大連豆油期貨主力y1205合約，開盤價10138元，收盤價10120元，跌18元，最高價10170元，最低價10088元，成交量355228手，持倉量645072手。本周豆油y1205合約上漲100元，漲幅1.0%。

    基本面信息：

    分析機構《油世界》表示，截至2011年8月31日，全球大豆庫存將高于預期，達到7580萬噸，約較上一年度高出1000萬噸，且維持2011/12年度大豆供應充足的判斷，預計2011/12年度大豆供應總量將增加710萬噸，或1.8%，至3.372億噸。

    印尼貿易部周四表示，該國將調降棕櫚油出口關稅上限至自25.0%下調至22.5%,自10月1日起生效。

    國家發展改革委主任張平25日向全國人大常委會作今年以來國民經濟和社會發展計劃執行情況的報告，表示要繼續把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，切實落實好已出臺的各項政策措施；要加強重要商品市場調控和產運銷銜接，組織好主要糧食品種和食用植物油收購，充實短缺品種儲備，適時增加市場投放。

    行情研判：

    隔夜國際金融市場無重大消息，投資人靜待周五美聯儲是否推出第三輪量化寬松政策，商品市場窄幅震蕩，美國豆類及油脂維持高位橫盤，今日大連豆類及油脂小幅回落，市場在短期快速上行之后進入調整階段。目前豆類及油脂的基本面依然偏多：供給方面，今年中國和美國大豆種植面積明顯下滑，并且眼下正處于大豆的關鍵生長期，天氣的不確定性會時不時成為炒作題材；需求方面，豬肉及禽類價格高企帶動飼料需求旺盛，而中秋國慶的臨近也將帶旺油脂需求，這些都是利多因素。利空因素主要是國家的政策調控，市場就傳聞國家將再次定向拋儲400萬噸大豆，這勢必會對豆類及油脂行情的上漲形成阻力，不過隨著國家的儲備大豆不斷減少以及國內通脹在8月份可能見頂，政策方面的壓力會逐步削弱。綜合來看，在上述基本面偏多的格局下，豆類及油脂市場有上行動力，但受制于政策調控以及宏觀經濟的不確定性，震蕩中底部抬高將成為目前期價的主要運行方式。

    操作建議：

    連豆油1205合約今日下探10日均線后反彈，雖進入調整格局但上升趨勢未被打破，建議前期低位中線多單繼續持有，離場點位可放在9970處，短線投資人可考慮依托10日均線為止損，輕倉做多。

    （錦泰期貨 胡啟雷）