷，大企業節前積極議價銷售的同時，更出現中、小廠商恐慌性拋售的現象。

    壓榨油廠盈利急劇縮水，豆粕價格屢探底

    近一周個月來，國內豆油、豆粕價格雙雙步入下行通道，這對油廠的加工獲利影響較為集中。按照目前市面上的油、粕產品定價，以及大豆的入廠成本來折算，沿海地區使用進口大豆的油廠僅能維持保本或微利，而東北內陸地區采用國產大豆的油廠，已經開始面臨每噸100元-200元的虧損壓力，這與元旦節前動輒200元、300元以上的盈利狀況相去甚遠。

    相應地，今年1月份期間，我國生豬養殖行業對蛋白飼料的需求明顯下滑（月環比減少30%以上），肉雞養殖業的絕對需求量也出現減少（環比降幅在10%-20%），這對國產豆粕價格的走勢無疑“雪上加霜”。截止到上周，國內普通（43%蛋白含量）豆粕的出廠均價降至3300元/噸以下，大多數油廠的4/5月預售合同議價最低僅3000元/噸左右，這也是去年6月份以來的最低水平。

    綜合分析，鑒于當前我國大豆壓榨企業普遍存在的盈虧壓力，特別是豆粕市場“近高遠低”的熊市排列特征，結合進口毛豆油到港成本與國內市場的顯著“倒掛”，預計后市豆油價格走勢料將進入振蕩尋底的蓄勢階段，但終端成交短期難改現階段的平淡態勢。