一、大豆市場：

　　2012年第26周（6.25-7.1）,黑龍江大豆收購價格4120-4220元/噸，與上周價格上漲100-120元/噸。截至6月29日，黑龍江集賢、友誼地區油廠大豆入廠價在4040-4060元/噸，較上周比上漲了120-140元/噸。

　　本周，臨儲拍賣計劃交易2008年國家臨時存儲大豆（東北大豆、移庫大豆）559696噸，實際成交165667噸，總成交率29.6%，成交均價3952元/噸。

　　8月船期南美大豆到我國CNF報價669美元/噸，較上周上漲了18美元/噸。8月船期美國大豆到我國CNF報價677美元/噸，較上周上漲了52美元/噸。波羅的海干散貨運指數最新報1138，較上周上漲了150。

　　二、豆粕市場：

　　2012年第26周（6.25-7.1），6月29日，沿海43%蛋白豆粕出廠價格集中于3580-3670元/噸，較上周上漲了100-220元/噸。其中大連地區價格為3580元/噸，上漲180元/噸；京津冀和山東地區價格集中于3600元/噸，較上周上漲180元/噸；江蘇和廣東地區價格3740-3800元/噸，較上周上漲170-220元/噸。東北內陸地區43%蛋白豆粕價格集中于3540-3600元/噸，與上周下跌160-180元/噸。

　　三、市場分析

　　目前影響豆粕價格走勢的主要原因如下：

　　1.前期美國干燥天氣推動美豆大幅上揚，11月合約創近期新高。但筆者認為，短期降雨可能削弱天氣升水和國儲大豆陸續入市抑制上漲高度。總體上，連豆1301合約在4350-4400元/噸支撐較強，仍以偏多思路為主，但在4550-4600元/噸附近可適量減倉。

　　2.供需偏緊局面未改 美豆市場上，美國農業部將舊年度的壓榨和出口量上調，同時將新年度的壓榨和出口量下調。2011/12年度美豆出口量調高至13.35億蒲式耳和壓榨量調高至16.6億蒲式耳，使得期末庫存降低至1.75億蒲式耳。同時，2012/13年種植面積調整為7608萬英畝，高于3月預估的7390.2萬英畝和2011年種植面積為7497.6萬英畝。由于前期干旱影響，如果單產按照42.5蒲式耳/英畝和總消費32.55億蒲式耳計算，預計2012/13年期末庫存為1.35億蒲式耳，庫存消費比從上年的5.6%下降至4.2%。因此，總體上美豆種植面積調高不改供需緊張的局面。國產豆上漲預期較高：近期黑龍江大豆考察過程中了解到，因為大豆種植效益較低、甚至出現虧損局面，玉米取代大豆的現象頗多。2011年依安縣播種面積共398萬畝，其中375萬畝種植糧食作物。糧食作物中，玉米種植面積為201萬畝，大豆109萬畝，水稻23.6萬畝，其它作物包括小麥、雜糧、土豆等。因此，總體上由于水稻與玉米的種植效益明顯高于大豆，農民紛紛改種玉米，大豆種植面積減少已成定局，因此農戶對新年度大豆開秤的價格期望較高，有些農戶達到了2.5元/斤甚至更高。

　　3上周國內豆類呈現沖高回落再探底回升的走勢，主要基于對周五的美國農業部種植面積報告風險規避。最終報告結果顯示為利空，美國大豆種植面積高于3月份的預估，也高于市場的平均預估。但是宏觀方面，歐盟峰會結果的利好短期內將抵消美國農業部種植面積報告的利空影響。同時，在基本面方面，近期市場更為關注北美的天氣情況。天氣預報顯示，本周美國中西部地區將出現持續高溫干燥天氣，最高溫度接近40度，顯然天氣對作物生長嚴重不利。市場擔憂單產下降幅度超過面積增加的幅度，因此天氣因素掩蓋了種植面積增加的不利影響。

　　4大豆期貨周五收漲，交易商稱，因對美國中西部多數地區的干熱天氣將持續的憂慮蓋過了利空的美國農業部種植面積和庫存報告的影響。近月7月大豆合約SN2領漲，漲幅超過遠月合約，因現貨市場走堅，以及首個交割通知日無合約交割。美元走軟也扶助推高谷物和大豆期貨。歐洲領導人同意允許利用救助基金穩定區內銀行，美元因此走軟。美國原油期貨飆升7%，帶領商品市場普漲。根據初步收盤數據，現貨大豆合約Sc1本月勁揚12.9%，為四年來最大年度漲幅。本季收高7.9%。美國農業部預估，該國2012年大豆種植面積為7,608萬英畝，高于3月預估的7,390萬英畝，以及市場的平均預期7,550萬英畝。農業部報告還指出，6月1日美國大豆庫存為6.67億蒲式耳，略高于市場平均預期6.35億蒲式耳，上年同期為6.19億蒲式耳。

　　四、后市分析

　　大豆方面，自2012年7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。美國國內壓榨需求向好。本輪豆類上漲過程中豆粕表現搶眼，自去年11月末豆類價格觸底反彈，油值比不斷回落，目前油值比為35.9%，低于歷史均值40.5%。在豆粕的強勢上漲帶動下，美國本土油廠的壓榨利潤亦保持在相對高位，根據美國農業部的數據，截至5月17日當周，豆粕與大豆的價值差為1.50美元/蒲式耳，提振油廠的壓榨意愿。

　　豆粕方面，豆粕價格受到多重利多影響：一是旱情可能令美豆單產下降，對豆粕供給的影響大于豆油；二是受原油價格持續下跌影響，豆油價格萎靡不振，油廠挺粕壓油心理較強。后市看來，一是商務部終止對美國DDGS的反傾銷調查。今年3月以來，我國DDGS進口已經持續同比大幅增加，后期替代品供給增加將令粕價承壓。

　　后期主要關注美國大豆出口數量、國內到港大豆數量、中美兩國大豆種植情況、國際整體經濟態勢、國內宏觀調控政策、南美大豆產區天氣情況，關注月度供需報告及美元及原油走勢。