根據(jù)迄今為止的出口步伐，2010/11年度美國(guó)豆油出口數(shù)據(jù)上調(diào)了2億磅，為30億磅。2010/11年度國(guó)內(nèi)豆油用量數(shù)據(jù)保持不變，因?yàn)樯锊裼托袠I(yè)的豆油用量數(shù)據(jù)下調(diào)了2億磅，被食用油行業(yè)的豆油用量增幅所抵消。2010/11年度豆油平均價(jià)格預(yù)估區(qū)間上調(diào)到了每磅51.50美分到55.50美分，相比之下，上月的預(yù)測(cè)為51-55美分。

    2010/11年度巴西大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)了150萬(wàn)噸，為7000萬(wàn)噸。2010/11年度巴西大豆加工數(shù)據(jù)上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的3530萬(wàn)噸。巴西大豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)了20萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3250萬(wàn)噸。對(duì)于阿根廷，大豆出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，因而2010/11年度阿根廷大豆出口數(shù)據(jù)下調(diào)了60萬(wàn)噸，為1100萬(wàn)噸，相比之下，上年為1310萬(wàn)噸。

    國(guó)內(nèi)展望

    美國(guó)大豆出口銷售步伐放慢，但裝運(yùn)依然穩(wěn)定

    截止到3月3日，大豆出口檢驗(yàn)總量已達(dá)11.77億蒲式耳，略高于上年同期的11.48億蒲式耳。但是，由于已銷售未裝運(yùn)的數(shù)量比上年同期高出69%，因而這一缺口可能開(kāi)始拉大。四月份之前大豆出口裝運(yùn)步伐將保持強(qiáng)勁，但是隨后將會(huì)大幅下滑，屆時(shí)巴西的出口將會(huì)提高。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月維持美國(guó)大豆出口數(shù)據(jù)不變，仍為15.9億蒲式耳。

    在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，大豆加工遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上年的水平。2011年一月份大豆加工量從十二月份的1.53億蒲式耳減少到了1.492億蒲式耳，也比上年同期減少了11%。2010年九月到2011年一月期間，大豆加工總量比上年同期減少了4050萬(wàn)蒲式耳，夏季這一缺口可能開(kāi)始拉大。

    豆粕價(jià)格下跌導(dǎo)致加工利潤(rùn)前景惡化。自一月份以來(lái)，豆粕價(jià)格已經(jīng)跌了10美元/短噸，二月份平均價(jià)格為359美元。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存充足，將有助于緩解加工量急劇下滑造成的影響。2010/11年度大豆加工預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不變，仍為16.55億蒲式耳，這使得本年度大豆期末庫(kù)存預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不變，仍為1.4億蒲式耳。

    美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2010/11年度大豆平均價(jià)格預(yù)估從上月的11.20-12.20美元下調(diào)到了11.10-12.10美元。經(jīng)過(guò)近一年的上漲后，上月大豆現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定。二月份伊利諾斯州中部地區(qū)大豆平均現(xiàn)貨價(jià)格從一月份的13.59美元跌到了13.57美元/蒲式耳。大豆價(jià)格下跌的部分原因在于國(guó)內(nèi)加工商的需求放慢。另外，大豆市場(chǎng)也在消化南美大豆豐產(chǎn)的壓力。本月阿根廷港口工人罷工結(jié)束，為新豆出口掃清了障礙。這些因素導(dǎo)致近來(lái)一些買家取消了早先訂購(gòu)的美國(guó)大豆采購(gòu)合同。雖然一月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格從每蒲式耳13.50美元到140美元，但是農(nóng)戶早先低價(jià)預(yù)售了大豆，因而本月大豆價(jià)格預(yù)估上調(diào)空間不大。2010/11年度豆粕平均價(jià)格預(yù)估從上月的340-380美元下調(diào)到了340-370美元。

    對(duì)華的出口強(qiáng)勁，支持美國(guó)豆油出口前景

    2010/11年度美國(guó)豆油出口預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)上調(diào)了2億磅，為30億磅，相比之下，上年的出口量創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄34億磅。近來(lái)支持美國(guó)豆油出口的主要因素是中國(guó)的進(jìn)口需求旺盛。去年秋季，美國(guó)供應(yīng)商加快了對(duì)華的出口，因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)暫停進(jìn)口阿根廷豆油。阿根廷通常是中國(guó)的頭號(hào)豆油出口國(guó)。截止到一月份，美國(guó)近34%的出口豆油裝運(yùn)到了中國(guó)，迄今為止的出口銷售總量已達(dá)去年全年的出口量，不過(guò)2009/10年度四季度的龐大出口不可能再現(xiàn)。

    美國(guó)豆油出口強(qiáng)勁的另外一個(gè)因素是棕櫚油價(jià)格大幅上漲。棕櫚油價(jià)格通常遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于豆油價(jià)格。但是近幾個(gè)月，馬來(lái)西亞和印尼棕櫚油產(chǎn)量放慢，制約了出口供應(yīng)。

    因此棕櫚油價(jià)格大幅上漲，創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄，比上年同期高出了65%。歐洲進(jìn)口的精煉棕櫚油價(jià)格通常比豆油便宜20到25%，但是本年度兩者的差距只有10%左右。對(duì)于一些進(jìn)口市場(chǎng)而言，這樣的價(jià)差足以促使他們提高豆油用量。

    本月2010/11年度生物柴油行業(yè)的豆油用量數(shù)據(jù)下調(diào)了2億磅，為27億磅，不過(guò)仍比上年增長(zhǎng)10億磅。雖然一月份的用量提高，但是2010年十月到2011年一月期間的降幅無(wú)法在本年度剩余時(shí)間內(nèi)得到彌補(bǔ)。盡管政府恢復(fù)了1美元/加侖的摻混優(yōu)惠政策，但是生物柴油生產(chǎn)利潤(rùn)依然微薄。生物柴油工廠需要數(shù)周的時(shí)間才能再度提高產(chǎn)量，因?yàn)楣S需要補(bǔ)充原料，同時(shí)重新雇用工人。

    本月食用油市場(chǎng)的需求增幅抵消了生物柴油行業(yè)的需求降幅。因此，本月2010/11年度豆油用量數(shù)據(jù)不變，仍為171億磅。但是出口提高，可能導(dǎo)致豆油庫(kù)存降至六年來(lái)的最低水平24億磅。本月豆油產(chǎn)量小幅提高，因?yàn)榇蠖钩鲇吐侍岣摺?

    大豆減產(chǎn)及需求強(qiáng)勁的預(yù)期為豆油價(jià)格提供了有力支持。雖然二月份伊利諾斯州中部地區(qū)豆油價(jià)格從一月份的53.80美分漲到了54.2美分/磅，但是漲幅卻是近幾個(gè)月來(lái)的最低水平。2010/11年度豆油平均價(jià)格預(yù)估區(qū)間從上月的51-55美分上調(diào)到了51.50-55.50美分/磅。

    國(guó)際展望

    巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史最高，緩解全球供應(yīng)降幅

    由于本月巴西大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)，抵消了印度的用量降幅，因而2010/11年度全球大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)略微上調(diào)到了5840萬(wàn)噸。2010/11年度巴西大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)了150萬(wàn)噸，為7000萬(wàn)噸，這將刷新上年創(chuàng)下的前期歷史紀(jì)錄6900萬(wàn)噸。大豆單產(chǎn)改善促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)了巴西大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)。本年度幾乎所有大豆產(chǎn)區(qū)都沒(méi)有受到干燥天氣的影響。大豆單產(chǎn)良好，不過(guò)可能比上年創(chuàng)紀(jì)錄的水平減少2%。雖然中西部地區(qū)近來(lái)降雨頻頻，但是大豆收割工作已經(jīng)加快。截止到三月初，巴西大豆收割工作已經(jīng)完成了四分之一，相比之下，上年同期為三分之一。

    今年大豆供應(yīng)提高將會(huì)帶動(dòng)巴西大豆加工行業(yè)。2010/11年度巴西大豆加工數(shù)據(jù)上調(diào)了80萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3530萬(wàn)噸，也高于上年的3370萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆粕用量有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，將會(huì)阻止2010/11年度出口潛力，不過(guò)豆粕出口有望從上年的1300萬(wàn)噸增至1385萬(wàn)噸。同樣，巴西大豆豐產(chǎn)將有助于出口。本月，巴西2010/11年度大豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)了20萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3250萬(wàn)噸。這將會(huì)緩解巴西大豆期末庫(kù)存的降幅。本月巴西大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)上調(diào)了50萬(wàn)噸，為1540萬(wàn)噸。

    相比之下，阿根廷大豆出口前景受到巴西出口的有力競(jìng)爭(zhēng)。阿根廷2010/11年度大豆出口數(shù)據(jù)下調(diào)了60萬(wàn)噸，為1100萬(wàn)噸，相比之下，上年為1310萬(wàn)噸。由于大豆需求放慢，因而阿根廷大豆期末庫(kù)存降幅可能較小。

    中國(guó)大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)的調(diào)整，影響期末庫(kù)存數(shù)據(jù)

    根據(jù)中國(guó)的最新官方數(shù)據(jù)，大豆播種面積和產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整。2009/10年度和2010/11年度大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)分別上調(diào)到了1498萬(wàn)噸和1520萬(wàn)噸。但是從前幾年結(jié)轉(zhuǎn)的庫(kù)存偏低，導(dǎo)致2009/10年度大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)下調(diào)到了1330萬(wàn)噸，2010/11年度大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)下調(diào)到了1630萬(wàn)噸。本月，大豆用量數(shù)據(jù)不變，不過(guò)2010/11年度大豆出口數(shù)據(jù)從45萬(wàn)噸下調(diào)到了30萬(wàn)噸。

    印度豆粕出口需求強(qiáng)勁，帶動(dòng)大豆加工

    2010年十月到2011年二月期間，印度豆粕出口幾乎是上年同期的兩倍。出口強(qiáng)勁恢復(fù)促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2010/11年度豆粕出口數(shù)據(jù)上調(diào)了56萬(wàn)噸，為431萬(wàn)噸。這導(dǎo)致美國(guó)對(duì)亞洲地區(qū)的豆粕出口下滑。迄今為止，美國(guó)對(duì)亞洲地區(qū)的豆粕出口已經(jīng)減少了近100萬(wàn)噸。因而2010/11年度印度大豆加工量有望增至創(chuàng)紀(jì)錄的890萬(wàn)噸，比上月上調(diào)了70萬(wàn)噸。需求提高將會(huì)導(dǎo)致2010/11年度印度大豆期末庫(kù)存降至43萬(wàn)噸，低于上月預(yù)測(cè)的105萬(wàn)噸，上年為119萬(wàn)噸。

    今年印度國(guó)內(nèi)豆油大幅提高，足以制約豆油進(jìn)口需求。2010/11年度印度的豆油進(jìn)口數(shù)據(jù)下調(diào)了30萬(wàn)噸，為100萬(wàn)噸，也低于上年的160萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量前景明朗，也制約了植物油需求。2010/11年度印度國(guó)內(nèi)油籽產(chǎn)量將增長(zhǎng)300萬(wàn)噸左右，這將有助于減少進(jìn)口需求。2010/11年度印度植物油進(jìn)口量預(yù)計(jì)為920萬(wàn)噸，增幅不足1%。去年印度植物油進(jìn)口增幅為3%。