記者在全國最大的糧食碼頭大連北良港獲悉，港口大豆堆積如山，最嚴重時，總庫存量達到50多萬噸，占總庫存的三成以上。“到處都是大豆，嵐山港、青島港，各個碼頭的散糧倉庫都快要堆滿了，有的大豆都已經發霉。”日照港石臼港區負責人漢先生告訴記者，目前石臼港區的大豆庫存已經達到20多萬噸，到港新豆還在源源不斷地被卸下，另外錨地里還有三艘巨輪正等待卸貨，共載19萬噸的大豆。
記者走訪調查了解到，山東和遼寧港口的遭遇并非個案。秦皇島，天津均出現了同樣的情況，珠三角、長三角地區的港口吞吐量也出現了急劇下滑。
根據東方艾格農業咨詢有限公司的最新監測，進口大豆壓港數量已達660萬噸，達到歷史新高，而去年同期的數據為500萬噸左右。
進口大豆大量積壓的背后，一方面是小包裝食用油限價導致企業虧損、開工不足；另一方面是貿易公司和壓榨企業以進口大豆融資或賺取人民幣升值的利差。
這660萬噸里，究竟有多少大豆屬于融資性進口泡沫？申銀萬國期貨經理林迅峰剛剛從江蘇、安徽、湖北、河南調研歸來，他接觸到的業內人士估計，港口大豆庫存中有30%甚至40%屬于融資性進口，他個人則估算認為“10%~15%是相對可靠的數據”.
便捷的套現工具
記者了解到，一家位于山東臨沂的企業，每月維持10噸左右的大豆進口量，粗略估算貨值在40萬元人民幣左右。這家企業寧可每月以低于進口成本的價格拋售大豆，賬面浮虧3萬元人民幣。因為放貸資金回籠后，收益能完全抹平這一虧損。
與“融資銅”極為相似，大豆以同樣的手段被融資套現。據一位壓榨企業人士透露，有大豆進口資質的企業在簽訂進口合同后，向銀行申請信用證，在繳納20%~30%左右的保證金后，企業可以獲得90天或180天不等的延期支付貨款的遠期信用證。
大豆到港后，進口商們迅速拋售掉大豆換取現金回籠。“實際上大豆進口的船期一般在一個月左右，考慮到拋售等時間，從進口到現金到手一般在40多天。”前述企業人士說，即便按照90天的賬期計算仍有40~50天左右的資金周轉時間。
這筆通過打時間差騰挪出來的資金進入民間借貸市場后，只要資金最后能夠按時回籠，補上到期的信用證的窟窿，幾乎是“空手套白狼”的交易。
事實上，實際操作中，進口商們往往是多票貨先后運作。如果每月都有進口量，1月的信用證款就可以用4月的貼現款來還，2月的用5月的還，依此類推，相當于手里一直有一筆流動現金。
另據廣東一大型大豆壓榨企業介紹，貿易融資手段不僅僅大豆一種，在華南地區，棕櫚油進口融資更為普遍，棕櫚油一般一船進口量在1萬噸左右，折合1200萬美元的貨值，雖然撬動的資金量不如大豆，但是因為從馬來西亞等地進口，中間僅有10天左右的船期，加上拋售的周轉周期也不過20天，留給企業的時間差更為充裕。
油脂網的總編輯郭清保分析，當前進行大豆進口融資操作的企業主要集中在山東、江浙以及東南沿海，且貿易商居多，壓榨企業介入這一操作的還不普遍。
在郭清保看來，如果有大量的貿易商和加工企業進入大豆融資領域的話，大豆價格反而會出現大幅下降。但到現在為止，進口大豆價格一直保持在4300元~4400元/噸，分銷價也在4000元/噸左右。“所以，港口積壓的大豆應該主要屬于生產企業的。”郭清保認為。而變現之后的資金流，部分用于企業自身經營，更多則流向江浙民間借貸市場。
林旭峰也在其調研報告中說，考慮到民間借貸動輒25%~30%的高利息來看，大豆融資的利潤驚人。
“不得不考慮的還有匯率因素。”林旭峰說，利用時間差，貿易商們還可以坐享人民幣升值的收益。
為了快速銷售變現，進口商們設定的銷售價格不僅僅低于進口成本價，往往也略低于國內現貨市場價。
郭清保說，對現金的強烈需求以及之后的高利潤回報，使進口商們愿意承擔這部分損失。
或引發下游壓榨企業洗牌
“大豆融資會導致我國大豆進口價格虛高，有時不計成本的銷售行為很大程度上打壓了國內市場大豆價格。整個大豆產業鏈將受其害。”在郭清保看來，如果國內下游壓榨企業開工率繼續下滑，對進口大豆的實際需求也會減少，而政府手中還有相當數量的儲備可用于調節市場，因此國內大豆的供應十分寬松。
自去年年底以來，由于國內壓榨企業加工生產一直虧損，壓榨企業開工率較低，庫存積壓嚴重，對大豆的需求并不積極。
有飼料企業人士對記者表示，由于養殖需求不是很旺盛，企業的備貨意愿也不是很強烈。通常需求高峰時需要備足3個月左右的消耗量，但現在減為1個月左右，且隨時消耗隨時補充。
不過，有浙商期貨分析師指出，目前港口的巨大庫存對國內大豆供應來說無疑是一顆定心丸，因此下半年的大豆或難以出現暴漲式行情。
此外，國內的消費預期若無法跟上，將導致預期進口量下降，這會直接影響大豆價格走勢。這將是下半年大豆價格走弱的一個突出指標。
郭清保補充說：“這可能形成一個惡性循環，大量大豆壓港，終端卻沒人接手，再嚴重一些，就可能引發下游壓榨行業新一輪的行業洗牌。”
