CBOT期市筑底振蕩尋找方向，節后國內豆油顯現溫和“補漲”行情
按照外盤期價折算，今年3月份之后的進口美洲大豆，到國內港口完稅成本位于3450元/噸-3650元/噸之間，基本與中國春節長假之前持平。另外，進口南美毛豆油的中、遠期到港成本在7650元/噸-7750元/噸，較前期反彈50元/噸-100元/噸。由上可見，節后國內油脂市場尋找方向指引、并無題材方面“新意”，但由于國際大豆、豆油期貨盤面的筑底橫盤，進口油、籽的到港成本維持相對高企，大連商品交易所（DCE）豆油合約節后穩步跟漲成本預期。與此同時，受內、外盤期貨行情“開門紅”的心理支撐，今年春節之后，國內油廠對庫存豆油的整體報價不降反升，與小包裝油市場節后的普遍降價形成鮮明對比。
一季度我國植物油、籽供應充裕，油廠跟盤定價豆油心態仍趨平和
今年2月份期間，國內大豆壓榨油廠停工較為集中，主要因為豆油、豆粕價格年內快速下滑探底，特別是食用油、養殖業對相關產品的春節需求彈性偏弱。長假期間，華東以北大部地區的油廠停工整體相對集中，華東、華南地區的油廠本周剛剛陸續有所恢復，這也有助于節后豆油實際議價的跟盤抬升。不過，由于春節期間，國內散裝油銷售進度停滯，節后缺乏新合同放量成交的背景之下，豆油市場的（商業/國儲）庫存整體依舊充足，同樣也令廠商大幅提價的信心不足。今年1-3月期間，我國進口大豆到港總量有望達到1100萬噸，刷新去年同期的前紀錄新高。另外，市場傳言，去年12月份開始實行的國儲植物油輪換計劃，將在春節之后繼續實行，拋儲總量可能達到50萬噸左右，品種涉及菜油、豆油。與此同時，截止到目前，國內普通（43%蛋白含量）豆粕的出廠均價升至3280元/噸，比節前反彈20元/噸，不少廠商提價幅度超過50元/噸左右。
綜合分析，隨著后期低成本進口大豆的陸續到港，油廠開工數量3月份（農歷正月）之后料將進一步增多，可能對后市國內豆油價格的突破上行構成主要壓力。中長期而言，美元匯率與商品市場、期貨盤面波動與現貨市場心態的聯動關系，以及國內豆油市場供需基本面，包括來自相關植物油品種（特別是棕櫚油）的比價影響，將共同主導豆油價格位于底部抬升箱體之內的振蕩節奏。
