一中阿爭端步入解決階段
一直以來，阿根廷政府都在努力說服中國恢復(fù)進(jìn)口阿根廷豆油，但貿(mào)易限制的爭端一直沒有真正解決。上周末，阿根廷政府表示，已經(jīng)開始放寬對中國商品實(shí)施的進(jìn)口限制，并可能在總統(tǒng)7月13日訪華之前取消所有限制。其同時(shí)表示，阿根廷已經(jīng)與中國達(dá)成協(xié)議，中國也已結(jié)束對阿根廷豆油的進(jìn)口限制。
雖然國內(nèi)政府并沒有明確信息加以確認(rèn)，但筆者從上周跟蹤統(tǒng)計(jì)的豆油進(jìn)口數(shù)據(jù)表中，看到兩船來自阿根廷的豆油訂單，企業(yè)為中字頭集團(tuán)，可以預(yù)測，這一爭端或許已經(jīng)有了明確的解決方案。由于國內(nèi)的植物油及油料供應(yīng)較為充足，且后續(xù)新增供給仍在提高，所以進(jìn)口阿根廷豆油的恢復(fù)，必將給國內(nèi)市場帶來供應(yīng)壓力，這不得不讓市場產(chǎn)生憂慮。
二棕櫚油牽累豆油市場
馬來西亞棕櫚油已經(jīng)確認(rèn)進(jìn)入增產(chǎn)周期，市場普遍預(yù)計(jì)馬來西亞6月份棕櫚油產(chǎn)量將較5月增加10%-15%.而由于貨幣升值等問題，馬來西亞棕櫚油的成本長期偏高，截至6月29日中午，馬來西亞7月交貨棕櫚油FOB報(bào)價(jià)為800美元/噸，折合到我國各港口為6948-7015元/噸，這一價(jià)格已經(jīng)與港口的四級豆油價(jià)格相近，于是馬來西亞棕櫚油出口面臨瓶頸問題，這必然導(dǎo)致馬來西亞棕櫚油庫存的增加，自然對國際期貨市場價(jià)格構(gòu)成壓制。
國內(nèi)市場，具有成本優(yōu)勢的四級豆油，在一定程度上影響了棕櫚油的消化，然而四級豆油所占國內(nèi)豆油比例不足1/4,且夏秋季節(jié)畢竟為棕櫚油消費(fèi)旺季，在一定時(shí)期常由其主導(dǎo)市場。于是，需求偏弱的國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨，必然重新作用于一級豆油市場，抑制其價(jià)格。這也正是近期國內(nèi)四級豆油銷售好于一級豆油的主要原因，也是一級豆油較四級豆油價(jià)格偏弱的最主要原因。
三歐美經(jīng)濟(jì)繼續(xù)影響市場
當(dāng)前，持續(xù)不良的歐美經(jīng)濟(jì)繼續(xù)影響著市場的情緒，這不但影響期貨，也影響著多種商品的需求，豆油、原油便都在影響范圍之內(nèi)。
近日，普華永道發(fā)布報(bào)告稱，德國銀行業(yè)的壞賬規(guī)模已經(jīng)位居歐洲之首，而且德國的不良貸款二級市場仍然不成熟。截至2009年底，德國銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的壞賬價(jià)值同比上升50%,達(dá)到2130億歐元。而英國銀行業(yè)去年的不良貸款由前一年的1070億歐元增至1550億歐元，西班牙銀行業(yè)的這一數(shù)字也由754億歐元增至968億歐元，意大利銀行業(yè)的不良貸款則由420億歐元增至590億歐元。可見歐洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)依舊不容樂觀。
最近，G20成員國領(lǐng)導(dǎo)人對于歐洲國家提出的縮減赤字的目標(biāo)意見反映不一，大部分觀點(diǎn)是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)推行財(cái)政緊縮措施。然而，對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期采取緊縮貨幣政策，并不一定是首選，其必然抑制商品投資以及交易、價(jià)格等。此外，美國經(jīng)濟(jì)的動向也并非樂觀，雖然市場預(yù)期美國失業(yè)人數(shù)開始降低，但未來的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，仍需要時(shí)間。
四中國加息預(yù)期越發(fā)增強(qiáng)
近幾個(gè)月時(shí)間里，國內(nèi)的CPI等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)值已經(jīng)接近通脹水平，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始建議為經(jīng)濟(jì)降溫，更有學(xué)者預(yù)期中國央行下半年可能會將基準(zhǔn)存貸款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，而由于人民幣結(jié)束單一盯住美元匯率制度的歷史，人民幣兌換主要國際貨幣正在出現(xiàn)一定幅度的升值，這將有助于緩解中國物價(jià)上漲的壓力。
最近，央行在公開市場發(fā)行550億元一年央票，為上一周的11倍。在此前兩周時(shí)間里，一年央票發(fā)行量一直維持在50億元的低量水平。由于央票發(fā)行量激增，表明緊縮力度得到進(jìn)一步加強(qiáng)。而從最近政府對經(jīng)濟(jì)過熱和物價(jià)上漲保持警覺的政策上看，政府最擔(dān)心的仍是物價(jià)問題，于是針對農(nóng)產(chǎn)品這一商品基石而言，首當(dāng)其沖。其中，便包括具有500萬噸國產(chǎn)大豆和350萬噸進(jìn)口大豆儲備的豆類市場。
以上，僅從外圍環(huán)境對商品市場、豆油市場的一個(gè)初步預(yù)期和影響闡述。雖然豆油等市場仍受到基本面因素更為直接，但在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢、未來政策不利，以及棕櫚油、進(jìn)口豆油等方面存在的潛在壓力，均將為豆油市場帶來一定壓力。
