2012年的大豆牛市已經(jīng)基本上宣告終結(jié)，從歷史走勢以及未來產(chǎn)量預(yù)期來看，接下來的兩個作物年度在較大概率上應(yīng)處于調(diào)整階段，不過，由于美豆的減產(chǎn)事實(shí)，2012/13年度的大豆平均價格仍將是上漲的，這會在2013年的大部分時間里抑制大豆價格下跌空間。從節(jié)奏上來看，2013年1月份南美大豆上市之前的供應(yīng)相對短缺局面仍有可能推動豆價再度上沖，近期的走勢就處于這一階段中，這一反彈時間可能持續(xù)一個月左右，空間來看仍有可能達(dá)到15.5美元/蒲式耳。屆時，巴西作物產(chǎn)量基本確定，如無意外豐產(chǎn)現(xiàn)實(shí)將引導(dǎo)價格合理回歸，伴隨著阿根廷產(chǎn)量的逐步確定，11月份的價格低點(diǎn)有望被打破，新的低點(diǎn)有可能在12.5美元/蒲式耳左右。在南美整體產(chǎn)量基本確定，市場充分消化產(chǎn)量壓力的利空之后，市場可能會迎來一波持續(xù)性稍長的反彈，時間階段或在3-4月份，這一時期也處于實(shí)質(zhì)性消息真空期，直至4月中下旬美國產(chǎn)區(qū)種植話題再起，之后的表現(xiàn)更多取決于美國農(nóng)戶種植意向。

　　基于油脂整體供需從寬松向略偏緊的轉(zhuǎn)變，2013年油脂表現(xiàn)將與大豆更為同步，基于大豆運(yùn)行區(qū)間的判斷， 豆油價格大部分時期或在8000-9500區(qū)間波動，棕櫚油和菜籽油的波動區(qū)間需在此基礎(chǔ)上加減相應(yīng)合理價差。需要注意的是基于以上關(guān)于豆棕價差中樞的分析，棕櫚油的價格底部或在6200-6500，而圖12亦顯示出棕櫚油庫存往年較多時候在3、4月份達(dá)到低點(diǎn)，屆時或有一波空間幅度相對較大的價差回歸套利機(jī)會。

　　當(dāng)然，農(nóng)產(chǎn)品市場的分析和預(yù)測面臨著一個最大的風(fēng)險——天氣，以上大部分分析都建立在南美大豆產(chǎn)量不出現(xiàn)較預(yù)期大的下滑、馬來西亞棕櫚油不會碰上明顯的厄爾尼諾現(xiàn)象的基礎(chǔ)上。至少，從目前可獲取的中短期天氣預(yù)報及監(jiān)測信息來看，這一假設(shè)是成立的，至于更遠(yuǎn)期的天氣風(fēng)險，目前尚無法預(yù)知，如像2012年一樣再次出現(xiàn)大的天氣異常，以上觀點(diǎn)及相應(yīng)價格區(qū)間須作出相應(yīng)調(diào)整，投資者可密切關(guān)注。