由于出口競爭加劇，出口銷售數據令人失望，因而美國農業部本月將2011/12年度美國大豆出口數據下調了2500萬蒲式耳，為13億蒲式耳。國內大豆加工數據同樣下調了1000萬蒲式耳，至八年來的最低水平16.25億蒲式耳。因而2011/12年度美國大豆期末庫存數據上調至五年來的最高水平2.3億蒲式耳，上年為2.15億蒲式耳。2011/12年度美國大豆農場平均價格預估從上月的11.60-13.60美元下調到了10.70-12.70美元。

    考慮到今年秋季巴西大豆出口強勁，美國農業部將2011/12年度巴西大豆出口數據從上月的3800萬噸上調到了3850萬噸。對于歐盟27國，2011/12年度大豆進口數據下調至1230萬噸，豆粕進口數據下調至2260萬噸，因為國內飼料小麥供應充足，制約了豆粕消費。

    國內展望

    美國大豆出口銷售放慢致使期末庫存增加，價格下跌

    2011/12年度美國大豆出口銷售以及裝運步伐一直令人失望。據周度出口銷售數據顯示，截止到12月1日，大豆出口裝運量比上年同期減少了三分之一。由于出口銷售年比降幅同樣如此，因而今后大豆出口步伐改善的前景并不樂觀。美國農業部根據這些因素，將2011/12年度美國大豆出口數據下調了2500萬蒲式耳，為13億蒲式耳，這將是美國大豆出口連續第二年被巴西大豆出口所超越。雖然中國占到大部分的降幅，但是并不是唯一出口下滑的美國大豆市場。對歐盟的出口下滑了75%左右。

    另外，2011/12年度美國大豆加工數據下調了1000萬蒲式耳，創下了八年來的最低水平16.25億蒲式耳。2011年九月到十月期間的加工量可能比上年同期減少了2500萬蒲式耳。豆粕和豆油出產率提高，將在大豆加工下滑的背景下滿足目前的豆粕和豆油需求。

    2011/12年度大豆需求預期降幅超過了供應降幅。因而2011/12年度美國大豆期末庫存數據上調至五年來的最高水平，2.3億蒲式耳，上年為2.15億蒲式耳。

    需求前景暗淡壓制了大豆價格。今年十一月份，美國農戶收到的大豆平均價格為每蒲式耳11.50美元，低于十月份的11.70美元，九月份的12.20美元。未來幾個月大豆價格走向將取決于南美大豆產量規模。2011/12年度美國大豆農場平均價格預估從上月的11.60-13.60美元下調到了10.70-12.70美元。

    家禽養殖規模縮小，制約國內豆粕消費

    本月美國農業部將國內豆粕用量數據下調了15萬短噸，為3010萬短噸，也低于上年的3030萬短噸，主要原因是家禽養殖狀況惡化。家禽養殖業的豆粕消費要高于其它肉類養殖業，飼料成本高企，加上消費需求疲軟，影響了家禽行業的發展。

    截止到12月1日，美國豆粕出口銷售比上年同期減少了12%。2011/12年度美國豆粕出口預計達到880萬短噸，低于上年的910萬短噸。國內外市場的需求放慢，導致今年十一月份伊利諾斯州豆粕價格跌至三年來的最低水平，平均價格為每短噸290美元，低于十月份的301美元。2011/12年度豆粕平均價格預計為每短噸280-310美元，相比之下，上月的預測為310-340美元。

    豆油價格高企制約美國出口銷售

    雖然本月2011/12年度大豆加工數據下調，但是對豆油供應的影響被豆油出產率提高所抵消。2011/12年度豆油產量數據上調了1億磅，為187.7億磅，只比上年減少0.6%。

    雖然今年秋季美國豆油價格下跌，十一月份平均價格為每磅51.40美分，低于十月份的51.7美分以及九月份的55.1美分，但是與南美豆油和東南亞棕櫚油相比，美國豆油仍沒有競爭力。美國農業部將2011/12年度豆油出口數據下調了1億磅，為14億磅。截止到12月1日，美國豆油出口銷售比上年同期減少了82%，創下了十一年來的最低水平。大部分降幅來自對華的銷售匱乏，不過更多的傳統進口市場需求一直低迷不振。豆油產量提高，出口需求下滑，因而美國2011/12年度豆油期末庫存預計達到22.8億磅，比上月的預測上調了2億磅。

    本月美國農業部預計2011/12年度豆油平均價格為每磅50.50-54.5美分，比上月下調了2.5美分。

    國際展望

    印度和加拿大大豆增產，而中國大豆減產

    2011/12年度全球大豆產量數據略微上調至2.592億噸，因為印度和加拿大的產量增幅大于中國的產量降幅。美國和印度大豆期末庫存提高，因而全球大豆期末庫存數據上調了近100萬噸，為6450萬噸。

    今年印度大豆產量有望達到創紀錄的1100萬噸，收獲面積也創下了歷史最高紀錄1030萬公頃。本月印度大豆產量數據上調了40萬噸，因為大豆單產高于預期水平。

    但是市場需求缺少動力，印度大部分的大豆產量增幅將會用于提高庫存水平。印度加工商的大豆需求可能保持穩定，因為國際豆粕貿易更有競爭力。大豆加工步伐已經開始放慢，今年十月到十一月期間，印度豆粕出口量比上年同期減少了27%。美國農業部預計2011/12年度印度豆粕出口量將比上年減少9%，為420萬噸。不過豆粕出口放慢的影響可能被國內豆粕消費強勁所抵消，因為2012年印度養雞產量可能增長10%。

    2011/12年度加拿大大豆產量預計為425萬噸，比上月上調了9%，不過略低于上年創紀錄的435萬噸。加拿大大豆平均單產低于上年創紀錄的水平，不過收獲面積比上年增長4%，達到了創紀錄的150萬公頃。加拿大大部分大豆產自安大略州，今年當地降雨量遠遠超過了平均水平。加拿大的大豆出口將減少2%，為290萬噸，不過供應改善提供更多的支持。2011/12年度加拿大大豆加工量可能減少3%，為130萬噸，因為加拿大加工商面臨的市場狀況糟糕。

    2011年中國大豆產量數據下調了50萬噸，為1350萬噸。中國的大豆播種面積未能達到早先預期水平，因為玉米播種面積高于早先預期。根據官方預測，中國農戶種植了765萬公頃大豆，比早先預期了60萬公頃。近來中國大豆加工利潤并不好。國內豆粕需求一般。因而美國農業部將2011/12年度中國大豆加工數據下調了50萬噸，為6010萬噸。中國的大豆進口不可能受到國內供應下滑的影響，因而大豆進口數據不變，仍為5650萬噸。

    巴西大豆出口強勁，歐盟需求放慢，制約美國大豆貿易

    目前巴西大豆價格低于美灣地區的大豆價格，這對于每年此時來講非常反常。由于巴西陳豆庫存創下歷史最高紀錄，大豆出口依然強勁。今年十月到十二月期間，巴西大豆出口創下了歷史最高紀錄，達到了320萬噸。巴西對中國的大豆出口比上年同期增長了150萬噸。截止到明年二月份，巴西大豆出口將開始季節性增長，屆時新豆將上市供應。因此，美國農業部將2011/12年度巴西大豆出口數據上調了50萬噸，為3850萬噸。

    除了中國，大豆進口需求增長更加緩慢，因而對于美國大豆出口來說并不是好消息。歐盟大豆和豆粕進口一直低迷，因為國內飼料小麥供應更加充足。葵花籽加工利潤也顯著改善。另外，養殖行業的需求一直受到目前經濟環境的制約。由于政府債券可能貶值，歐洲銀行必須提高資金儲備，控制信貸。借貸成本提高，放慢了所有加工公司及貿易公司的活動。美國農業部將2011/12年度歐盟大豆進口數據下調了30萬噸，為1230萬噸，也低于上年的1250萬噸。歐盟豆粕進口數據下調了40萬噸，為2260萬噸。

    加拿大油菜籽創下歷史最高，將帶動國內加工及出口創紀錄

    2011年加拿大油菜籽產量超過了早先的預期，因而本月產量數據上調了130萬噸，達到創紀錄的1420萬噸。去年春季播種工作因為過量降雨而耽擱，不過農戶仍種植了創紀錄的750萬公頃。一旦種植，大部分油菜籽作物迎來了充足的降雨，不過曼尼托巴州的油菜籽作物成熟較晚。薩斯喀徹溫州和阿爾伯達州油菜籽單產和播種面積提高，因而全國產量數據上調。加拿大油菜籽平均單產低于兩年前創下的歷史最高紀錄，不過也是連續第四年單產超過平均水平。

    據加拿大油籽加工商協會的數據顯示，2011年八月到十一月期間，加拿大油菜籽加工步伐創下歷史最高紀錄，達到了207萬噸。油菜籽出口步伐同樣有一個強勁的開端，全年出口有望達到745萬噸，高于上年的720萬噸。加拿大油菜籽的主要市場有中國、日本、墨西哥和美國。雖然加拿大的油菜籽需求旺盛，但是2011/12年度油菜籽期末庫存可能比上年增長9%，達到190萬噸。

    對于中國，2011/12年度油菜籽進口數據上調了30萬噸，為120萬噸，因為國內油菜籽和大豆減產，近來油菜籽加工產能提高。自2009年以來，中國就限制在油菜籽主產區加工進口油菜籽，旨在避免加拿大常見的病蟲害傳染到中國。

    印尼調整出口關稅政策，影響全球棕櫚油貿易

    今年秋季印尼政府將精煉棕櫚油進口關稅下調一半，至10%，而將毛棕櫚油出口關稅僅略微下調至22.5%。另外，生物柴油的最高出口關稅從10%下調到了7.5%。稅率異常擴大旨在促使國內精煉行業發展，其中包括生物柴油等下游行業發展。這種調整將會改變印尼的棕櫚油出口結構。近幾年來，印尼超過60%的出口棕櫚油產品以毛棕櫚油為主。隨著新的出口關稅政策出臺，印尼精煉棕櫚油出口價格已經低于毛棕櫚油價格。印尼出口商是否可以提高精煉棕櫚油出口量，將由印尼的精煉產能而定。2011/12年度印尼棕櫚油出口量將增長14%，達到1890萬噸。

    印尼在全球棕櫚油貿易中的地位使得其政策的調整無法忽視，但是在其它市場會發生影響。印度植物油精煉商擔心印尼的政策將會導致他們失去市場份額。即使目前，印度植物油精煉產能過剩，接近了2000萬噸。印度每年僅從印尼就進口近500萬噸的棕櫚油，其中毛棕櫚油占到了80%左右。但是印度的毛棕櫚油進口關稅已經為零，因而更難拉大與精煉棕櫚油的稅差。印度保護精煉行業的任何努力都會提高國內消費者的成本。歐盟是印尼棕櫚油的第二大市場，而目前歐盟棕櫚油精煉商也開始反對印尼的出口關稅政策。

    馬來西亞棕櫚油加工商也認為印尼的舉措威脅到他們的市場份額。與馬來西亞價格相比，印尼精煉棕櫚油的出口價格目前要便宜100美元/噸左右。這可能迫使馬來西亞精煉棕櫚油出口商接受加工利潤大幅下滑的事實，以阻止市場份額丟失。2011/12年度馬來西亞棕櫚油出口量可能為1590萬噸，略高于上年的1580萬噸。