十一長(zhǎng)假期間利多利空因素紛雜，但對(duì)持多單的投資者而言卻不是一件壞事，9月下旬開始由歐債惡化引發(fā)的一邊倒的悲觀情緒，已經(jīng)開始悄然變化。

    雖然穆迪、惠譽(yù)等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷調(diào)降歐洲各國(guó)政府和銀行的評(píng)級(jí)，但歐央行決定繼續(xù)救助希臘及法德表示將出臺(tái)遏止歐元區(qū)危機(jī)的計(jì)劃等一系列利多消息都使前期投資者信心得以一些恢復(fù)，市場(chǎng)對(duì)歐債影響的評(píng)價(jià)也由單邊利空轉(zhuǎn)為多空分歧。這一轉(zhuǎn)變表明期市單邊下跌的動(dòng)力已經(jīng)不足，若沒有比前期利空更壞的消息，市場(chǎng)將由單邊下跌走勢(shì)轉(zhuǎn)為振蕩。

    殺跌力量不足

    隨著期價(jià)的下跌，油脂主要品種開始大幅減倉(cāng)。前期行情振蕩時(shí)累積的能量已經(jīng)得到釋放，多頭認(rèn)輸砍倉(cāng)出場(chǎng)，空頭同樣獲利了結(jié)離場(chǎng)，空頭繼續(xù)殺跌的欲望已經(jīng)不強(qiáng)。而大幅減倉(cāng)現(xiàn)象不僅僅存在于油脂上，因?yàn)楸据喯碌窍到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)造成的整體下跌，大豆、銅、pta、天膠等也出現(xiàn)大幅減倉(cāng)現(xiàn)象，這也再次印證了市場(chǎng)流傳的“多頭不死、空頭不止”這句老話。隨著主要品種的持倉(cāng)量大幅減少，后市期價(jià)將隨著多空分歧加劇，行情走勢(shì)轉(zhuǎn)為振蕩，并伴隨著持倉(cāng)量的增加，能量再次累積，期價(jià)將重新選擇突破方向。

    　利多因素占優(yōu)可能性更大

    9月30日美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度報(bào)告顯示美國(guó)大豆庫(kù)存為2.15億蒲式耳，低于2.25億蒲式耳的市場(chǎng)平均預(yù)期。雖然大豆庫(kù)存的利多數(shù)據(jù)被大于預(yù)期的玉米利空數(shù)據(jù)所掩蓋，但隨著時(shí)間的推移，該利多因素將會(huì)對(duì)豆類油脂期價(jià)產(chǎn)生一定的利多影響。受美國(guó)庫(kù)存降低和避險(xiǎn)需求提振，原油價(jià)格近期走勢(shì)以上漲為主。若國(guó)際環(huán)境沒有明顯改善，屆時(shí)原油在避險(xiǎn)需求的推動(dòng)下將會(huì)不斷被動(dòng)上漲，會(huì)導(dǎo)致大豆、豆油、棕櫚油的進(jìn)口成本增加。

    十月過后消費(fèi)企業(yè)為滿足元旦春節(jié)期間的大量消費(fèi)需求，將大規(guī)模備貨，因此備貨需求引發(fā)的上漲預(yù)期，將是多頭反攻時(shí)最重要的一大利器。

    近期有望反彈

    隨著國(guó)際形勢(shì)由一邊倒的利空到多空分歧，近期期價(jià)走勢(shì)將開始逐漸轉(zhuǎn)為振蕩。后期若國(guó)際環(huán)境不再惡化，隨著供需方面利多因素逐個(gè)爆發(fā)，油脂期價(jià)必將反彈上攻，但由于2011年全球仍以調(diào)整為主基調(diào)，油脂期價(jià)很難再創(chuàng)年內(nèi)新高。

    在此階段，建議投資者以10％的資金入場(chǎng)試多，同時(shí)嚴(yán)格止損，以總資金虧損1.5％為界限止損。振蕩階段可以不斷試多，直至期價(jià)選擇方向?yàn)橹梗舻魄捌诘忘c(diǎn)轉(zhuǎn)為熊市，則可反手賣出，資金控制在30％以內(nèi)；若期價(jià)上破9月30日的高點(diǎn)并有效站穩(wěn)，則可以加倉(cāng)買入，資金控制在50％以內(nèi)。此階段操作止損必須嚴(yán)格，否則計(jì)劃將很難實(shí)施。