摘要：全球供應下滑，市場關注美國大豆播種
美國農業部三月底發布的意向播種面積預測數據預示今年美國農戶計劃將大豆播種面積減少1.4%，為7390萬英畝，因為玉米種植效益更加誘人。今年農戶也計劃將葵花籽播種面積提高17%，達到180萬英畝，油菜籽播種面積提高45%，達到創紀錄的156萬英畝。花生播種面積將增長25%，達到140萬英畝。
南美大豆歉收將會導致2011/12年度全球大豆出口下滑4%，為8900萬噸。由于南部地區旱情嚴重，因而美國農業部將2011/12年度巴西大豆產量數據從上月的6850萬噸下調到了6600萬噸。干旱也導致阿根廷大豆產量數據從上月的4650萬噸下調到4500萬噸，巴拉圭大豆產量數據從500萬噸下調到420萬噸。
國內展望
2012年美國大豆播種面積將降到五年來的最低
美國農業部的意向播種面積預測數據預示今年美國農戶計劃將大豆播種面積減少1.4%，為7390萬英畝，因為玉米種植效益更加誘人。玉米播種面積將提高4%，創下七十五年來的最高水平。玉米種植帶將是豆田轉播玉米的主要地區。而今年大豆播種面積增長的唯一地區可能是北部平原，去年土壤墑情過高，導致數百萬英畝的耕地未能種植上農作物。今年春季北達科他州農戶計劃將大豆播種面積提高到創紀錄的水平，不過玉米、杜倫麥和其它油籽作物種植規模同樣龐大，可能制約大豆播種增幅。
在南部地區，玉米播種面積也有望提高。不過大豆播種面積的凈變化可能甚微，因為一些耕地來自棉花。相對于上年，棉花現貨價格大幅下跌，因為供應龐大而需求疲軟。雖然雙季大豆價格良好，但是播種面積可能小幅波動。今年軟紅冬小麥播種面積小幅下滑。
今年三月份中西部地區的溫度創下了歷史同期最高，因而玉米播種提前開始。但是在北部地區，根據政府的農作物保險，許多農戶可能要等上一等。如果農戶提前種植，那么如果出現春季霜降，那么他們就無法拿到重播支付金。在一些地區，最后一場霜降出現的時間甚至會延長到五月份。天氣溫和而土壤墑情良好，當農戶完全考慮到霜降風險后，將利用這些優勢，提前播種常常提振玉米單產潛力。因而玉米播種步伐快速展開使得播種面積更可能實現計劃水平。
這個因素幫助大豆價格進一步上漲，以競爭耕地。即使如此，一旦其它農作物播種，因而大豆播種面積增長的幾率就更低了。在美國農業部三月份意向播種面積預測與六月份的播種面積報告之間，美國大豆播種面積很少會增加超過200萬英畝。如果春季播種條件一直良好，那么今年大豆播種面積增幅可能較大，因為大豆價格上漲促使農戶擴大種植規模。
價格高企，種植條件良好，提振油菜籽和葵花籽播種前景
去年美國葵花籽播種面積大幅減少了21%，因為北部平原降雨過量，導致農戶無法完成播種工作。這致使2011年葵花籽產量降至二十二年來的最低水平，推動價格上漲，創下歷史最高紀錄。今年春季葵花籽價格誘人，播種條件更加良好，因而農戶計劃將葵花籽播種面積提高17%，達到180萬英畝。盡管如此，播種面積也將是自1987年以來的次低水平。葵花籽播種面積增幅可能有限，因為許多農作物都可以種植在北部平原，而種植效益都非常不錯。北達科他州和南達科他州將占到葵花籽播種面積的大部分增幅。幾乎全部的增幅都是油用葵花籽品種。
今年油菜籽播種面積可能大幅增長45%，達到創紀錄的156萬英畝，因為今年春季油菜籽現貨價格創下歷史最高紀錄，接近每英擔28美元。油菜籽播種面積增幅將主要集中在頭號產區北達科他州。
其他油籽播種面積也可能提高。今年亞麻籽播種面積可能增長62%，達到28.9萬英畝，幾乎全部增幅集中在北達科他州。雖然較上年顯著改善，但是亞麻籽播種面積仍要低于十年平均水平53.2萬英畝。
農戶將更多棉花耕地轉播上花生
去年南部地區農戶將許多花生耕地轉播上了棉花，而今年的情況恰恰相反，因為棉花供應非常充足。花生期末庫存預計降至九年來的最低水平，而價格已經漲至二十一年來的最高水平。因而，今年花生播種面積將增長25%，達到140萬英畝，而棉花播種面積可能減少11%。
豆粕和豆油價格走強，大豆加工步伐加快
美國農業部的季度庫存報告顯示三月一日大豆庫存總量為13.72億蒲式耳，比上年同期增長1.23億蒲式耳。截止到八月三十一日，大豆期末庫存可能降至2.5億蒲式耳，略高于期初庫存2.15億蒲式耳。大豆期末庫存數據比上月下調了2500萬蒲式耳，因為國內加工和出口數據上調。如果不是因為今年南美大豆供應急劇下滑，2.5億蒲式耳的期末庫存規模還算不錯。
雖然2011/12年度大豆需求遠遠落后上年同期，但是二月份國內需求明顯加快。豆粕和豆油價格飆升，提振了國內大豆加工。三月份豆粕現貨價格從二月份的330美元漲到了366美元/短噸。因而美國農業部本月將本年度豆粕平均價格預估從310-340美元上調到了335-355美元/短噸。導致豆粕價格上漲的原因在于國內豆粕用量高于預期。美國飼料需求可能受到活豬存欄量提高的支持。美國農業部將國內豆粕用量數據上調了40萬短噸，為3060萬短噸。
豆油價格同樣上漲。今年三月份豆油價格上漲了1美分，為每磅53.40美分。因而美國農業部將本年度豆油平均價格預估從上月的50.50-54.50美分上調到了52.50-54.50美分。大豆加工提高將提振豆油產量。大部分的供應可能用于國內生物燃料生產。美國環境保護局的數據顯示，2011年十月到2012年二月期間生物燃料產量比上年同期增長了近三倍。本年度剩余時間內，生物燃料產量增長速度可能更加溫和。不過目前的漲幅足以促使美國農業部上調生物燃料行業中的豆油用量，上調了4億磅，為40億磅。雖然2011/12年度豆油食用量可能小幅下滑，但是生物燃料用量增加，可能使得國內豆油總用量增加3億磅，達到179億磅。
本月美國農業部將2011/12年度美國大豆出口數據上調了1500萬蒲式耳，為12.9億蒲式耳。截止到四月五日，大豆出口檢驗數量仍遠遠落后上年同期水平。但是目前這一缺口已經開始縮小，下半年的出口不可能顯著下滑。截止到夏末，美國大豆出口甚至會出現增長，因為南美大豆減產將導致當地庫存快速下滑。七月和八月交貨的巴西大豆出口報價目前已經沒有美國供應有競爭力。
由于南美大豆歉收，美國大豆現貨價格三月份再度飆升，上漲了近一美元/蒲式耳。三月份意向播種面積預測數據出臺后，大豆價格漲幅更加顯著，說明今年美國大豆播種面積異常偏低。本月美國農業部將2011/12年度大豆平均價格預估從上月的11.40-12.60美元上調到了12.00-12.50美元/蒲式耳。
國際展望
南美大豆減產可能快速放慢2011/12年度大豆出口步伐
南美天氣干旱，導致全球大豆供應嚴重不足，這可能需要數年的時間來緩解。2011/12年度全球大豆產量數據下調了490萬噸，為2.402億噸。南美大豆歉收將會導致全球大豆出口減少4%，為8900萬噸。全球大豆期末庫存也可能減少20%，為5550萬噸。
美國農業部本月將2011/12年度巴西大豆產量數據從6850萬噸下調到了6600萬噸。巴西第二和第三大產區（帕拉納州和南里奧格蘭德州）一直受到干旱的影響。在南里奧格蘭德州，大豆單產可能降至七年來的最低水平。自南里奧格蘭德州農戶播種上大豆后，累積降雨量比平均水平減少了40%左右。極端的高溫干燥天氣可能導致當地大豆作物受災更加嚴重。
去年巴西大豆產量曾創下歷史最高紀錄，因而從上年結轉的龐大庫存仍可能提振2011/12年度巴西大豆出口增至創紀錄的3570萬噸，相比之下，上年為3000萬噸左右。對于2011年十月到2012年三月期間，巴西大豆出口量比上年同期增長了670萬噸。不過截止到目前，幾乎全部的陳豆已經消耗，因而出口步伐開始放慢。截止到三月份，大豆出口步伐加快，因為截止到三月底，巴西新豆收割工作已經完成了四分之三左右。與此同時，阿根廷和巴拉圭大豆歉收可能導致近期的出口需求轉移到巴西。由于巴西新豆產量大幅下滑，這意味著本年度剩余時間內出口步伐將非常疲軟。和去年不同，在美國新豆上市之前，巴西大豆庫存可能非常緊張。截止到九月三十日，巴西大豆期末庫存可能比上年同期大幅減少近800萬噸。
海外需求（尤其來自中國的需求）將很快開始制約巴西國內加工商的大豆供應。本月，2011/12年度巴西大豆加工數據從上月的3600萬噸下調到了3550萬噸，上年為3590萬噸。大豆減產，國內用量提高，也可能導致2011/12年度巴西豆粕出口降至1450萬噸。
阿根廷和巴拉圭大豆歉收更為顯著
僅巴西大豆減產就已經對全球大豆供應造成嚴重的影響。但是阿根廷和巴拉圭大豆減產導致這一局面進一步惡化。本月阿根廷大豆產量數據從上月的4650萬噸下調到了4500萬噸，上年為4900萬噸。去年十一月和十二月期間的干旱及高溫天氣傷害了阿根廷大豆主產區的作物單產潛力。自一月中旬以來，降雨恢復提振了晚播大豆，但是這些作物也需要生長季節延長才能成熟。
阿根廷大豆加工行業通常消耗國內近四分之三的大豆產量，他們將會想盡一切辦法來確保自己的需求。這意味阿根廷大豆出口季節可能提前一到兩個月結束。2011/12年度阿根廷大豆出口數據從上月的890萬噸下調到了860萬噸，上年為920萬噸。但是阿根廷大豆加工商不可能不會受到大豆減產的影響。2011/12年度大豆加工量可能在3820萬噸，低于早先預測的3890萬噸。這將會制約阿根廷豆粕和豆油出口增幅。截止到九月底，阿根廷大豆期末庫存仍可以維持六個月的加工需求，直到新豆上市。
巴拉圭可能受災最為嚴重，因為其大豆產區比巴西或阿根廷更為集中。與上年創紀錄的產量規模相比，今年巴拉圭大豆單產可能減少45%。收獲面積為260萬英畝，這意味著大豆產量只有420萬噸，比上月下調了80萬噸。巴拉圭大豆出口可能從上年的670萬噸降至330萬噸。
