歐債危機(jī)疑云短期散盡

    歐元區(qū)17國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議批準(zhǔn)了對(duì)葡萄牙的援助方案，葡萄牙將在未來(lái)三年中獲得780億歐元援助資金，同時(shí)希臘債務(wù)問(wèn)題被延后討論，使得市場(chǎng)對(duì)于歐債危機(jī)的擔(dān)憂暫時(shí)緩解。

    目前，歐洲通脹壓力越發(fā)嚴(yán)重，英國(guó)4月CPI達(dá)4.5%，歐元區(qū)4月CPI同比增長(zhǎng)2.8%。市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂第二輪通脹效應(yīng)顯現(xiàn)，歐洲地區(qū)央行加息預(yù)期增加。而相較而言，美國(guó)通脹壓力仍較小，且美聯(lián)儲(chǔ)近期也表示將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持目前利率水平不變，其貨幣政策仍較為寬松。因此，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)暫時(shí)消失，而歐洲加息預(yù)期增加將進(jìn)一步抑制美元走強(qiáng)。

    國(guó)內(nèi)油菜籽收儲(chǔ)政策預(yù)期利多菜油

    本周，夏糧收購(gòu)座談會(huì)在蘭州召開(kāi)，17日開(kāi)始傳出國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)政策的消息，消息稱今年油菜籽國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格預(yù)計(jì)在4500—4600元/噸。據(jù)測(cè)算，若以35%的出油率，菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2100—2230元/噸計(jì)算，折算菜籽油成本或不低于9800元/噸，再加上企業(yè)其他管理成本，菜籽油價(jià)格過(guò)萬(wàn)的可能性較大。因此，菜籽油受到預(yù)期成本增加支撐將表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

    壓榨企業(yè)成本因素導(dǎo)致油脂反彈

    由于壓榨企業(yè)前期采購(gòu)油籽油料成本較高，限價(jià)令使得企業(yè)面臨虧損，油脂現(xiàn)貨銷售情況低迷，企業(yè)不愿以過(guò)低價(jià)格銷售油脂，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。周三，國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)大幅上漲，各地區(qū)油脂現(xiàn)貨價(jià)均有50—100元/噸上漲。

    國(guó)內(nèi)供需偏松

    南美大豆豐產(chǎn)已成定局，雖然市場(chǎng)對(duì)此消息已經(jīng)消化，但是6—8月南美大豆將集中到港，國(guó)內(nèi)油脂油料將階段性供給充裕。與此同時(shí)，6—8月是我國(guó)油脂消費(fèi)淡季，消費(fèi)需求相對(duì)較弱。

    中國(guó)和阿根廷政府通過(guò)談判和協(xié)商圓滿解決了豆油貿(mào)易爭(zhēng)端，中國(guó)將從阿根廷進(jìn)口50萬(wàn)噸豆油，以擴(kuò)大兩國(guó)貿(mào)易規(guī)模，這進(jìn)一步促使油脂供給預(yù)期增加。因此，整體上油脂供需偏松。

    結(jié)論

    綜上所述，筆者認(rèn)為，油脂中期因素偏空，短期反彈幅度有限。建議投資者近期以輕倉(cāng)短多交易為主，頭寸控制在30%以下，目標(biāo)位不宜過(guò)高，控制風(fēng)險(xiǎn)為主。目前油脂生產(chǎn)企業(yè)由于成本過(guò)高，銷售不暢，建議采取轉(zhuǎn)“現(xiàn)貨實(shí)際庫(kù)存”為“期貨虛擬庫(kù)存”的方式，管理庫(kù)存。

    （作者單位：金石期貨）