11周市場(chǎng)報(bào)告：美豆遇回調(diào) 豆粕現(xiàn)貨隨盤震蕩

　　一、大豆市場(chǎng)：

　　2012年第11周（3.19-3.25）, 黑龍江大豆收購(gòu)價(jià)格4000-4060元/噸，與上周持平。截至3月23日，黑龍江集賢、友誼地區(qū)油廠大豆入廠價(jià)在3900-3940元/噸，與上周持平。

　　近期黑龍江大豆市場(chǎng)受兩周以來間斷性降雪影響大豆上市數(shù)量減少，購(gòu)銷活動(dòng)減弱，市場(chǎng)購(gòu)銷表現(xiàn)清淡。因?yàn)楹邶埥蠖官Y源持續(xù)減少，價(jià)格上漲，豆農(nóng)惜售，有價(jià)無市局面日漸明顯。當(dāng)?shù)囟鄶?shù)本土中小加工企業(yè)受原料供給不足影響停工停產(chǎn)虧損企業(yè)增加。

　　6月船期南美大豆到我國(guó)CNF報(bào)價(jià)575美元/噸，較上周上下跌10美元/噸。4月船期美國(guó)大豆到我國(guó)CNF報(bào)價(jià)572美元/噸，較上周下跌10美元/噸。波羅的海干散貨運(yùn)指數(shù)最新報(bào)902，較上周上漲36。

　　二、豆粕市場(chǎng)：

　　2012年第11周（3.19-3.25）沿海43%蛋白豆粕出廠價(jià)格集中于3130-3200元/噸，較上周下跌50元/噸。其中大連地區(qū)價(jià)格為3130元/噸，較上周下跌50元/噸；京津冀和山東地區(qū)價(jià)格集中于3220-3280元/噸，較上周下跌10元/噸；江蘇和廣東地區(qū)價(jià)格3270-3280元/噸，較上周下跌10元/噸。東北內(nèi)陸地區(qū)43%蛋白豆粕價(jià)格集中于3230-3250元/噸，較上周持平。

　　3月23日，黑龍江集賢地區(qū)3230-3250元/噸 ，吉林地區(qū)3220-3230元/噸 ，京津冀地區(qū)3220-3240元/噸，遼寧地區(qū)3130-3170元/噸 ，江浙地區(qū)3270-3280元/噸 ，河南地區(qū)3320-3340元/噸 ，山東地區(qū)3220-3280元/噸，廣西地區(qū)3300-3350元/噸 ，廣東地區(qū)3280-3280元/噸。

　　三、市場(chǎng)分析

　　目前影響豆粕價(jià)格走勢(shì)的主要原因如下：

　　1.本周20日隨著國(guó)家發(fā)改委再次上調(diào)成品油價(jià)格，中國(guó)成品油價(jià)創(chuàng)出歷史新高，跑步進(jìn)入“8時(shí)代”。伴隨油價(jià)上調(diào)大豆油廠的加工成本將會(huì)增大，勢(shì)必會(huì)提高出廠豆粕價(jià)格報(bào)價(jià)來抵消利益虧損。加之油價(jià)的上漲也會(huì)另豆粕市場(chǎng)的物流成本增加，因此油價(jià)的上漲對(duì)豆粕價(jià)格的支撐作用不容忽視。

　　2.由于南美減產(chǎn)因素炒作接近尾聲無法繼續(xù)進(jìn)一步支撐價(jià)格，但是市場(chǎng)上也沒有更多的偏空消息打壓市場(chǎng)，但是基本面的供給逐漸減少無法支持盤面的高價(jià)位區(qū)間導(dǎo)致市場(chǎng)震蕩整理，震蕩歸根結(jié)底是為了尋求交投雙方可以接受的平衡價(jià)位。外盤美豆主的高位震蕩整理也導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的持續(xù)高位震蕩。

　　3. 2月份大豆進(jìn)口節(jié)奏偏慢。海關(guān)最新公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)。2月份中國(guó)進(jìn)口大豆383萬噸，較前一月的461萬噸約下降17%。從開工方面來看，2月份榨油廠整體開工率相對(duì)偏低，維持在63%—68%，3月中上旬開工率出現(xiàn)短暫上升后，又馬上回落至70%以下。整體來看，目前國(guó)內(nèi)豆粕上下游庫(kù)存相對(duì)偏低，以及到港大豆成本較高，這兩點(diǎn)將繼續(xù)對(duì)豆粕價(jià)格產(chǎn)生一定支撐。

　　4.商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示豬肉價(jià)格比前一周下降1.3%，7周累計(jì)降幅達(dá)到8.9%；豬糧比價(jià)為6.59：1，環(huán)比下降1.35%。另外根據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前生豬、能繁母豬存欄量大，對(duì)飼料需求存在支撐，但是豬肉價(jià)格下降，抑制補(bǔ)欄情緒，推斷生豬存欄結(jié)構(gòu)應(yīng)是對(duì)蛋白需求較高的階段，支撐大豆壓榨利潤(rùn)。

　　四、后市分析

　　大豆方面，后期大豆的利好題材還有不少，比如春季常出現(xiàn)的南美運(yùn)輸和罷工問題，以及種植意向報(bào)告前的美國(guó)作物面積爭(zhēng)奪等，所以預(yù)計(jì)大豆價(jià)格存在仍有上漲可能。不過由于CBOT近月大豆已經(jīng)接近14美元，需求將隨著價(jià)格上漲而逐漸被抑制，且市場(chǎng)從1月底來連續(xù)上漲超過一個(gè)半月而沒有明顯回調(diào)，周邊商品市場(chǎng)上漲動(dòng)力已經(jīng)趨緩，美元指數(shù)也重新走強(qiáng)。種種跡象表明，大豆價(jià)格可能在近期內(nèi)沖高回落，形成中短期頂部，尤其出現(xiàn)部分大豆期貨市場(chǎng)交易商獲利了結(jié)，壓制期貨價(jià)格走低。豆粕方面，隨著豆粕價(jià)格的快速上漲，飼料廠商追漲心態(tài)日趨謹(jǐn)慎，按需采購(gòu)，隨采隨用，市場(chǎng)成交較為清淡。從終端消費(fèi)環(huán)節(jié)來看，生豬和豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)7周處于下滑的局面，但是豆粕的價(jià)格則出現(xiàn)明顯上升，從而使得養(yǎng)殖成本大幅增加，農(nóng)戶養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅縮水，補(bǔ)欄積極性受到打壓，對(duì)飼料需求減少，因此筆者預(yù)計(jì)后期豆粕價(jià)格將面臨下游需求量減少的拖累從而出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，但具體回調(diào)幅度仍要考慮后期進(jìn)口到港大豆成本和下游具體需求量的情況。

　　后期主要關(guān)注美國(guó)大豆出口數(shù)量、國(guó)內(nèi)到港大豆數(shù)量、中美兩國(guó)大豆種植情況、國(guó)際整體經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策、南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣情況。

2004-2012國(guó)內(nèi)豆粕均價(jià)走勢(shì)圖

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