眾所周知，自2009年7月開始形成的厄爾尼諾氣候于2010年6月份結(jié)束，而在厄爾尼諾過去后，拉尼娜隨后接踵而來。2010年的拉尼娜氣候于8月份開始形成，由于這時(shí)正值北美大豆即將進(jìn)入收割期，其對(duì)美豆產(chǎn)量影響并未造成實(shí)質(zhì)性的影響，但其對(duì)于9-10月份步入播種期的南美大豆產(chǎn)量的影響力卻不容忽視。因?yàn)槔崮葰夂蛩斐傻母珊堤鞖猓瑢?dǎo)致南美大豆的田間播種進(jìn)度受到持續(xù)性的延誤，市場(chǎng)由此擔(dān)心南美大豆將面臨減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)美豆期價(jià)上行。如在12月下旬，美豆期價(jià)在該題材的炒作下收出了七連陽，并于12月31日沖上近29個(gè)月來的高點(diǎn)。近期，隨著南美大豆產(chǎn)區(qū)降雨的出現(xiàn)，干旱題材逐漸淡出市場(chǎng)。目前，南美大豆已經(jīng)步入關(guān)鍵的生長(zhǎng)期，后市天氣狀況仍需投資者予以重點(diǎn)關(guān)注。

　　那么，后市拉尼娜氣候題材還能否繼續(xù)給力美豆期價(jià)呢？從歷史情況來看，拉尼娜對(duì)南美大豆產(chǎn)量的影響并不太明顯。自1986年-2010年近25年的時(shí)間里，共計(jì)發(fā)生了6次拉尼娜氣候，其中98年開始的那次拉尼娜氣候持續(xù)了兩年多，鑒于大豆市場(chǎng)年度僅跨期一年，為了分析的方便，本文將1998-2001年的這次拉尼娜現(xiàn)象分成兩次，因此，共計(jì)6次。

　　表1、近20年厄爾尼諾和拉尼娜氣候發(fā)生的時(shí)間表

　　數(shù)據(jù)來源：NOAA

　　在這6次中，巴西和阿根廷的大豆單產(chǎn)并沒有出現(xiàn)明顯的下降，這表明拉尼娜氣候并不是必然會(huì)導(dǎo)致南美大豆減產(chǎn)（見圖2）。當(dāng)然，從圖中還可以看出，拉尼娜對(duì)阿根廷大豆單產(chǎn)的影響略大于巴西。就2010年南美大豆的播種情況來看也是如此，阿根廷大豆播種因?yàn)槿狈涤晔艿搅艘欢ǖ淖璧K，而巴西影響則相對(duì)較小。

　　圖2、巴西、阿根廷單產(chǎn)和拉尼娜氣候關(guān)系走勢(shì)圖

　　另外，根據(jù)1986-2009年所發(fā)生的時(shí)間窗口來看，基本都是在南美大豆即將進(jìn)入播種期的時(shí)候，而從這5次拉尼娜氣候所持續(xù)的時(shí)間來看，雖然有長(zhǎng)有短，但在南美大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期時(shí)，該氣候依然持續(xù)著，因此，從中可以看出，不管此次拉尼娜氣候持續(xù)到什么時(shí)候，其對(duì)南美大豆的影響也將較為有限。

　　由于明年4、5月份北美大豆將步入播種期，那么拉尼娜氣候會(huì)不會(huì)對(duì)11/12市場(chǎng)年度美豆的產(chǎn)量產(chǎn)生影響呢？從歷史統(tǒng)計(jì)情況來看，在1986-2009年間發(fā)生的5次拉尼娜氣候中，持續(xù)期長(zhǎng)短不定，長(zhǎng)的長(zhǎng)達(dá)23個(gè)月，短的僅持續(xù)了5個(gè)月，而且隨著近年來全球氣溫的上升，拉尼娜氣候持續(xù)的時(shí)間有縮短的趨勢(shì)。2010年拉尼娜現(xiàn)象是從8月份開始的，市場(chǎng)預(yù)計(jì)該氣候?qū)⒂?011年春季結(jié)束，這意味著該活動(dòng)或?qū)⒂锌赡苎永m(xù)至美豆開種的時(shí)候，但將在美豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期前結(jié)束。不過從拉尼娜氣候與美豆單產(chǎn)水平的關(guān)系可以看出，在拉尼娜年份中，美豆的單產(chǎn)水平受到較大的減產(chǎn)影響，因此，后市仍需關(guān)注拉尼娜氣候的持續(xù)時(shí)間對(duì)全球大豆產(chǎn)量的影響。

　　圖3、美豆單產(chǎn)和拉尼娜氣候關(guān)系走勢(shì)圖

　　資料來源：USDA 南華研究 （注：圖中標(biāo)注的時(shí)間點(diǎn)為拉尼娜氣候發(fā)生的時(shí)間段）