2011/12年度美國大豆出口數據下調了2000萬蒲式耳，為15.2億蒲式耳，因為來自巴西的出口競爭壓力可能更加強勁?？紤]到期末庫存可能提高，2011/12年度大豆期末庫存可能增至1.9億蒲式耳。雖然如此，美國農業部將2011/12年度大豆平均價格預估上調了1美元，為每蒲式耳13.00-15.00美元，主要原因是玉米價格大漲。飼糧成本提高也可能支持2011/12年度豆粕價格，2011/12年度豆粕平均價格預估上調到了每短噸375-405美元。2011/12年度豆油價格預估可能達到創紀錄的58-62美分/磅。
2010/11年度中國大豆進口量可能只有5400萬噸，比上月下調了50萬噸。近來中國大豆進口步伐放慢，可能制約2010/11年度巴西大豆出口量只有3185萬噸，從而導致巴西大豆期末庫存增至創紀錄的1940萬噸。不過2011/12年度巴西大豆出口可能增至3400萬噸。
國內展望
播種耽擱推動豆價大漲
今年中西部大部分地區降雨過量，俄亥俄河、密蘇里河以及密西西比河及支流均出現了洪澇災害。對于東部玉米種植帶而言，三月到五月期間的降雨量創下了一百一十七年來的最高水平。因而美國大豆播種耽擱嚴重，尤其是俄亥俄州、北達科他州、印地安納州、肯塔基州和密歇根州。就全國來看，截止6月5日，大豆播種完成了68%，相比之下，五年平均值為82%。
在俄亥俄州，農戶只完成了58%的玉米播種工作，相比之下，五年平均值為99%。如果條件允許，那么玉米價格高企可能促使中西部地區的農戶在理想播種時間結束后再種上玉米。但是從歷史角度來看，理想播種時間結束后種植的玉米單產通常偏低，因而保險金也要減少每天1%。
在南部地區，農戶可以在七月初之前種植大豆，今年雙季大豆尤其誘人。但是對于一些地區，今年春季農戶無法種植玉米，并不會確保未種的玉米耕地全部種植上大豆。一些耕地可能完全放棄，因為數周來耕地一直有積水。如果耕地干燥，足以促使農戶種植農作物，那么轉播計劃將主要受到農作物品種以及農戶簽訂的保險金而定。
五月份美國大豆出口檢驗數量為3200萬蒲式耳，低于四月份的6200萬蒲式耳。上月洪澇導致密西西比河南部地區出現運輸問題。截止到五月底，洪水退去使得河運恢復。這導致整月的裝運步伐放慢，而美國近半的出口大豆都從路易斯安納灣發貨。五月份出口下滑可能在于中國的需求放慢。美國農業部將2010/11年度美國大豆出口數據下調了1000萬蒲式耳，為15.4億蒲式耳。因而大豆期末庫存數據上調了1000萬蒲式耳，為1.8億蒲式耳。
對于2011/12年度，大豆出口數據下調了2000萬蒲式耳，為15.2億蒲式耳，因為巴西大豆期末庫存可能龐大，將在秋季構成有力競爭。美國期初庫存提高，加上出口下滑，導致2011/12年度大豆期末庫存上調了3000萬蒲式耳，為1.9億蒲式耳。
受播種條件糟糕的影響，玉米和大豆價格大幅上漲。截止到六月初，伊利諾斯州中部大豆價格突破了14美元/蒲式耳，比一個月前高出1美元。玉米價格帶頭上漲，即使大豆播種面積小幅提高，但是下年大豆市場將會受到支撐。美國農業部將2011/12年度大豆價格預估從上月的12.00-14.00美元上調到了13.00-15.00美元。飼糧成本提高也導致2011/12年度豆粕價格預估上調了25美元，為每短噸375-405美元。
豆油期末庫存可能小幅減少
生物燃料行業的豆油用量繼續恢復，因為生產利潤穩步提高。五月份衣阿華州生物燃料價格比上年同期上漲了2美元，為每加侖5.21美元。同樣，2011年四月份生物燃料行業的豆油用量增至2.168億磅，相比之下，一個月前為1.763億磅，上年同期為1.3億磅。不過漲勢可能依然過于溫和，而達不到本年度預期的水平。本月美國農業部將2010/11年度生物燃料行業的豆油用量數據下調了1億蒲式耳，為24億蒲式耳。2011/12年度生物燃料行業的豆油用量數據不變，仍為35億磅。另外，本月2010/11年度豆油食用數據下調，導致國內用量下降了2億磅，為166億磅。
本年度迄今為止，豆油出口一直與上年同期的創紀錄水平保持步調一致。不過到夏季，豆油出口可能更難保持這樣的步伐。2010/11年度美國豆油出口數據下調了1億磅，為32億磅。2011/12年度國際植物油市場可能非常緊張，美國出口可能受到期初庫存提高的支持。2011/12年度美國豆油出口數據上調了2億磅，為18億磅。
本年度美國豆油期末庫存下降速度緩慢，因為大豆出油率提高，生物燃料消費小幅增加以及出口步伐放慢。截止到四月底，豆油庫存為33.5億磅，僅略低于十二月份的峰值34.7億磅。豆油期末庫存可能僅減少到28億磅，比上月上調了3.5億磅。
雖然美國豆油出口前景受到制約，但是中西部地區大豆播種耽擱支持了豆油市場。五月份上半個月，伊利諾斯州中部地區豆油平均價格跌到了55美分/磅，不過下半月再度上漲。截止到六月初，豆油價格已經創下了三年來的最高水平58美分/磅。2010/11年度豆油平均價格預估上調了0.50美分，為54美分/磅。2011/12年度豆油價格將繼續走強，估計創下歷史最高紀錄58-62美分/磅。
國際展望
2011年大豆減產，中國大豆庫存可能下降
2010/11年度中國大豆進口量可能只有5400萬噸，比上月下調了50萬噸，也遠遠低于年初的預期。今年春季中國大豆進口步伐放慢，因為國內豆油價格封頂限制了加工利潤。今年春季中國政府出售了300萬噸儲備大豆，也制約了進口需求。據報道稱，中國政府計劃六月份再出售210萬噸大豆庫存。如果中國恢復大規模進口阿根廷豆油，那么將給國內大豆加工商構成更多的壓力。因貿易爭端，中國在過去一年里幾乎很少進口阿根廷豆油。2010/11年度中國大豆進口數據下調可能制約期末庫存，2010/11年度大豆期末庫存可能在1520萬噸，略高于2009/10年度的1330萬噸。
雖然近來中國大豆進口形勢不佳，不過也有樂觀跡象出現。據中國行業人士稱，中國政府上月取消了植物油價格限制。另外，政府暫時每周競價出售菜籽油庫存，這說明國內價格已經得到穩定。美國農業部預計2011/12年度中國大豆進口將恢復至5800萬噸，與上月的預測相當。
中國東北地區以及黃河流域耕地競爭激烈，因而今年大豆播種面積可能減少到840萬公頃，相比之下，上月的預測為870萬公頃，上年為880萬公頃。中國大豆播種面積下滑，將會導致2011/12年度大豆產量減少到1430萬噸，上月的預測為1480萬噸。由于期末庫存和產量下滑，中國2011/12年度大豆期末庫存數據下調了100萬噸，為1470萬噸。
出口平穩，產量創下歷史最高，巴西大豆期末庫存將會提高
近來中國大豆進口步伐放慢，可能導致主要出口國家的庫存提高。在一定程度上對美國的影響較小，但是主要影響將集中在巴西。2010/11年度巴西大豆出口結束緩慢，因而出口數據上調了40萬噸，為3185萬噸，仍是歷史最高紀錄。今年巴西大豆產量數據上調了150萬噸，為7450萬噸，因為大豆生長條件理想。大豆豐產，加上出口步伐放慢，因而大豆期末庫存將增至歷史最高紀錄1940萬噸。
雖然到秋季巴西仍有大量的大豆供應，但是庫存可能在2011/12年度消耗殆盡，出口競爭力增強。這些供應將會阻止巴西大豆出口在新豆上市前急劇下滑。2011/12年度巴西大豆出口將增至3400萬噸。
干旱威脅歐洲油菜籽作物
由于歐洲和加拿大天氣條件惡劣，2011/12年度全球油菜籽產量預測數據下調了170萬噸，為5920萬噸。五月份西歐主產區天氣狀況繼續惡化，其中三月到五月期間的降雨量不足正常水平的30%。今年法國東北部、德國北部和波蘭西部地區遭受了2003年以來最嚴重的旱情，這均是主要的油菜籽產區。目前油菜籽作物已經開始成熟，或者接近成熟期。油菜籽作物生長期間的天氣惡劣，嚴重傷害了油菜籽單產。美國農業部將2011/12年度歐盟油菜籽產量數據下調了120萬噸，為1880萬噸。
油菜籽供應吃緊將會限制2011/12年度歐盟油菜籽加工，預計從早先的2230萬噸減少到2130萬噸。油菜籽加工之所以保持相對較高的水平，原因在于歐盟油菜籽進口從上年的220萬噸增至305萬噸。目前歐盟油菜籽價格大幅上漲，因而進口需求將保持強勁態勢。
歐盟植物油用量可能通過提高進口和進一步消耗庫存來應對國內供應不足。歐盟的可持續政策可能意味著生物燃料行業的菜籽油供應充足，這可能減少菜籽油食用量。如果確實如此，那么歐盟將需要使用其它植物油替代菜籽油?？ㄓ蛯⑹侵饕奶娲秤糜?。2011/12年度葵花油進口量可能增至創紀錄的140萬噸，其中俄羅斯葵花油將占到主要的增幅。歐盟豆粕和葵花粕進口可能輕松抵消國內菜籽油減產造成的影響。2011/12年度歐盟豆粕進口數據上調了30萬噸，為2330萬噸。
西加拿大的情況完全相反。今年春季曼尼托巴州西部和薩斯喀徹溫州東南部地區降雨過量，耽擱了油菜籽播種。油菜籽播種耽擱的主要原因是冬季積雪超過了正常水平，隨后融化，加上五月份不合適宜的降雨，阻止了耕地干燥。加拿大大草原的油菜籽播種理想時間將于6月20日結束，這也是農作物保險金申請的最后期限。不過目前的土壤狀況意味著油菜籽播種面積將低于早先預期。美國農業部將2011年加拿大油菜籽播種面積數據從早先的760萬公頃下調以了730萬公頃。因而2011/12年度油菜籽產量數據下調了50萬噸，為1300萬噸。
加拿大農戶無法完成今年油菜籽播種計劃，這制約了2011/12年度出口能力。目前美國農業部預計2011/12年度加拿大油菜籽出口量為690萬噸，僅略高于本年度的675萬噸。2011/12年度加拿大油菜籽期末庫存也可能從上年的115萬噸降至94.9萬噸。加拿大、歐盟和中國油菜籽期末庫存下滑，將會導致全球2011/12年度油菜籽期末庫存降至四年來的最低水平450萬噸。
