全球大豆庫(kù)存將由充裕轉(zhuǎn)向偏緊
《油世界》上周二公布的報(bào)告稱，到2011年9月1日，全球大豆庫(kù)存將達(dá)到7450萬(wàn)噸的新高，2011/2012年度大豆供應(yīng)充足，原因是巴西產(chǎn)量增加和中國(guó)需求減緩；但同時(shí)預(yù)測(cè)2012年9月時(shí)大豆庫(kù)存料下降至7200萬(wàn)噸，原因是2011/2012度全球大豆消費(fèi)量可能高于產(chǎn)量，特別是中國(guó)需求將大幅增加，預(yù)計(jì)中國(guó)7月份將進(jìn)口520萬(wàn)—530萬(wàn)噸大豆，高于6月份的430萬(wàn)噸。
馬棕油庫(kù)存壓力被出口增加抵消
由于馬來(lái)西亞棕櫚油正處于高產(chǎn)期，該國(guó)庫(kù)存持續(xù)增加引發(fā)市場(chǎng)憂慮，制約油脂價(jià)格上漲。但近期公布的數(shù)據(jù)顯示出口需求大幅增加，或?qū)⒌窒搰?guó)庫(kù)存增加的利空，對(duì)油脂價(jià)格提供支撐。船貨調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS最近稱，7月馬來(lái)西亞棕櫚油出口增長(zhǎng)13.5％至1628688噸，而另一船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS則預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞7月棕櫚油出口較上月增長(zhǎng)13.4％，至163萬(wàn)噸。此外穆斯林國(guó)家正處于齋月期間，而中國(guó)也將迎來(lái)雙節(jié)需求，加上棕油相對(duì)于豆油和菜油價(jià)格偏低，替代效用增加，預(yù)計(jì)近幾個(gè)月馬來(lái)西亞棕油出口需求將繼續(xù)維持旺盛的預(yù)期。
菜油供給偏緊繼續(xù)支撐油脂價(jià)格
全球油菜籽供給維持偏緊格局，主要原因是歐盟油菜籽產(chǎn)量減少。根據(jù)《油世界》上周二的報(bào)告，全球2011/2012年度全球油菜籽產(chǎn)量將從上年的5998萬(wàn)噸減少到5910萬(wàn)噸，減少幅度為1.5％；歐盟2011/2012年度油菜籽產(chǎn)量為1890萬(wàn)噸，相對(duì)于上年2060萬(wàn)噸產(chǎn)量減少8.3％；同時(shí)，歐盟2011/2012年度油菜籽加工量將達(dá)到2140萬(wàn)噸，而油菜籽進(jìn)口量將增長(zhǎng)14％，達(dá)到310萬(wàn)。國(guó)內(nèi)油菜籽供給同樣不足，根據(jù)《油世界》預(yù)測(cè)，我國(guó)將減少4.9％，為1160萬(wàn)噸，而進(jìn)口需求大幅減少和國(guó)儲(chǔ)油脂庫(kù)存偏低，短時(shí)間內(nèi)也難以彌補(bǔ)需求缺口，后期供給將繼續(xù)偏緊，對(duì)油脂期價(jià)提供支撐。
后市預(yù)測(cè)和操作建議
綜上所述，由于全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，油脂短期預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓回調(diào)，不過(guò)基本面好轉(zhuǎn)將對(duì)油脂期價(jià)提供支撐，加上需求旺季將至，后期存在上漲的契機(jī)。因而，此次下跌或?qū)⑹怯椭淖龆嗔紮C(jī)。
（作者單位：新華期貨）
