雖然南美大豆產量前景暗淡，但是2011/12年度美國大豆出口數據不變，仍為12.75億蒲式耳，因為預期的銷售增幅只能縮小與上年同期的差距。國內大豆加工利潤并未顯著改善，因而2011/12年度大豆加工數據仍為16.15億蒲式耳。由于大豆需求數據不變，因而2011/12年度大豆期末庫存數據仍為2.75億蒲式耳。
由于南美大豆產量數據下調，因而2011/12年度全球大豆產量數據下調了550萬噸，為2.515億噸。在巴西，南部地區天氣干旱導致大豆受災，因而2011/12年度巴西大豆產量數據下調了200萬噸，為7200萬噸。阿根廷大豆產量數據也從上月的5050萬噸下調到了4800萬噸，因為大豆播種面積和單產數據下調。
國內展望
南美大豆產量數據下調，推動美國大豆價格飆升
上月美國國內大豆價格上漲，因為南美大豆產量損失。一月份伊利諾斯州中部地區大豆價格上漲了60美分，為每蒲式耳11.83美元，而其它地區的現貨大豆價格也出現了類似的漲幅。但是這對美國大豆平均價格預估的影響被農戶高價出售大部分2011年產大豆所抵消。美國農業部本月將2011/12年度大豆價格預估區間從上月的10.95-12.45美元縮小到了11.10-12.30美元。同樣，全球大豆供應吃緊，提振一月份豆粕和豆油價格，其中豆粕價格從十二月份的282美元漲到了311美元/短噸，豆油價格從50.20美分漲到了51美分/磅。
迄今為止，南美大豆產量前景暗淡對美國大豆出口銷售的提振甚微。一月份美國大豆出口裝運量從十二月份恢復，但是出口銷售步伐放慢。上月美國大豆出口銷售受到一月份巴西大豆出口創下歷史最高紀錄的制約（巴西陳豆庫存龐大）。截止到2月2日，美國大豆出口檢驗總量為7.556億蒲式耳，仍比上年同期落后2.68億蒲式耳。美國大豆銷售及出口步伐有望很快改善，但是只能幫助縮小與上年同期的差距。秋季交貨的銷售更有吸引力。2011/12年度大豆出口數據仍為12.75億蒲式耳，但是遠遠低于上年的15.01億蒲式耳。
國內大豆加工利潤并未顯著改善，因而2011/12年度大豆加工數據仍為16.15億蒲式耳。由于大豆需求數據不變，因而2011/12年度大豆期末庫存數據不變，仍為2.75億蒲式耳。
國際展望
南美大豆損失，2011/12年度全球大豆期末庫存下滑
由于南美大豆產量數據下調，因而2011/12年度全球大豆產量數據從上月的2.57億噸下調到了2.515億噸，上年為2.642億噸。此前市場普預期南美大豆產量增幅將在一定程度上抵消美國產量降幅，但是目前看來這樣的預測根本不可能實現。大豆產量數據下調，因而全球大豆期末庫存將減少13%，為6030萬噸。
在巴西，2011/12年度大豆產量數據下調了200萬噸，為7200萬噸。大部分降幅與帕拉納州大豆產量損失相關。由于南部地區降雨量不足正常水平的一半，目前的干旱與三年前相當。最南部地區，南里奧格蘭德州大豆作物長勢欠佳，但是急需降雨來緩解晚播大豆的生長壓力。雖然南部地區大豆作物面臨威脅，但是今年大豆產量仍有望創下歷史次高紀錄，因為其它地區大豆播種面積提高，生長條件良好。馬托格羅索州北的大豆收獲步伐一直受到多雨天氣的制約。目前大豆收割工作只完成了6%左右。
大豆減產導致2011/12年度巴西大豆出口量從上月預測的3900萬噸下調到3780萬噸。即使如此，這仍是歷史最高紀錄。巴西大豆出口也有望遠遠超過美國大豆出口規模3470萬噸。
在巴西與巴拉圭的交界處，天氣形勢同樣干燥，尤其是巴西帕拉納州北部地區。自十二月初以來，當地幾乎沒有下雨。大豆播種面積下滑，單產急劇減少，因而巴拉圭大豆產量將降至640萬噸，相比之下，上月的預測為760萬噸，上年為創紀錄的830萬噸。因而2011/12年度巴拉圭大豆出口數據下調了80萬噸，為500萬噸。
阿根廷大豆作物單產進入關鍵期
十二月份阿根廷中部地區的降雨量接近歷史最低水平。天氣干燥，加上溫度偏高，加劇了大豆作物生長壓力。不過自一月中旬以來，降雨形勢已經改善，幫助穩定了大豆作物狀況，恢復了大豆播種工作。阿根廷政府表示，截止到2月2日，大豆播種面積已達1850萬公頃，播種工作已經臨近尾聲，這意味著大豆播種面積不可能再大幅提高。美國農業部本月將2011/12年度大豆收獲面積數據下調了10萬公頃，為1860萬公頃。
雖然大豆作物生長壓力暫時受到緩解，但是阿根廷農業產區仍面臨降雨不足的局面。未來兩個月內大豆作物對水分的需求將更加迫切，屆時作物將進入關鍵生長期。土壤墑情匱乏使得二月和三月期間的降雨更為重要。如果降雨繼續出現，那么大豆單產可能恢復到平均水平。否則大豆單產將急劇下滑，正如三年前那樣。目前大部分受災的大豆作物為早播品種。由于大豆播種推遲，因而阿根廷農戶不得不種植短季大豆（但是單產偏低）。本月大豆播種面積和單產數據均下調，因而2011/12年度大豆產量數據從5050萬噸下調到了4800萬噸。
大豆供應下滑導致2011/12年度大豆出口數據下調了90萬噸，為890萬噸，也低于上年的920萬噸。相比之下，阿根廷大豆加工行業對大豆減產更有韌性，因為大豆制成品出口具備極大的優勢。大豆加工廠的開工率仍接近歷史最高水平，不過從目前開始，大豆損失可能制約大豆加工產量增幅。2011/12年度大豆加工預計達到創紀錄的3890萬噸，高于上年的3760萬噸，不過比上月下調了60萬噸。同樣，阿根廷豆粕和豆油出口數據下調，不過仍要高于上年的水平。阿根廷大豆期末庫存也可能吃緊，從而制約明年年初的出口。
雖然烏拉圭大豆產量并不高，但是近十年來其產量規模也在大幅提高。今年大豆播種面積將達到創紀錄的100萬公頃。不過高溫干燥天氣也影響了烏拉圭大豆產量規模，因而本月大豆產量數據下調了10萬噸，為170萬噸。烏拉圭幾乎全部大豆均出口到海外。
中國大豆需求可能放緩
大豆供應吃緊，豆價上漲，可能放慢全球大豆進口增幅。2011/12年度全球大豆進口預計增至9080萬噸，高于上年的8880萬噸。但是與上月相比，大豆進口數據下調了220萬噸，主要原因是中國大豆進口數據下調。中國通常占到全球大豆貿易的60%左右。
2011年十月到2012年一月期間，中國大豆進口總量為1950萬噸，略低于上年同期的1980萬噸。中國大豆加工利潤一直受到豆粕需求低迷以及產能過剩的制約。國內飼料需求增幅也因為活豬存欄量下滑而放慢。由于動物疾病，數月來養殖戶不得不減少牲畜存欄量。豬肉供應下滑造成的缺口一直由進口填補。只要動物疾病受到控制，那么今年飼料需求提高將會提振加工利潤，逐漸加快大豆進口步伐。與此同時，美國大豆可能在中國大豆進口中的比例小幅提高。但是考慮到近來價格走強，中國大豆加工商的需求不可能大幅增加以達到美國農業部早先的預期。因而本月美國農業部將2011/12年度中國大豆進口數據下調了100萬噸，為5550萬噸。
加拿大油菜籽需求大幅提高
去年加拿大油菜籽產量創下歷史最高紀錄，但是正快速被消耗。雖然油菜籽供應年比增長80萬噸左右，但是截止到12月31日，加拿大油菜籽庫存卻比上年同期減少了14萬噸。油菜籽庫存快速下滑，主要原因在于出口需求強勁。2011/12年度加拿大油菜籽出口將達到創紀錄的800萬噸，比上月的預測上調了80萬噸，也高于上年的721萬噸。據加拿大谷物委員會稱，截止到1月29日，加拿大油菜籽出口量達到了470萬噸，比上年同期高出100萬噸左右。對華的出口占到了大部分的增幅。經過上年的下滑后，中國油菜籽加工步伐再度加快。2011/12年度中國的油菜籽進口數據上調了20萬噸，為140萬噸。
加拿大國內油菜籽用量同樣強勁，因為加工廠的設備更加完善，利用增加產能擴大生產。2011年八月到十二月期間，油菜籽加工總量已達290萬噸，相比之下，上年同期為260萬噸。
本月美國農業部將加拿大油菜籽加工數據上調了10萬噸，為665萬噸。因而即使加拿大油菜籽供應創下歷史最高紀錄，但是用量強勁可能導致期末庫存降至八年來的最低水平110萬噸。
在很大程度上，加拿大加工商提高的油菜籽產品產量被美國進口市場所消化。2011/12年度美國從加拿大進口的菜籽油數量可能達到創紀錄的150萬噸，是五年前的兩倍。加拿大菜籽油將用來填補美國豆油和葵花油產量降幅造成的供應缺口。另外，美國的菜籽粕進口也將增至創紀錄的245萬噸，相比之下，上年為204萬噸。
中國也將提高加拿大菜籽粕進口，因為近來中國禁止進口印度油粕。菜籽粕進口提高，加上國內菜籽粕產量增加，將抵消中國豆粕供應的降幅。
