一、 市場(chǎng)綜述

    1.1現(xiàn)貨市場(chǎng)

    本周（6月25日-7月1日）國(guó)內(nèi)豆類(lèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅震蕩調(diào)整正，漲跌不一。雖然USDA報(bào)告玉米較大的意外利空對(duì)農(nóng)產(chǎn)品整體造成影響，但對(duì)豆類(lèi)市場(chǎng)影響不大。國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)價(jià)格依然較為穩(wěn)定，農(nóng)戶(hù)庫(kù)存下降，加工企業(yè)因壓榨利潤(rùn)較低收購(gòu)興趣不濃；國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)基本上以商品大豆交易為主。豆油市場(chǎng)較為疲弱,呈現(xiàn)“北穩(wěn)南跌”走勢(shì)，因受“限價(jià)令”影響，目前貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)不積極，工廠庫(kù)存壓力較大，出貨意向較強(qiáng)，造成豆油市場(chǎng)均價(jià)小幅下滑。豆粕市場(chǎng)受需求逐漸恢復(fù)支撐，價(jià)格呈現(xiàn)小幅上升勢(shì)頭，根據(jù)期貨市場(chǎng)情況逐漸上調(diào)出貨價(jià)格。因CBOT美豆回調(diào)，進(jìn)口大豆理論到港成本下滑。港口大豆庫(kù)存仍維持在較高水平，并在本周小幅增加。

    

豆類(lèi)現(xiàn)貨統(tǒng)計(jì)表（單位：元/噸）
時(shí)間	國(guó)產(chǎn)大豆	43豆粕	一級(jí)豆油	大豆到港成本	港口庫(kù)存
6月24日	3876	3089	9725	4342	6450430
7月1日	3876	3094	9638	4289	6544370
漲跌	0	5	-87	-53	93940

    1.2期貨市場(chǎng)

    本周CBOT美豆11月合約大部分時(shí)間在1300至1350區(qū)間震蕩調(diào)整，但周四受USDA報(bào)告玉米意外利空打壓，追隨玉米、小麥跌勢(shì)，收盤(pán)價(jià)跌破1300關(guān)口；但在隨后的電子盤(pán)交易逐步回升，周五受空頭回補(bǔ)支撐美豆主力11月合約收于1312.5漲18.5，豆油、豆粕也不同幅度收高。連盤(pán)豆類(lèi)期貨窄幅下調(diào)。因周四美豆意外大跌，造成本周豆類(lèi)期貨市場(chǎng)各品種不同幅度下跌。

   

豆類(lèi)期貨統(tǒng)計(jì)表（單位：元/噸）
時(shí)間	豆一1201	豆一1205	豆粕1201	豆粕1205	豆油1201	豆油1205
6月24日	4416	4507	3325	3243	10112	10058
7月1日	4404	4505	3304	3225	9948	9892
漲跌	-12	-2	-21	-18	-164	-166

    

    二、 市場(chǎng)影響因素

    2.1國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

    港口地區(qū)進(jìn)口大豆庫(kù)存依然維持在較高水平。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)主要港口進(jìn)口大豆一直維持在650萬(wàn)噸左右，庫(kù)存壓力較大。因加工利潤(rùn)虧損，加工企業(yè)不愿承受較大的“負(fù)利潤(rùn)”，只在意圖維持正常市場(chǎng)銷(xiāo)售。同時(shí)，目前有很大一部分大豆已經(jīng)超過(guò)免堆存費(fèi)存儲(chǔ)時(shí)間，大量的大豆積壓港口，加工企業(yè)一樣承受較大的成本壓力。也是目前豆類(lèi)市場(chǎng)價(jià)格“橫滯”原因之一。

    加工利潤(rùn)較低，企業(yè)承擔(dān)較大虧損。目前豆類(lèi)市場(chǎng)利潤(rùn)“倒掛”現(xiàn)象較為顯著，港口現(xiàn)貨大豆低于進(jìn)口成本，加工企業(yè)加工承擔(dān)“負(fù)利潤(rùn)”；使得豆類(lèi)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)易漲難跌，加工企業(yè)尋找機(jī)會(huì)上調(diào)出貨價(jià)格，而針對(duì)市場(chǎng)利空因素出現(xiàn)時(shí)采取觀望態(tài)度，本周即使因美豆大幅下跌帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)回調(diào)，也未給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)明顯的下跌。

    養(yǎng)殖需求逐漸恢復(fù)，豆粕是市場(chǎng)回暖。豆粕市場(chǎng)需求逐漸恢復(fù)，從下游市場(chǎng)反饋，目前養(yǎng)殖市場(chǎng)對(duì)飼料需求逐漸增加，由于豬肉價(jià)格帶動(dòng)，肉雞價(jià)格近期價(jià)格也呈現(xiàn)出上漲勢(shì)頭，養(yǎng)殖補(bǔ)欄增加，后期對(duì)飼料、豆粕的需求將呈現(xiàn)上升的勢(shì)頭。也是豆粕市場(chǎng)近期小幅上漲的主要原因。

    國(guó)儲(chǔ)大豆繼續(xù)流拍。6月28日安徽糧食批發(fā)交易市場(chǎng)及聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)舉行國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)移庫(kù)大豆競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售交易會(huì)，計(jì)劃銷(xiāo)售臨儲(chǔ)大豆30萬(wàn)噸，再次全部流拍。從2010年12月3日以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)移庫(kù)大豆拋儲(chǔ)已經(jīng)持續(xù)進(jìn)行了14次，其中僅兩次少量成交，分別是1月25日，及2月22日，其余12次拋儲(chǔ)全部流拍。累計(jì)銷(xiāo)售416.11萬(wàn)噸，實(shí)際成交1.11萬(wàn)噸，成交率僅為0.27%。因國(guó)儲(chǔ)大豆起拍價(jià)偏高，其中河北三等最低起拍價(jià)3920元/噸，山東三等最低起拍價(jià)3960元/噸,流拍也在情理之中。

    2.2國(guó)際市場(chǎng)

    USDA玉米大幅利空殃及大豆。報(bào)告顯示，2011/2012年度美國(guó)大豆種植面積為7520.8萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)低于預(yù)期的7653萬(wàn)英畝；玉米種植面積9230萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)高于預(yù)期9076英畝；小麥種植面積5643.3萬(wàn)英畝，略低于預(yù)期的5667萬(wàn)英畝。美國(guó)棉花種植面積為1372.5萬(wàn)英畝，高于預(yù)測(cè)的1269萬(wàn)英畝。截至6月1日，美豆庫(kù)存6.19億蒲式耳（平均預(yù)測(cè)5.97億蒲式耳）；玉米庫(kù)存36.7億蒲式耳（預(yù)期33.02億蒲式耳），小麥庫(kù)存8.61億蒲式耳（預(yù)期8.265億蒲式耳），均高于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)期。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，大豆在這次種植面積之爭(zhēng)中，將輸給種植效益相對(duì)較好的玉米。但最終數(shù)據(jù)出來(lái)之后，大豆種植面積較3月份預(yù)估減少高達(dá)140.1萬(wàn)英畝，幅度為18.3%,顯然還是出乎市場(chǎng)預(yù)料。同時(shí)，玉米種植面積卻在6月供需報(bào)告的9070萬(wàn)英畝上，再度提高158.2萬(wàn)英畝，達(dá)到9228.2萬(wàn)英畝，基本和3月份報(bào)告數(shù)據(jù)一致。這對(duì)于玉米期價(jià)是重大利空，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格可能出現(xiàn)快速下挫走勢(shì)。小麥、棉花方面，報(bào)告數(shù)據(jù)均略微高于市場(chǎng)預(yù)期值，其中棉花種植面積增加較為明顯，達(dá)到1370萬(wàn)英畝，較3月份報(bào)告的1256.6萬(wàn)英畝增加113.4萬(wàn)英畝，增加幅度為9%。玉米的大幅利空掩蓋了大豆的利多因素，當(dāng)日芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期貨均大幅下跌。

    三、 后期市場(chǎng)展望

    豆類(lèi)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的盤(pán)整，依舊處于震蕩格局之中。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的利多并沒(méi)有在本周給大豆帶來(lái)上漲勢(shì)頭。因美豆此前的上漲受玉米帶動(dòng)較大，大豆玉米比較關(guān)系將進(jìn)一步調(diào)整。從整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)市場(chǎng)價(jià)格處于較低水平，支撐較為明顯。成本、需求、以及物價(jià)整體水平都為豆類(lèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)提供支撐。值得注意的是，豆油市場(chǎng)目前仍處于弱勢(shì)之中，而以豬肉為代表的肉類(lèi)市場(chǎng)價(jià)格去上漲明顯，預(yù)計(jì)替代效應(yīng)將刺激豆油市場(chǎng)需求，但因“包裝油限價(jià)”影響，短期內(nèi)較難出現(xiàn)大幅上漲。豆粕市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，加工利潤(rùn)的需要豆粕價(jià)格上調(diào)來(lái)彌補(bǔ)。預(yù)計(jì)豆粕市場(chǎng)價(jià)格將維持穩(wěn)中上行走勢(shì)。

    四、 市場(chǎng)操作建議

    根據(jù)預(yù)計(jì)，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格處于較低位置，建議貿(mào)易商結(jié)合自身情況合理補(bǔ)庫(kù)。預(yù)計(jì)期貨市場(chǎng)仍會(huì)維持震蕩整理格局，市場(chǎng)逐漸從玉米大幅利空中恢復(fù)。預(yù)計(jì)美豆近期仍會(huì)維持在1300-1350間震蕩整理。豆一1205合約預(yù)計(jì)短期內(nèi)在4500-4600間震蕩，長(zhǎng)線看多，日內(nèi)操作可逢高賣(mài)出，但壓偏注意日內(nèi)止損。豆粕1205合約預(yù)計(jì)短期內(nèi)在3250-3330區(qū)間震蕩。豆油1205合約預(yù)計(jì)短期內(nèi)9900-10100間震蕩。建議豆類(lèi)期貨整體仍保持多頭思路。