【主要觀點(diǎn)】巴西港口船只較多，形成擁堵，使得國(guó)際大豆貿(mào)易繼續(xù)傾向美國(guó)，而美國(guó)大豆剩余量越發(fā)緊張，我國(guó)大豆庫存也在迅速消化，進(jìn)口大豆庫存量出現(xiàn)近幾年少有的低于500萬噸的情況，國(guó)內(nèi)外大豆延續(xù)緊平衡狀態(tài)，支持國(guó)內(nèi)外大豆價(jià)格。

　　國(guó)際大豆供應(yīng)偏緊

　　2012年夏秋季節(jié)，受美國(guó)干旱憂慮刺激，大豆價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，在進(jìn)口成本上支持我國(guó)大豆價(jià)格。同時(shí)，正因干旱憂慮加重，美豆預(yù)售和出口銷售進(jìn)程一直較快。

　　截至今年1月底，美國(guó)累計(jì)出口銷售大豆3340.24萬噸，約為農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)年度出口銷售3661萬噸計(jì)劃的91.24%，這與2003年和2010年的出口速度較為接近，而其他年份達(dá)到該比例則大多在5、6月份前后。由于大多數(shù)大豆已經(jīng)被銷售，于是美國(guó)大豆剩余已經(jīng)不多，未來一段時(shí)間美國(guó)農(nóng)戶惜售在所難免，這也在一定程度上支持著依靠美國(guó)大豆的作物年度。

　　南美大豆豐收在即

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年巴西、阿根廷兩國(guó)大豆減產(chǎn)1680萬噸，美國(guó)干旱雖未造成嚴(yán)重減產(chǎn)，但連同中國(guó)在內(nèi)，減產(chǎn)401萬噸，2012年4大主產(chǎn)國(guó)大豆總計(jì)減產(chǎn)2081萬噸。由于減產(chǎn)，巴西和阿根廷大豆收益理想，2013年播種面積明顯提高，并處于歷史高位附近。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，巴西、阿根廷兩國(guó)大豆產(chǎn)量將達(dá)1.365億噸，增產(chǎn)將達(dá)2900萬噸，2012年4國(guó)減幅得到完全彌補(bǔ)。由此，南美大豆大量上市后，國(guó)際大豆市場(chǎng)或?qū)㈤_始遭受供應(yīng)壓力。

　　巴西大豆外運(yùn)受阻

　　目前，巴西大豆已經(jīng)收割4%，已有中國(guó)等國(guó)進(jìn)口船只停泊在巴西港口，等待裝運(yùn)大豆和玉米，但因巴西港口船舶眾多并形成擁堵，從巴西港口反饋的信息顯示，預(yù)計(jì)堵塞情況需要近1個(gè)月方能緩解。因此，巴西大豆要運(yùn)抵我國(guó)，仍需近60天時(shí)間。在這之前，我國(guó)大豆壓榨原料仍為美國(guó)產(chǎn)大豆，這也將繼續(xù)支持我國(guó)大豆市場(chǎng)。

　　進(jìn)口大豆成本高企

　　由于美國(guó)大豆供應(yīng)相對(duì)偏緊，且巴西大豆外運(yùn)困難，CBOT大豆期貨有所走高，支持進(jìn)口大豆理論到港成本。截至2月6日，3～4月船期美豆到達(dá)我國(guó)港口地區(qū)的理論成本為4655～4679元/噸，而巴西產(chǎn)4月船期大豆到達(dá)我國(guó)港口的理論成本為4520元/噸，略高于我國(guó)山東、江蘇等地港口4440～4480元/噸的分銷大豆價(jià)格。

　　截至2月6日，我國(guó)港口大豆庫存已降至468萬噸左右，且最近幾周港口地區(qū)進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)一直處于120～140元/噸，進(jìn)口大豆成本略高，目前仍能讓港口地區(qū)工廠接受，這便支持了大豆價(jià)格，使其保持相對(duì)堅(jiān)挺。

　　在南美大豆大量上市前，大豆市場(chǎng)仍將受到美國(guó)供應(yīng)偏緊的基本面支持，并且我國(guó)進(jìn)口大豆庫存已明顯降低，各地企業(yè)壓榨利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，加之國(guó)產(chǎn)大豆收儲(chǔ)政策持續(xù)，均將利于國(guó)內(nèi)豆價(jià)在春節(jié)后維持理想格局。