希臘危機懸而未決，國內通脹壓力仍存

    希臘債務危機懸而未決重新引發市場的擔憂情緒，此后希臘總理通過信任投票，法國政府和銀行業已同意將希臘債務到期的70%資金重新投資希臘，德國銀行也表示若希臘無違約風險，原則上同意對希臘債務進行展期，對市場起到了維穩的作用。但是，一方面方案能否真正落實還很難說，另一方面希臘議會能否通過財政緊縮方案還是個疑問，但總體事態在朝樂觀方向轉化。希臘將在周三對280億歐元的開支縮減和增稅計劃進行投票，并于周四表決包含具體落實步驟的另一份方案。

    國內市場上，5月CPI再創新高，達到5.5%，而由于水災等因素，預計6月份通脹壓力仍舊高企，短期內流動性大幅改善的可能性不大，政策性壓力使得商品上漲難度加大。

    政策多空交織，期價上下兩難

    從植物油拋售看，截止到5月24日，國家競價拍賣菜籽油148.6萬噸，定價銷售了96萬噸，如果按照前三年收儲的油菜籽折算的話，可能還剩50萬—60萬噸2010年收儲的菜籽油，政府為了補充庫存，暫時停止了菜籽油拍賣，且后續的油菜籽托市收購政策也有望出臺，這對植物油產生一定支撐。但是，6月28日國家臨時存儲跨省移庫大豆競價拍賣繼續全部流拍，且前期定向銷售的大豆處于去庫存化之中，不斷增加的大豆供給限制豆類品種上漲。此外，自5月底延后的小包裝限價令已經到期，但在通脹壓力較大情況下，市場預計限價措施可能繼續延后，抑制豆油上漲空間。

    結論

    供需面上，短期植物油庫存增加、南美大豆供應壓力和美豆天氣升水削弱，抑制豆類上漲，此外，油廠挺粕明顯，加之豆油處于消費淡季，豆油易跌難漲，但預期新年度種植面積減少和植物油庫存下滑，對豆油遠月期價有較強的支撐。政策上，一方面菜籽油暫停拋售，另一方面大豆政策性拍賣和小包裝限價措施延續，豆油期價上下兩難。綜合來看，豆油在消化利空影響后，下跌空間受限，但總體仍將維持振蕩局面。預計豆油主力1201振蕩區間為9900—10300元/噸，操作上以振蕩思路為主，切勿追漲殺跌。