商品走勢(shì)將分化

    由于國(guó)內(nèi)通脹壓力仍存，4月5日中國(guó)人民銀行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，其中一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25%，同時(shí)存款準(zhǔn)備金也達(dá)到了20%的歷史高位，流動(dòng)性收縮明顯。此外，歐洲央行將基準(zhǔn)利率自1.00%上調(diào)至1.25%，強(qiáng)調(diào)了通脹上行風(fēng)險(xiǎn)及控制通脹的決心。顯然，在通脹壓力不減的前提下，包括中國(guó)和歐洲流動(dòng)性收縮趨勢(shì)不會(huì)改變，為此商品將呈現(xiàn)分化局面，走勢(shì)將更多的取決于自身的供需面。

    供需報(bào)告短期中性偏空

    4月8日美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了最新的供需報(bào)告。從世界大豆供需看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2010/11年大豆產(chǎn)量為2.6097億噸，較上月預(yù)估上調(diào)257萬(wàn)噸；2010/11年大豆總消費(fèi)量為2.5577億噸，較上月預(yù)估下調(diào)84萬(wàn)噸，使得2010/11年期末庫(kù)存增加至6094萬(wàn)噸，較上月預(yù)估上調(diào)261萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比有所上調(diào)至23.8%。

    美豆市場(chǎng)上，美豆壓榨量下調(diào)500萬(wàn)蒲式耳至16.5億蒲式耳，出口量下調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳至15.8億蒲式耳，但通過調(diào)整殘存用量使得2010/11年期末庫(kù)存維持在1.4億蒲式耳，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的1.37億蒲式耳均值。雖然美豆供需仍舊偏緊，但短期內(nèi)壓榨和出口需求的下降可能顯示高價(jià)對(duì)使用量的抑制作用，總體上供需報(bào)告呈中性偏空影響。

    因此，由于全球特別是巴西大豆產(chǎn)量的增加和需求的放緩使得期末庫(kù)存有所增加，短期將抑制期價(jià)上漲，后期須謹(jǐn)慎期價(jià)沖高回落。

    大豆上漲空間受抑制

    大豆拋售政策繼續(xù)，3月份舉行了兩次國(guó)儲(chǔ)移庫(kù)大豆拍賣和一次黑龍江省儲(chǔ)備大豆拍賣，最終全部流拍，這主要由于國(guó)內(nèi)大豆相對(duì)進(jìn)口大豆仍未具備優(yōu)勢(shì)，這也導(dǎo)致儲(chǔ)備庫(kù)存也無法順利出庫(kù)，拍賣的結(jié)果為抑制而不能打壓價(jià)格。

    從植物油拋售看，截止到3月29日，國(guó)家競(jìng)價(jià)拍賣110.96萬(wàn)噸菜籽油，定向銷售了90萬(wàn)噸菜油(2010年40萬(wàn)噸，2011年50萬(wàn)噸)。據(jù)相關(guān)人士稱，國(guó)家已經(jīng)將2009年之前收儲(chǔ)菜油全部銷售完畢，目前國(guó)儲(chǔ)手中只剩下2010年收儲(chǔ)的80萬(wàn)噸菜油。因此，后期菜籽油拋售壓力將逐步減輕，且隨著國(guó)家補(bǔ)庫(kù)的需求呈現(xiàn)中期利多的局面。