摘要：惡劣天氣導致美國大豆單產下滑

　　2012年美國大豆單產數據從上月的40.5蒲式耳下調到36.1蒲式耳/英畝，加上收獲面積數據下調了68萬英畝，因而美國大豆產量數據下調了3.58億蒲式耳，為26.92億蒲式耳。大豆供應將降至九年來的最低水平，這將會導致2012/13年度大豆出口降至11.1億蒲式耳，比上月下調了2.6億蒲式耳。雖然大豆用量下滑，但是可能無法阻止大豆期末庫存降至頂端緊張的水平1.15億蒲式耳。

　　大豆價格創下歷史最高紀錄，將會帶動巴西大豆播種面積，因而本月2012/13年度巴西大豆產量數據上調至8100萬噸。雖然無法完全抵消2012/13年度美國大豆貿易的巨大降幅，巴西大豆增產將會推動大豆出口增至3760萬噸，成為全球最大的大豆出口國。美國農業部本月還將2012/13年度中國大豆進口數據下調了150萬噸，為5950萬噸，因為政府將繼續出售國儲大豆。

　　國內展望

　　中西部持續高溫干旱，大豆單產下滑

　　上月中西部地區依然高溫干旱，大豆作物狀況繼續惡化。七月份大部分玉米種植帶的降雨量不足正常水平的一半，加劇了旱情，旱情還蔓延到了上中西部地區此前天氣不錯的地區。即使出現了小雨，但是頂端的高溫天氣導致土壤墑情繼續枯竭。據國家氣象數據中心稱，今年七月份中西部地區遭受了1936年以來最高溫的天氣。

　　根據第一次實地考察結果，美國農業部預計今年美國大豆平均單產為36.1蒲式耳/英畝，相比之下，上月的預測為40.5蒲式耳/英畝。今年美國前十大大豆產區的大豆單產均低于上年，這十個地區占到了播種總面積的74%。只有南方一些地區大豆產量高于上年，這些地區的天氣形勢一直相對不錯。大部分長勢不錯的大豆作物集中在密西西比河三角州以及東南地區，不過這些地區只占到全國播種總面積的15%左右。

　　長勢非常糟糕的一些大豆作物可能不會收獲。截止到8月5日，美國大豆差劣率為39%，這是美國農業部自開始記錄作物狀況以來的最糟糕水平。本月美國農業部將大豆收獲面積數據下調了68萬英畝，為7460萬英畝。加上單產下滑，美國大豆產量數據下調了3.58億蒲式耳，為26.92億蒲式耳。今年美國大豆產量將創下2007年以來的最低水平。

　　美國大豆供應下滑將迫使全球調配需求

　　2012/13年度大豆期初庫存偏低，只有1.45億蒲式耳，因而無法來緩解美國大豆減產帶來的影響。大豆供應總量將降至九年來的最低水平。出口潛力可能受到的影響最大。美國農業部預計2012/13年度美國大豆出口為11.1億蒲式耳，比上月下調了2.6億蒲式耳。這意味著全球大豆需求必須受到調配。但是目前還沒有任何跡象顯示調配工作已經開始。今年夏季美國陳豆出口步伐依然強勁，本月上調了1000萬蒲式耳，為13.5億蒲式耳。對于新豆，截止到8月2日，大豆出口銷售比上年同期增長了71%。已銷售占到了預期出口量的一半左右。大豆出口步伐迅速的主要原因在于對華的銷售提高。不過大豆價格突然上漲，將很快影響到全球大豆貿易。大豆出口成本提高將是影響美國出口市場的另外一個因素。今年夏季密西西比河水位下降（美國農產品的主要運輸通道），制約了駁船運輸。

　　在美國，飼料需求可能不可避免地受到調配，但是可能不會馬上開始。由于養殖戶提前鎖定了玉米和豆粕成本，因而他們可能會在較長的一段時間內維持生產利潤。隨后，飼料需求的調配工作可能會出現。今年夏季家禽養殖成本已經大幅提高。而國內養豬行業可能于明年年初開始受到影響。美國農業部本月將2012/13年度國內豆粕用量數據下調了110萬短噸，為2930萬短噸，相比之下，2011/12年度為3165萬短噸。

　　豆粕價格異常高企也將會制約出口需求。2012/13年度美國豆粕出口預計為700萬短噸，遠遠低于上月預測的810萬噸，也低于上年的950萬噸。美國國內豆粕需求以及出口需求下滑，將會制約加工商的大豆需求。雖然目前加工利潤豐厚，但是美國農業部預計2012/13年度國內大豆加工量將會降至15.15億蒲式耳，比上月下調9500萬蒲式耳，也遠遠低于上年的16.9億蒲式耳。雖然用量大幅下滑，但是可能不會阻止大豆期末庫存降至頂端緊張的1.15億蒲式耳。

　　大豆和豆粕價格飆升

　　美國農業部預計美國大豆供應吃緊將會提振2012/13年度美國大豆平均農場價格預估從本年度的12.45美元上調到15.00-17.00美元/蒲式耳。大豆價格可能在目前到2013年二月期間見頂。明年南美大豆產量前景改善，因而2013年3月以及往后的大豆期貨合約價格遠遠低于近期合約。在此之前，全球大豆需求將主要集中在美國供應。但是美國大豆減產意味著價格需要進一步上漲，以調配需求。僅一個月內，美灣地區大豆出口價格從六月份平均價格14.86美元飆升至17.51美元/蒲式耳。即使如此，巴西和阿根廷大豆出口價格甚至更高。未來幾個月南美大豆無法再度與美國大豆競爭，因為庫存快速枯竭。巴西和阿根廷大豆出口將很快急劇下滑，因為南美加工商也沒有足夠的庫存來維持生產加工。

　　2012/13年度上半年美國豆粕價格將保持非常高企的水平。在下半年，豆粕價格可能回落，因為南美供應改善，養殖產量下滑。七月份伊利諾斯州中部地區的豆粕價格創下了歷史最高516美元/短噸。2012/13年度豆粕平均價格預計為每短噸460-490美元，遠遠高于今年預期的平均水平390美元/噸。

　　豆油價格漲幅要小于大豆和豆粕價格漲幅。不過未來一年豆油價格將逐漸受到支持，因為庫存急劇下滑。七月份豆油平均價格接近52美分/蒲式耳，因而2012/13年度豆油平均價格預計為53-57美分/磅。2012/13年度豆油期末庫存可能從本年度的26億磅減少一半，約為13億磅。2012/13年度國內豆油用量將從上個年度的183億磅降至176億磅。豆油出口也將會下滑。2012/13年度美國豆油出口預計為12億磅，因為國際貿易需求轉移到更有競爭力的南美豆油和東南亞棕櫚油。出口下滑并不會阻止庫存降至非常緊張的水平，因為本年度的出口形勢已經非常低迷，約為13.5億磅。

　　美國花生產量創下歷史最高紀錄，將提振供應

　　今年美國花生產量將會大幅提高，因為播種面積增長35%，單產也有望創下歷史最高紀錄。今年全部地區的花生單產均出現增長，因而全國平均單產增至3562磅/英畝。與中西部地區相比，美灣地區夏季降雨充足。南部平原地區生長條件同樣顯著改善。截止到8月5日，花生作物優良率為69%。

　　2012年美國花生產量預計為53億磅，比上年增長46%，也刷新了2008年創下的前期歷史紀錄。

　　花生供應顯著恢復將有助于提振需求，恢復庫存。2012/13年度美國花生出口可能增長27%，達到6.65億磅。國內花生食用量也可能繼續增加。美國農業部預計2012/13年度花生食用量將增長3%，達到29.4億磅。供應過剩也將會導致期末庫存增長三分之二，達到17億磅。雖然花生現貨價格開始回落，但是平均價格將受到銷售步伐強勁的支持。

　　國際展望

　　創紀錄的豆價將提振巴西大豆播種規模

　　雖然美國大豆產量急劇下滑，但是2012/13年度全球大豆產量可能從上個年度的2.36億噸增至2.605億噸，因為南美大豆增產。不過本月大豆產量數據下調670萬噸，原因在于美國和加拿大產量下滑，這些降幅僅在一定程度上被巴西和巴拉圭的產量增幅所抵消。

　　七月份巴西大豆價格比上年同期飆升近50%。如果供應緊張沒有給巴西農戶提供足夠的鼓勵，那么大豆價格飆升則足以鼓勵農戶的種植熱情，尤其在巴西雷亞爾匯率走軟的情況下。自三月一日以來，巴西雷亞爾匯率下跌了20%。

　　受這些因素析影響，2012/13年度巴西大豆播種面積將增長10%，達到2750萬公頃，大部分增幅將集中在中西部地區。大豆產量有望達到8100萬噸，比上月上調300萬噸。如果預測屬實，那么2012/13年度巴西大豆產量將首次超過美國的產量規模。這將幫助2012/13年度巴西大豆出口量達到3760萬噸，創下歷史最高，也將取代美國，成為全球最大的大豆出口國。

　　供應吃緊將制約大豆進口增幅

　　諸如印尼等一些大豆進口國正努力通過取消進口關稅等措施來緩解大豆價格飆升帶來的影響。但是大多數進口國毫無資源，只能消化上漲的成本，并試圖轉移成本，進一步提高食品鏈價格。在歐盟、日本、中國臺灣、印尼和墨西哥等地區，大豆進口商只完成了2012/13年度進口任務的極小部分。這些國家豆粕和豆油消費可能都會受到制約。

　　相比之下，頭號進口國中國的情況要好的多，因為早先進口商曾訂購了大量的供應。目前中國港口有數百萬噸大豆儲備。另外，中國采購的美豆已經占到了2012/13年度所需美豆的一半左右。到2013年初，這些合同大豆價值可能非常高企（相對國內庫存），一些合同可能回售給國際市場用于盈利。因而，美國農業部將2012/13年度中國大豆進口數據下調了150萬噸，為5950萬噸，相比之下，2011/12年度為5750萬噸。

　　中國大豆進口數據的任何調整都會導致庫存下滑。2012/13年度中國的大豆期末庫存將會從上年的1450萬噸降至1180萬噸。最終，來自南美的低價新豆將有助于補充中國的大豆庫存。中國政府可能通過競價出售大豆儲備來推進這一過程。雖然近來中國舉行的競價交易會上大豆價格創下歷史最高紀錄，但是仍比進口價格低了8到11%，使得國儲大豆更有競爭力。中國政府與國內加工商達成簽訂，維持豆油價格穩定，作為交換，中國甚至將以更低的價格補貼大豆儲備銷售。今年秋季中國國產大豆收獲后，這一進程可能更加活躍。

　　天氣高溫干燥，葵花籽產量數據下調

　　2012/13年度全球葵花籽產量數據下調了110萬噸，為3650萬噸，這也將低于上年的葵花籽產量規模3910萬噸，原因在于歐洲東南部、烏克蘭、俄羅斯南部和摩爾多瓦葵花籽減產。早先葵花籽產量前景非常明朗，因為五月份葵花籽播種時降雨充足。但是自七月初以來，這些地區降雨變得稀少，同時還出現了熱浪，導致葵花籽作物嚴重受災。這樣的天氣一直持續到作物花期以及灌漿期。因而今年葵花籽質量并不飽滿。

　　在烏克蘭，2012/13年度烏克蘭葵花籽產量數據下調了30萬噸，為920萬噸。烏克蘭葵花籽出口數據下調了15萬噸，為30萬噸。加工數據下調了10萬噸，為920萬噸。

　　同樣，歐盟27國葵花籽產量數據下調，主要原因在于匈牙利、羅馬尼亞和保加利亞的產量下滑。在歐盟西部地區，葵花籽播種面積下滑，天氣干燥，導致西班牙葵花籽產量下滑。2012/13年度歐盟27國葵花籽總產量預計為730萬噸，比上月下調了70萬噸。由于今年烏克蘭和俄羅斯葵花籽供應有限，歐盟葵花籽進口不可能抵消國內供應缺口。葵花籽供應吃緊可能導致歐盟葵花籽加工量從上年的700萬噸降至680萬噸，同時還會導致期末庫存下滑。海外葵花粕和葵花油供應過剩，可能提高歐盟的進口規模，從而抵消國內產量不足造成的影響。

　　印度季風降雨步伐緩慢，可能導致花生和棉花播種面積下滑

　　雖然季風降雨最終于七月中旬抵達印度中部大豆主產區，但是印度北部和西部地區依然等待降雨。在西部古吉拉特邦，截止到8月5日的降雨依然偏低，只占到長期平均水平的30%。古吉拉特邦是印度最大的花生產區，降雨不足導致該地區的花生播種面積遠遠低于上年水平。其他西北地區降雨同樣不足，影響到了花生、棉花和葵花籽播種。2012/13年度印度花生播種面積數據下調了60萬公頃，為500萬公頃。如果單產達到平均水平，那么這意味著印度花生產量在495萬噸，相比之下，早先的預測為580萬噸，上年為550萬噸。印度花生加工量將會降于360萬噸。

　　同樣，季風降雨不足耽擱播種，可能會導致印度棉花播種面積減少11%，為1080萬公頃。印度近三分之二的棉花種植在西部地區，當地耕地主要依賴雨水灌溉。棉花播種面積和單產下滑，可能導致2012/13年度棉籽產量從上年創紀錄的1130萬噸降至1020萬噸。因而，棉籽加工量將會從上年的840萬噸降至810萬噸。印度花生油、棉籽油和葵花籽產量下滑，將會導致進口提高。2012/13年度印度的豆油進口量可能達到97萬噸，上調了20萬噸。