2011年美國大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為32.85億蒲式耳，收獲面積為7570萬英畝，長期平均單產(chǎn)43.4蒲式耳/英畝。國內(nèi)供應(yīng)下滑，今年秋季南美大豆庫存提高，這可能制約2011/12年度美國大豆出口在15.4億蒲式耳，相比之下，本年度為15.5億蒲式耳。2011/12年度大豆期末庫存可能在1.6億蒲式耳，相比之下，2010/11年度為1.7億蒲式耳。

    2011/12年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增長0.5%，達(dá)到2.633億噸。大豆價(jià)格上漲，將會(huì)導(dǎo)致下個(gè)年度巴西大豆播種面積增長3%，達(dá)到2500萬公頃，阿根廷大豆播種面積可能增長4%，達(dá)到1930萬公頃。對于2011/12年度，中國將占到全球大豆貿(mào)易的全部預(yù)期增幅，進(jìn)口量將達(dá)到5800萬噸。雖然2011/12年度油籽總產(chǎn)量提高，但是植物油期末庫存可能創(chuàng)下歷史最低之一，只有1010萬噸。

    國內(nèi)展望

    美國大豆播種面積減少，可能連續(xù)第五年制約供應(yīng)

    今年春季中西部地區(qū)的春播工作遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后正常進(jìn)度，其中玉米播種進(jìn)度創(chuàng)下了1995年以來的最低水平。四月份天氣寒冷多雨，農(nóng)戶根本無法下田作業(yè)。肯塔基州、俄亥俄州、印地安納州和密歇根州的播種進(jìn)度最慢。密西西比河下游許多農(nóng)田仍有大量的積水。農(nóng)戶仍在等待播種。截止到5月8日，大豆播種只完成了7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后五年平均進(jìn)度17%。如果天氣改善，玉米播種可以很快恢復(fù)，但是每耽擱一周就會(huì)導(dǎo)致更多的耕地轉(zhuǎn)播上大豆。

    根據(jù)三月份的意向播種面積數(shù)據(jù)7660萬英畝，今年美國大豆收獲面積可能在7570萬英畝，再加上趨線單產(chǎn)規(guī)模，今年大豆產(chǎn)量可能達(dá)到32.85億蒲式耳。如果大豆播種面積事實(shí)上下滑，那么2011/12年度大豆供應(yīng)總量將會(huì)減少2500萬蒲式耳。

    2011/12年度大豆需求將會(huì)減少

    今年秋季，國內(nèi)供應(yīng)下滑，而南美大豆供應(yīng)提高，這可能制約美國大豆出口需求。2011/12年度大豆出口可能從本年度創(chuàng)紀(jì)錄的15.5億蒲式耳降至15.4億蒲式耳。美國仍將是全球最大的大豆出口國，但是市場份額將從44%降至42%。

    雖然仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前二到五年的水平，2011/12年度國內(nèi)大豆加工量可能小幅提高。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2011/12年度大豆加工量將增長500萬蒲式耳，為16.55億蒲式耳。豆油價(jià)格高企將會(huì)支持加工利潤。供應(yīng)的預(yù)期降幅可能超過用量降幅，這將會(huì)導(dǎo)致2011/12年度大豆期末庫存從本年度的1.7億蒲式耳降至1.6億蒲式耳。

    今年春季玉米和大豆的價(jià)格比有利于玉米。在過去兩周里，玉米播種一直受到耽擱。玉米播種較晚使得玉米價(jià)格必須上漲，以抵消玉米單產(chǎn)潛力下降對農(nóng)戶造成的影響。

    雖然本月大豆價(jià)格下跌，但是2011/12年度大豆平均價(jià)格預(yù)估仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于本年度創(chuàng)紀(jì)錄的11.40美元。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2011/12年度大豆平均價(jià)格為每蒲式耳12.00美元到14.00美元。

    豆油供應(yīng)下滑，國內(nèi)用量提高，出口將急劇減少

    即使2011/12年度加工量提高，但是如果大豆出油率增幅達(dá)不到今年高企的水平，那么豆油產(chǎn)量可能會(huì)減少。不過供應(yīng)創(chuàng)下最大降幅，而這可能導(dǎo)致下個(gè)秋季期末庫存比期初庫存減少近10億磅。但是這主要原因是國內(nèi)用量提高，尤其是生物燃料行業(yè)的需求。雖然自一月份以來，生物燃料用量增加，但是2010/11年度生物燃料行業(yè)的豆油用量數(shù)據(jù)下調(diào)了2億磅，為25億磅。

    供應(yīng)急劇下滑，因而2011/12年度豆油需求（尤其是出口需求）可能受到制約。國內(nèi)豆油用量可能通過挖庫存來滿足（從而導(dǎo)致下個(gè)年度期末庫存進(jìn)一步減少），不過供應(yīng)過低導(dǎo)致豆油出口無法維持本年度的水平。因而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2011/12年度豆油出口量為16億磅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于本年度的33億磅。即使如此，這也不能阻止2011/12年度豆油期末庫存降至七年來的最低水平，約為20億磅。

    豆油庫存下滑的主要原因在于生物燃料行業(yè)的用量強(qiáng)勁。由于生物柴油與原料成本的價(jià)差擴(kuò)大，因而生物燃料生產(chǎn)動(dòng)力加快。2011/12年度生物燃料行業(yè)的豆油用量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的35億磅。根據(jù)2007/08年度的前期峰值不同，當(dāng)時(shí)生物柴油市場一直受到出口需求的壓制，下個(gè)年度市場將主要由國內(nèi)消費(fèi)主宰。聯(lián)邦政府已經(jīng)將2011年汽油中的生物柴油消費(fèi)提高到了8億加侖，2012年增至10億加侖。2011/12年度國內(nèi)豆油總用量將達(dá)到179.5億磅，相比之下，本年度為168億磅。

    近幾周豆油價(jià)格快速攀升，2011/12年度可能繼續(xù)走強(qiáng)，因?yàn)楣?yīng)可能進(jìn)一步趨緊。另外，美元匯率走強(qiáng)，也提供支持。本月美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2011/12年度豆油平均價(jià)格為每磅56-60美分，相比之下，本年度為53.5美分。

    雖然2011/12年度大豆加工有望提高，但是大豆出粕率不可能達(dá)到本年度的偏高水平。因而2011/12年度豆粕產(chǎn)量將會(huì)減少，加上南美競爭激烈，因而2011/12年度美國豆粕出口將減少50萬短噸，為865萬短噸。海外供應(yīng)提高將有助于遏制豆粕價(jià)格。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2011/12年度豆粕平均價(jià)格為每短噸350-380美元，相比之下，2010/11年度為350美元。

    2011年美國棉籽產(chǎn)量小幅提高，但其它油籽將會(huì)減產(chǎn)

    美國農(nóng)業(yè)部三月份預(yù)計(jì)棉花播種面積將達(dá)到1260萬英畝，比上年增長15%。迄今為止，棉花播種工作只完成了三分之一，與五年平均進(jìn)度相當(dāng)，不過德克薩斯州旱地棉花種植工作落后，因?yàn)楫?dāng)?shù)剞r(nóng)戶等待降雨改善。過去六個(gè)月降雨不足，也意味著今年棉花棄收率可能高于平均水平。因而今年棉花收獲面積可能增長不足1%，這可能導(dǎo)致產(chǎn)量從上年的610萬短噸僅增至620萬短噸。

    美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)棉花供應(yīng)的大部分增幅將被加工，因?yàn)榧庸だ麧櫼恢笔艿矫藁ㄗ延秃兔拮哑蓛r(jià)格高企的支持。國內(nèi)飼料用量可能提高3%，達(dá)到330萬噸，因?yàn)轲B(yǎng)牛業(yè)恢復(fù)可能發(fā)現(xiàn)棉籽飼料成本低于其它谷物和飼糧。相比之下，美國對亞洲地區(qū)的棉籽出口量可能受到澳大利亞供應(yīng)充足的制約。

    今年棉花播種面積大幅提高的結(jié)果是花生播種面積將會(huì)減少。雖然自十月份以來，花生價(jià)格上漲了90%，但是南部地區(qū)的農(nóng)戶計(jì)劃將花生播種面積減少4%，為124萬英畝。目前花生播種工作剛剛開始，截止到5月8日，播種工作完成了20%。除維多利亞州外（去年花生單產(chǎn)受到干旱的影響），花生單產(chǎn)可能達(dá)不到過去三年的偏高水平。因而，2011年花生產(chǎn)量可能減少7%，為39億磅。出口和加工下滑可能導(dǎo)致花生用量減少。供應(yīng)下滑可能導(dǎo)致期末庫存降至四年來的最低水平，約為11億磅。2011/12年度花生平均價(jià)格可能漲至十年來的最高水平。

    美國農(nóng)業(yè)部三月份預(yù)計(jì)油菜籽播種面積將會(huì)增長11%。但是北部平原的播種條件惡劣，威脅到播種目標(biāo)。截止到5月8日，北達(dá)科他州的油菜籽播種只完成了3%，因?yàn)樘鞖夂涠嘤辍Ｏ啾戎拢迥昶骄M(jìn)度為30%。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)今年油菜籽產(chǎn)量可能減少4%，為23億磅，因?yàn)閱萎a(chǎn)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上年的偏高水平。不過2011/12年度油菜籽供應(yīng)可能保持穩(wěn)定，因?yàn)槠诔鯉齑嫣岣撸枨蠓€(wěn)定。

    今年美國葵花籽播種面積將會(huì)減少8%，為180萬英畝。如果這個(gè)預(yù)測屬實(shí)，單產(chǎn)接近上年的水平，那么葵花籽產(chǎn)量可能只有25億磅。這可能導(dǎo)致葵花籽供應(yīng)進(jìn)一步吃緊。2011/12年度葵花籽加工量可能減少9%，為13億磅。

    國際展望

    大豆價(jià)格持續(xù)上漲，提振南美下季大豆播種前景

    2011/12年度全球大豆產(chǎn)量有望增長0.5%，達(dá)到2.633億噸。今年美國大豆可能減產(chǎn)，為國際豆價(jià)提供了更多的支持。巴西和阿根廷隨后將成為國際大豆和豆粕買家的尋購點(diǎn)。全球大豆需求可能小幅增長，這可能導(dǎo)致期末庫存從本年度的6380萬噸降至6190萬噸。同樣，2011/12年度全球豆粕貿(mào)易預(yù)計(jì)增長1%，達(dá)到6060萬噸，其中南美的市場份額將會(huì)提高，而美國和印度的份額將會(huì)減少。

    一旦近來的收獲壓力減弱，巴西農(nóng)戶可能很快發(fā)現(xiàn)大豆價(jià)格改善。價(jià)格信號(hào)也可以因?yàn)榘臀骼讈啝枀R率走強(qiáng)而受到制約，不過這足以促使農(nóng)戶將2011/12年度大豆播種面積提高3%，達(dá)到2500萬公頃。過去兩年大豆單產(chǎn)均超過了平均水平，但是2011/12年度可能達(dá)不到這樣的水平。不過根據(jù)趨線單產(chǎn)，大豆產(chǎn)量有望達(dá)到7250萬噸，這僅低于2010/11年度水平7300萬噸。

    巴西大豆出口通常于春季達(dá)到高峰，到九月份開始逐漸放慢。目前中國大豆供應(yīng)過剩，可能扭轉(zhuǎn)今年季節(jié)性趨勢，這意味著2011/12年度巴西大豆期初庫存可能溫和提高。2011/12年度巴西大豆出口預(yù)計(jì)為3350萬噸，相比之下，本年度為3225萬噸。巴西大豆加工量將受到阿根廷有力競爭的制約，不過受生物燃料行業(yè)的支持，仍有望增至3680萬噸。

    在阿根廷，糧價(jià)高企可能再度恢復(fù)玉米和小麥的種植吸引力。不過阿根廷農(nóng)戶也不會(huì)許諾大豆，因?yàn)樗麄兛梢栽谛←準(zhǔn)斋@后密集種植雙季大豆。2011/12年度大豆播種面積有望增長4%，達(dá)到1930萬公頃，根據(jù)趨勢單產(chǎn)，產(chǎn)量可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5300萬噸。

    阿根廷大豆加工行業(yè)在過去二十年內(nèi)取得的發(fā)展勢頭仍會(huì)在2011/12年度持續(xù)。由于豆油和豆粕出口市場增長，阿根廷加工行業(yè)將繼續(xù)擴(kuò)張。2011/12年度大豆加工量將增長3.5%，達(dá)到3970萬噸。阿根廷生物柴油行業(yè)發(fā)展迅猛，也將支持大豆加工。阿根廷為生物燃料生產(chǎn)提供積極的支持和鼓勵(lì)，豆油出口關(guān)稅為32%，但是生物柴油關(guān)稅只有20%。大豆豐產(chǎn)將幫助2011/12年度阿根廷大豆出口從本年度的950萬噸增至1180萬噸。

    中國大豆消費(fèi)增長，帶動(dòng)國際大豆貿(mào)易

    去年十二月份中國政府要求植物油供應(yīng)商三個(gè)月內(nèi)不能提高價(jià)格，隨后又延長了兩個(gè)月。價(jià)格控制旨在遏制食品成本上漲。中央行今年已經(jīng)三次上調(diào)利率。

    盡管如此，加工利潤一直受到植物油價(jià)格控制以及豆粕供應(yīng)過剩的制約。中國許多加工廠目前的開工率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于產(chǎn)能，同時(shí)明顯放慢了大豆進(jìn)口步伐。2011年二月到三月期間，中國的大豆進(jìn)口量比上年同期減少了110萬噸，而且可能繼續(xù)放慢。四月份部分加工廠因?yàn)閮r(jià)格控制而收到了補(bǔ)償，政府以低于市場價(jià)格的價(jià)位向這些廠家出售了300萬噸大豆。大豆進(jìn)口合同要么被取消，要么推遲船期。這促使美國農(nóng)業(yè)部本月將2010/11年度中國大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)從早先的5700萬噸下調(diào)到了5450萬噸。其直接影響將主要集中在巴西和阿根廷貿(mào)易，而今年這兩個(gè)國家的大豆期末庫存要高于早先預(yù)期。

    中國大豆貿(mào)易的停止可能只是暫時(shí)性。2011年國內(nèi)大豆可能減產(chǎn)3%，約為1480萬噸，因?yàn)橛衩缀兔藁ǚN植效益更高。國內(nèi)大豆加工增長將很快恢復(fù)，增長近10%，達(dá)到6150萬噸。每個(gè)因素都將有助于2011/12年度大豆進(jìn)口量增至5800萬噸。中國大豆進(jìn)口增長350萬噸，將占到2011/12年度全球大豆進(jìn)口的全部增幅。

    在印度，2011/12年度大豆產(chǎn)量可能受到棉花種植興趣的制約，尤其是馬哈特拉施特邦等西部地區(qū)。雖然印度大豆價(jià)格比上年同期上漲了12%，棉花價(jià)格卻翻了一番。印度大豆播種面積可能僅增長2%，達(dá)到960萬公頃。如果今年印度季風(fēng)降雨仍達(dá)到上年的水平，那么大豆產(chǎn)量可能增長2%，達(dá)到980萬噸。但是整體供應(yīng)可能保持穩(wěn)定，因?yàn)槠谀齑嫦陆怠?011/12年度印度大豆加工量可能從本年度的890萬噸降至880萬噸。印度豆粕產(chǎn)量將相應(yīng)下滑，從而導(dǎo)致出口減少2%，為380萬噸。

    2011/12年度歐盟大豆進(jìn)口量可能減少5%，為1330萬噸，因?yàn)槎蛊上M(fèi)減少1%，為3310萬噸。相比之下，本年度豆粕需求大幅提高，因?yàn)楣任锴甘罩萍s小麥飼料需求。2011年下半年豆粕飼料需求可能受到生豬存欄量小幅下滑的制約。南美供應(yīng)充足將阻止歐盟豆粕進(jìn)口大幅下滑。

    雖然加拿大產(chǎn)量創(chuàng)下歷史最高，但歐洲油菜籽庫存依然不足

    2011/12年度加拿大、烏克蘭和俄羅斯油菜籽豐產(chǎn)，可能導(dǎo)致全球油菜籽產(chǎn)量增長4%，達(dá)到6100萬噸。加拿大政府在三月份的調(diào)查顯示，農(nóng)戶計(jì)劃將油菜籽播種面積提高14%，這導(dǎo)致收獲面積數(shù)據(jù)上調(diào)至760萬公頃。大部分增幅集中在薩斯喀徹溫州，近來加工產(chǎn)能增加已經(jīng)提高了油菜籽農(nóng)場價(jià)格，由于其它許多農(nóng)作物播種面積也有望提高，因而油菜籽播種面積的大部分增幅來自休耕土地。

    2011/12年度加拿大油菜籽產(chǎn)量有望增至創(chuàng)紀(jì)錄的1350萬噸。不過今年春季加拿大大草原地區(qū)降雨過量，許多農(nóng)戶均未下田作業(yè)，這些農(nóng)戶可能最終種植上更多的生長周期較短的農(nóng)作物，比如大麥和燕麥。即使油菜籽有望增產(chǎn)，加拿大的需求也可能保持增長，油菜籽期末庫存可能依然緊張。國內(nèi)油菜籽加工量預(yù)計(jì)增長6%，達(dá)到620萬噸，而出口量可能穩(wěn)定在705萬噸。

    加拿大油菜籽產(chǎn)量創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，可能不足以阻止全球庫存降至四年來的最低水平。在歐盟，油菜籽種植興趣活躍，因?yàn)槿ツ晔粘汕芳眩枨筇岣摺１M管如此，去年秋季德國和波蘭土壤墑情過高，導(dǎo)致農(nóng)戶無法完成播種工作。2011/12年度歐盟油菜籽收獲面積預(yù)計(jì)減少2%，為680萬公頃，導(dǎo)致產(chǎn)量減少3%，為2000萬噸。北歐天氣條件惡劣，也威脅到油菜籽單產(chǎn)潛力。春季北歐地區(qū)溫度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常水平，也比正常干燥，五月初的霜降可能已經(jīng)傷害了進(jìn)入花期的油菜籽作物。

    2011/12年度歐盟油菜籽進(jìn)口量可能不得不增長30%，達(dá)到285萬噸，這才能使得加工量與上年的2230萬噸保持一致。

    俄羅斯葵花籽產(chǎn)量改善，全球葵花籽產(chǎn)量將會(huì)提高

    由于俄羅斯葵花籽產(chǎn)量將恢復(fù)性增長，因而2011/12年度全球葵花籽產(chǎn)量將增長8%，達(dá)到3360萬噸。在俄羅斯，2011年春季谷物播種面積可能創(chuàng)下多年來的最低水平。谷物出口禁令的解除時(shí)間存在不確定性，制約了農(nóng)戶的種植積極性。因而在俄羅斯，油籽作物更有吸引力，尤其是葵花籽。葵花籽收獲面積預(yù)計(jì)增長28%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的710萬公頃。這可能導(dǎo)致葵花籽產(chǎn)量增至創(chuàng)紀(jì)錄的770萬噸，相比之下，上年的產(chǎn)量因?yàn)楦珊刀鴾p少到535萬噸。俄羅斯葵花籽產(chǎn)量增幅可能全部用于國內(nèi)加工，因而俄羅斯葵花油和葵花粕出口可能恢復(fù)性增長，不過國內(nèi)葵花粕用量也可能提高，因?yàn)轲B(yǎng)殖行業(yè)發(fā)展良好。

    雖然去年夏季出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的高溫和干旱天氣，烏克蘭葵花籽作物基本上躲過了俄羅斯遭受的破壞，實(shí)際產(chǎn)量增長，因?yàn)椴シN面積提高。2011/12年度烏克蘭葵花籽產(chǎn)量可能受到價(jià)格高企以及天氣改善的支持。2011年烏克蘭葵花籽播種面積可能與上年持平。根據(jù)葵花籽單產(chǎn)提高的預(yù)期，烏克蘭2011/12年度葵花籽產(chǎn)量可能增長3%，達(dá)到700萬噸，這將幫助烏克蘭提高對歐盟的葵花籽出口。

    雖然去年秋季的惡劣天氣影響了歐盟農(nóng)戶提高油菜籽播種面積，但是今年春季葵花籽播種前景更為明朗。2011/12年度歐盟葵花籽播種面積可能增長5%，達(dá)到390萬公頃。根據(jù)趨線單產(chǎn)，歐盟葵花籽產(chǎn)量有望從上年的680萬噸增至710萬噸。這將有利于葵花籽加工提高。因而，即使收成提高，歐盟的葵花籽和葵花油進(jìn)口仍會(huì)提高。

    對于阿根廷農(nóng)戶來說，如果今年夏季北半球的葵花籽作物長勢正常，那么下個(gè)秋季葵花籽種植興趣可能會(huì)受到制約。阿根廷葵花籽播種面積可能穩(wěn)定在上年的165萬公頃。2010/11年度阿根廷葵花籽單產(chǎn)接近歷史最高紀(jì)錄，但是下個(gè)年度可能達(dá)不到這樣的水平。如果播種面積數(shù)據(jù)屬實(shí)，那么2011/12年度葵花籽產(chǎn)量可能減少22%，為280萬噸。阿根廷加工商可能將葵花籽加工穩(wěn)定在305萬噸。

    2011/12年度全球棉籽產(chǎn)量將會(huì)大幅提高

    棉花價(jià)格創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，鼓勵(lì)全球農(nóng)戶擴(kuò)大棉花種植規(guī)模。2011/12年度全球棉籽產(chǎn)量可能增長8%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4710萬噸，占到全球所有油籽產(chǎn)量增幅的至少三分之一。中國在國際棉價(jià)飆升中起到了非常關(guān)鍵的作用，因?yàn)橹袊藁óa(chǎn)量連續(xù)兩年歉收，進(jìn)口激增。2011/12年度中國棉花播種面積有望增長7%，達(dá)到550萬公頃。這將會(huì)導(dǎo)致棉籽產(chǎn)量增長8%，達(dá)到1290萬噸，因?yàn)閱萎a(chǎn)可能僅小幅改善。

    作為全球第二大棉花生產(chǎn)國，印度可能將2011年棉花播種面積提高7.5%，達(dá)到1200萬公頃。由于農(nóng)戶仍采取BT棉花種子，因而印度棉花單產(chǎn)也可能提高。2011/12年度棉籽產(chǎn)量可能增長8.5%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1150萬噸。

    去年巴基斯坦災(zāi)難性的洪澇導(dǎo)致近30%的棉花受災(zāi)，不過今年巴基斯坦棉花產(chǎn)量可能恢復(fù)。2011/12年度巴基斯坦棉花產(chǎn)量可能增長21%，達(dá)到460萬噸，因?yàn)槭斋@面積增長14%，達(dá)到330萬公頃。

    在過去七年時(shí)在，巴西棉花播種面積幾乎翻了一番，巴西迅速成為全球最大的生產(chǎn)國之一。2011/12年度巴西棉花播種面積有望再度大幅增長15%，達(dá)到155萬公頃。

    2010/11年度澳大利亞棉籽產(chǎn)量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的140萬噸。2011/12年度棉籽產(chǎn)量可能繼續(xù)提高。今年年初，昆士蘭州和新南威爾士州的水庫儲(chǔ)水量充足，這意味著棉花灌溉水源充足。

    盡管棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)，但全球植物油市場依然吃緊

    2010/11年度全球植物油期末庫存預(yù)計(jì)大幅減少16%，為1100萬噸。即使全球油料作物長勢正常，但是下個(gè)年度供應(yīng)短缺問題可能更加嚴(yán)重。2011/12年度全球植物油期末庫存可能只有1010萬噸，占到總用量的7.6%，這將是歷史最低之一。不過全球豆油貿(mào)易不可能繼續(xù)增長。2010/11年度豆油出口激增，因?yàn)樽貦坝统隹谖茨軡M足需求。對于2011/12年度，美國供應(yīng)大幅下滑可能導(dǎo)致全球豆油貿(mào)易減少8%，為920萬噸。

    不過2011/12年度棕櫚油的市場份額可能提高。受拉尼娜現(xiàn)象減弱的影響，2011/12年度棕櫚油產(chǎn)量有望增長6%，達(dá)到5030萬噸。頭號(hào)產(chǎn)國印尼將占到大部分的增幅，不過馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)，也可能提高供應(yīng)。印尼種植面積和生產(chǎn)力提高，將導(dǎo)致2011/12年度棕櫚油產(chǎn)量從本年度的2360萬噸增至2540萬噸。在馬來西亞，單產(chǎn)改善將幫助棕櫚油產(chǎn)量從本年度的1750萬噸增至1840萬噸。不過棕櫚油出口需求旺盛，可能不會(huì)使得馬來西亞和印尼兩國的生產(chǎn)商補(bǔ)充庫存。中國、印度和歐盟2011/12年度均將積極進(jìn)口棕櫚油。

    在印度，2011/12年度植物油消費(fèi)總量可能增長3.6%，達(dá)到1700萬噸。國內(nèi)油籽產(chǎn)量可能增長3.9%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3580萬噸。不過考慮到近三分之二的產(chǎn)量增幅將來自棉籽，因而油籽總產(chǎn)量增幅并不顯著。因而2011/12年度印度植物油進(jìn)口量可能繼續(xù)增長4.5%，達(dá)到940萬噸。棕櫚油可能占到大部分的增幅，而豆油進(jìn)口量可能減少20%，因?yàn)檫M(jìn)口成本提高。

    在歐盟，2011/12年度植物油消費(fèi)量可能僅增長1%，達(dá)到2520萬噸。葵花油和棕櫚油進(jìn)口小幅增長，將抵消豆油消費(fèi)降幅。目前仍不清楚下個(gè)年度歐盟的植物油需求如何受到再生能源法案（RED）實(shí)施的影響。RED要求歐盟成員國到2020年實(shí)施10%的生物燃料摻混率。只有使用可持續(xù)性原料生產(chǎn)的生物燃料才能享受稅收優(yōu)惠。