美國農業部落實2010年大豆產量，為33.29億蒲式耳，比早先的預期下調了4600萬蒲式耳。不過大豆加工數據下調了1000萬蒲式耳，這導致大豆期末庫存數據下調了2500萬蒲式耳，為1.4億蒲式耳。從歷史角度來看，這樣的庫存異常過低，從而推動了豆價大漲。本月美國農業部預計2010/11年度大豆平均價格為每蒲式耳11.20-12.20美元。
由于最新播種的大豆作物單產可能受損，因而美國農業部將阿根廷大豆產量數據下調了150萬噸，為5050萬噸。2010/11年度阿根廷大豆出口數據從上月的1300萬噸下調到了1250萬噸，上年為1310萬噸。
國內展望
大豆庫存快速下滑，豆價創下歷史最高
美國農業部落實了2010年大豆產量，為33.29億蒲式耳，比早先的預測下調了4600萬蒲式耳。大豆收獲面積為7660萬英畝，比上月的預測下調了20.7萬英畝，主要原因是衣阿華州和俄亥俄州的收獲面積數據下調。2010年美國大豆平均單產數據從早先的43.9蒲式耳下調到了43.5蒲式耳，也低于上年的44蒲式耳。除了伊利諾斯州、明尼蘇達州、北達科他州、威斯康星州和密歇根州以外，其它大部分地區的大豆單產下滑。2010/11年度大豆供應量只比上年減少1700萬蒲式耳。
大豆需求同樣接近上年的水平，不過需求重點更多集中在出口市場。2010/11年度大豆出口量將達到創紀錄的15.9億蒲式耳，高于上年的15.01億蒲式耳，不過與上月保持不變。截止到1月6日，美國大豆出口檢驗數量已達8.42億蒲式耳，相比之下，上年同期為7.99億蒲式耳。十二月份大豆出口步伐有所放慢，因為中國的油廠努力消化龐大的進口大豆供應。考慮到出口銷售數據依然偏高，因而未來兩三個月內大豆出口與上年同期的差距將進一步拉大。過半的已銷售未裝運數量集中到了中國。但是由于豆價上漲，近來新的銷售步伐同樣放慢，因而春季和夏季的出口裝運量可能相應減少。
2010/11年度一季度大豆需求創下了歷史最高紀錄，導致大豆庫存下滑。美國農業部的季度庫存數據顯示，截止到12月1日，大豆庫存總量為22.77億蒲式耳，低于上年同期的23.39億蒲式耳。但是大豆價格快速上漲，將在本年度剩余三個季度里調配需求。雖然一季度的大豆加工量只比上年同期低了200萬蒲式耳，但是隨后的降幅可能導致大豆加工量遠遠低于上年的17.52億蒲式耳。2010/11年度大豆加工數據下調了1000萬蒲式耳，為16.65億蒲式耳，這在一定程度上抵消了產量數據降幅，這導致2010/11年度大豆期末庫存數據下調了2500萬蒲式耳，為1.4億蒲式耳。本年度的大豆期末庫存對用量比將創下歷史最低之一。
大豆價格已經大幅上漲，市場日益擔心阿根廷大豆作物狀況，這只會增添大豆市場的利多氣氛。另外，今年春季大豆種植面臨來自其它農作物的激烈競爭，尤其是玉米，這也支持了大豆價格。十二月份，伊利諾斯州中部地區大豆現貨報價為每蒲式耳12.89美元，創下了2008年七月份以來的最高水平。截止到一月中旬，大豆價格已經漲到了13.50美元。雖然全國大豆價格上漲，但是2010/11年度大豆平均價格預估估計在每蒲式耳11.20-12.20美元。美國農業部認為本年度過半的大豆已經定價出售，價格遠遠低于目前的水平。
在本年度開始前，農戶已經提前預售了許多大豆。相比之下，國內大豆加工在本年度剩余時間內則面臨非常高的成本。雖然豆油和豆粕價格非常高企，但是大豆成本大漲導致加工利潤縮小。這可能導致春季大豆加工步伐明顯放慢。
美國豆油需求前景明朗，引發價格飆升
2010年產的大豆出油率可能高于平均水平。即使2010/11年度大豆加工數據下調，但是大豆出油率提高導致豆油產量數據略微上調。盡管如此，本年度豆油產量可能仍會減少約6億磅，因為大豆加工數據下調了5.5%。
由于未來幾個月豆油供應開始下滑，因而需求已經開始提高。近來豆油出口一直提高，去年秋季的豆油出口創下了歷史最高紀錄。但是由于對中國的大部分銷售合同已經得到履行，因而貿易盈利可能已經開始下滑。考慮到豆油價格目前已經過高，因而今年美國對印度的豆油出口（或2010年夏季對中國的出口）不可能象2010年初那樣大幅提高。2010/11年度豆油出口預計為27億磅，低于上年的34億磅，不過與上月的預測相一致。
國內豆油市場更為悲觀。十一月份生物柴油行業的豆油用量降到了五年來的最低。不過十二月份，國會實施新的稅收政策，可能有助于生物燃料行業恢復。生物燃料成本利潤改善可能很快促使生產商提高豆油用量，這也可能支持2011年豆油價格。
十二月份豆油平均價格漲到了51.50美分/磅，相比之下，十一月份為47.60美分。美國農業部將2010/11年度豆油平均價格預估上調了3美分，為每磅48.00-52.00美分。豆粕價格上漲也促使美國農業部將2010/11年度豆粕平均價格預估上調了10美元，為每短噸320-360美元。
油菜籽、棉籽和花生增產，提振美國油籽供應
2010年美國油籽產量增長1.6%，達到了1.005億噸。油菜籽、棉籽和花生增產，抵消了大豆和葵花籽的產量降幅。亞麻籽產量同樣小幅提高，增長22%，達到了910萬蒲式耳，因為播種面積增長了33%。
2010年美國油菜籽產量增長64%，達到了24.5億磅，其中北達科他州占到了87%的增幅。油菜籽產量激增的原因在于種植面積大幅增長了75%，單產遠遠高于平均水平，達到了1713磅/英畝。國內油菜籽豐產將導致進口從上年的12.5億減少到11億磅。雖然供應創下歷史最高紀錄，但是油菜籽需求旺盛，支持了價格。從加拿大進口的菜籽油和菜籽粕數量提高。
2010年美國棉籽產量預計增長49%，達到620萬短噸，原因在于播種面積和單產大幅提高。由于天氣良好，德克薩斯州占到了57%的產量增幅。
雖然本年度棉籽供應提高，但是美國出口更難增長，因為競爭激烈。在澳大利亞，棉花價格大漲，種植期間降雨充足，這已經促使農戶將棉花種植面積增長一倍。因而，本年度美國棉籽出口可能受到制約。美國農業部預計2010/11年度美國棉籽出口量為35萬短噸，相比之下，上年為29.1萬短噸。
價格高企以及國內需求旺盛也將會制約棉籽出口機會。近來國內棉籽加工利潤改善，這將會提振2010/11年度棉籽加工量從上年的190萬短噸增至250萬短噸。同樣，養殖戶可能提高棉籽在飼料配方中的用量。2010/11年度棉籽用量將增長超過100萬噸，達到320萬短噸。供應充足已經給棉籽價格構成了壓力。
雖然葵花籽生長季節并不差，但是產量減少了10%，為27億磅。種植面積減少了4%，為195萬英畝，因為春季降雨過量制約了南達科他州的種植。葵花籽單產同樣減少了6%，為1460磅/英畝，因為南達科他州的單產顯然達不到上年創紀錄的水平。所有降幅均集中在油用葵花籽。糖果用葵花籽產量增長了46%，達到6.61億磅。
油用葵花籽供應下滑將不可避免的制約加工量。2010/11年度葵花籽加工量預計為15億磅，低于上年的17億磅。即使這樣的加工規模，也將會導致期末庫存大幅下滑。相比之下，非油用葵花籽供應將更為充足，盡管國內用量將會大幅提高。十二月份葵花籽農場價格為每英擔21.20美元，相比之下，上年同期為14.80美元。
國際展望
阿根廷干燥天氣耽擱播種，大豆可能減產
經過連續三個月的降雨匱乏后，阿根廷土壤狀況已經非常干燥。雖然目前的狀況不象兩年前的干旱那樣糟糕，但是也放慢了大豆播種進度。截止到1月6日，大豆播種工作已經完成了89%，相比之下，上年同期為97%。幾周內，大豆播種季節將會結束，二季大豆占到剩余未播種面積的大部分比例。近來降雨改善了北部和西部農業產區，但是錯過了主產區。
雖然播種條件惡劣，但是接近歷史最高紀錄的豆價將會鼓勵農戶盡量種植大豆。因而，阿根廷大豆收獲面積仍有望達到1860萬公頃，相當于上年創紀錄的水平。但是晚播大豆單產可能偏低，導致美國農業部將2010/11年度大豆產量數據下調了150萬噸，為5050萬噸。
目前阿根廷大豆豐產與否成為左右國際大豆供應的關鍵因素。本月大豆產量數據下調導致2010/11年度阿根廷大豆出口數據從上月的1300萬噸下調到了1250萬噸，上年為1310萬噸。大豆減產也可能制約國內大豆用量。2010/11年度阿根廷大豆加工數據下調了30萬噸，為3900萬噸，這將會制約豆粕和豆油出口增幅。不過阿根廷大豆加工量仍遠遠高于上年的3410萬噸。2010/11年度阿根廷大豆期末庫存可能為1960萬噸，相比之下，上年為2230萬噸。阿根廷和美國大豆期末庫存下滑將會導致全球大豆期末庫存減少3%，為5830萬噸。
相比之下，阿根廷北部鄰國的大豆播種情況一直不錯。在巴拉圭，2010/11年度大豆產量數據上調至700萬噸，相比之下，早先的預測為650萬噸，主要原因是單產改善，大豆播種面積增至創紀錄的280萬公頃。2010/11年度巴拉圭大豆出口增加將消化本月產量的全部增幅，達到510萬噸，這將有助于抵消阿根廷的出口降幅。
