外圍影響因素復(fù)雜化，但對農(nóng)產(chǎn)品沖擊略現(xiàn)弱化

    8月27日，美聯(lián)儲主席本-伯南克在堪薩斯城聯(lián)儲于懷俄明州杰克遜豪爾組織召開的年會上發(fā)表了題為“美國經(jīng)濟近期和長期前景”的講話，就美國經(jīng)濟和政策的近期前景，以及經(jīng)濟政策和美國長期增長等問題作出了闡述。他指出，美聯(lián)儲仍舊擁有刺激美國經(jīng)濟所需要的工具，但并未提供具體細(xì)節(jié)，也沒有透露美聯(lián)儲是否或?qū)⒂诤螘r動用這些工具。不過，伯南克也表示了，目前通脹尚處可控，同時也表示出不排除運用新刺激措施的可能。因此，雖然未提及QE3，但仍為采取措施留有了較大的余地，因此，總體并不利空。同時，美元延續(xù)了一貫的弱勢走向，也對大宗商品影響偏多。而相比工業(yè)品，農(nóng)產(chǎn)品所受沖擊力度明顯偏小，且從國際市場來看，油脂主要的需求增長極仍在發(fā)展中國家，如中國印度，剛性需求依然強勁，受經(jīng)濟景氣沖擊相對較小，在外圍并無過度利空因素影響下，亦表現(xiàn)迎合基本面的走勢。

    天氣市炒作繼續(xù)升溫

    自8月27日“艾琳”颶風(fēng)在美國東海岸登陸后，受影響地區(qū)的總?cè)丝诟哌_(dá)6500萬人，而在28號颶風(fēng)轉(zhuǎn)弱為熱帶風(fēng)暴離開后，也為東南部大豆次主產(chǎn)區(qū)迎來部分降水。不過對于中西部大豆主產(chǎn)區(qū)而言，降水依舊較為缺乏，因此颶風(fēng)對于大豆生長的影響暫時較為有限。

    美國炎熱的天氣依然對作物生長前景形成影響，雖然進(jìn)入8月以來，中西部天氣有所好轉(zhuǎn)，但大平原地區(qū)依然炎熱。天氣情況未有明顯的好轉(zhuǎn)，生長威脅仍在，依然令市場擔(dān)憂美豆產(chǎn)量。

    在生長憂慮及外圍氣氛轉(zhuǎn)好后，美豆大幅突破1400美分，對于油脂整體支持較強。近期需關(guān)注美豆能否守穩(wěn)1400美分，一旦突破成形，或?qū)⑾?500美分走升，這將對油脂整體將形成強勁的帶動作用，油脂突破大半年整理區(qū)間也可期待，對于美豆油則是站穩(wěn)58美分沖擊60美分壓制。

    棕櫚油走勢相對較弱。印尼是全球最大的棕櫚油出口國。10月1日起，印尼將毛棕櫚油出口關(guān)稅由此前的 25%下調(diào)至22.5%，棕櫚油產(chǎn)品出口關(guān)稅則有25%降至13%。巴克萊資本商品分析師Chen Xin Yi表示：“若棕櫚油產(chǎn)品的出口關(guān)稅由25%降至13%，這將是非常大的降幅。”“從更廣泛的政策層面來看，此舉是為了促進(jìn)下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而增值產(chǎn)業(yè)及精煉商將從中獲益。”“若馬來西亞毛棕櫚油及棕櫚油產(chǎn)品的出口關(guān)稅結(jié)構(gòu)不做出任何調(diào)整，假設(shè)印尼及馬來西亞精煉商的價格曾具有競爭力，我初步判斷印尼精煉商將更具有優(yōu)勢。”。此舉令馬棕油整體走軟，目前來看，競爭者力量加大成為影響盤面走勢的重要因素，棕油成為油脂整體走勢中的短板。近期關(guān)注其產(chǎn)需進(jìn)一步走勢，暫處震蕩。

    國內(nèi)跟盤提價，消費旺季支撐

    隨著秋季到來，油脂雙節(jié)備貨期對于終端需求形成提振，從而提振備貨及工廠開工熱情。未來的需求轉(zhuǎn)好預(yù)期之下，對于油脂仍會形成較強的支撐。

    不過，國內(nèi)控通脹形勢依然嚴(yán)峻，定向供應(yīng)大豆料能暫時緩解供應(yīng)，而國家在宏觀調(diào)控上并未放松，中國人民銀行已下發(fā)通知，計劃將商業(yè)銀行的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍，從9月5日起實行分批上繳，據(jù)測算，相當(dāng)于未來6個月內(nèi)收緊約8000億元資金，接近上調(diào)存款準(zhǔn)備金率兩至三次的效果，因此國內(nèi)資金面總體較為緊張。

    綜合上述，隨著下半年備貨期臨近，現(xiàn)貨需求漸改善，總體生存空間好轉(zhuǎn)。伴隨美豆突破，進(jìn)一步走勢仍可期待，目前來看，前期風(fēng)險釋放較為迅速充分，若沒有新的系統(tǒng)性風(fēng)險產(chǎn)生，而美豆減產(chǎn)預(yù)期強烈，油脂供需矛盾趨于突出，外圍氣氛若能相對穩(wěn)定，則有利于油脂進(jìn)一步走升，并再度沖擊震蕩區(qū)域上沿。