近期股市可謂跌跌不休，截至5月26日收于2736，較5月3日的收盤的2932，下跌近兩百點，恐慌情緒彌漫在市場上方。經合組織同時警告稱全球經濟運行仍然存在下行風險，包括原油和商品價格有可能進一步上漲，從而推高核心通脹水平；中國經濟下滑程度超出預期；美國和日本尚未解決財政問題；房地產市場持續疲弱；歐元區財政仍存在金融不穩定性等。市場人士認為，主要是因為當前主流資金對經濟增速放緩的預期漸趨強烈以及A股市場的資金面趨于緊張。目前市場還存在諸多浮云，比如CPI的壓力、企業庫存高企資金緊張、干旱與電荒等。

    與股市不同，近期糧油期貨市場，正如筆者前期預測，走出了一波震蕩上漲行情。國內方面，長江中下游流域遭遇旱災，對今年的糧食產量和價格產生不利影響成為近期市場的炒作主要炒作題材。國際方面，大西洋兩岸小麥生產面臨無可挽回的損失，國際市場小麥價格近期上漲勢頭顯著，美國中西部的東部和大平原北部大豆播種延遲，以及原油價格上漲，對國際豆類市場提供了支撐?？傊袌鲈黾恿藢θ蛏唐穬r格上漲，糧食安全的擔憂。

    總之，糧油期貨市場似乎沒有受到對經濟增速放緩，通貨膨脹預期強烈及資金緊張的擔憂。但筆者認為近期市場雖有利多支撐，分品種來看，豆油方面，大型現貨商對于農產品后期仍舊看好，尤其是天氣炒作的階段初步出現，這影響到油廠的豆油的挺價信心，預計豆油市場上漲的概率較大，但限價政策將在五月底結束，加工企業“蠢蠢欲動”期望上調價格，改善經營現狀。棕櫚油方面，國內天氣轉暖，棕櫚油參與市場勾兌的現象將會增加，近期需求量增大，加上目前國內棕櫚油價格與進口成本倒掛，也將會對國內棕櫚油市場起到一定的支撐。預計在外圍市場穩定的前提下，棕櫚油市場將會小幅走強。菜籽油方面，菜油市場抗跌能力相對較強，目前成交有限。菜籽加工企業部分已開機，零星收購菜籽。有消息稱國家將會在2.25元/斤，國標三等的質量托市收購油菜籽。整體來看，油菜種植成本增加，菜籽減產將會對菜油起到支撐作用。

    長期來看，干旱對國內糧食產量的影響不宜過分夸大。與今年初的北方旱災相比，南方旱災的嚴重程度要輕一些。無論是干旱還是電荒，不構成中長期趨勢，反而政府的宏觀調控將會持續進行。5月以來，豬肉、雞蛋等食品價格出現較明顯上漲，商務部公布的價格監測數據顯示，近期肉類價格總體有漲有跌，其中豬肉價格漲幅最明顯，5月前三周分別環比上漲0.1%、1.2%和1.5%。前期過快回落的蔬菜價格也開始出現漲跌互現的態勢。在上述因素帶動下，短期可能難以看到CPI漲幅有效回落，二季度物價漲幅仍將位于5%以上。預計政府仍將持續控制通貨膨脹。

    整體來看，近期市場將在基本面支撐與外圍市場利空作用下糾結運行，上漲行情或難延續。