“我今年在3200元建立M1309空頭頭寸，目前暫時持有。今年以來豆粕收益占保證金的70%~80%。”去年做多M1305合約賺了400點的浙江農資集團交易員孫健近日接受第一財經日報《財商》采訪時表示。

　　飼料市場的持續利空發酵

　　由于飼料利空消息不斷，近日來豆粕市場上的空軍收益不菲。

　　國際期貨高級研究員吳媛瑾告訴記者，自上海黃浦江出現“死豬”事件之后，國內飼料企業銷售量即開始走下坡路，市場需求明顯萎縮。

　　2013年3月份，媒體爆出嘉興生豬大規模死亡，黃浦江松江段打撈出死豬上萬頭。3月11日，豆粕開始展開調整，M1309從前日收盤價3422元/噸，回落至3177元/噸。

　　4月初，人感染H7N9禽流感事件給了豆粕更沉重的打擊。豆粕M1309暴跌，從4月初的3312元/噸，最低跌至3051元/噸。

　　從行業來看，吳媛瑾告訴記者，畜禽養殖盈利處于三年來最差的時點，飼料板塊盈利增速隨之回落；水產養殖行業中海參、鮑魚等高端產品受餐飲消費增速下滑影響，也呈現三年來未曾有的窘境。

　　在禽類飼料中，玉米是主要的能量飼料，豆粕是主要的蛋白飼料。禽流感疫情不但會影響禽肉需求，更容易導致部分禽類養殖企業的恐慌，令存欄大規模減少。

　　持續的利空，促使了豆粕期貨價格的超跌，并逐漸偏離現貨價格。

　　東興期貨農產品高級研究員吳華松認為，豆粕在期貨市場上反應略微過度，特別是近月合約，豆粕M1305和現貨價差依然比較大，M1305合約臨近交割月，如現貨價格不跌，則期貨價格或有補漲的需求。

　　目前豆粕現貨價格仍保持在3800元/噸~3900元/噸，與主力合約價差已經達到了700元/噸以上。金石期貨研究所副所長高艷濱告訴記者，歷史上價差唯一一次拉那么大的時候是在2008年金融危機時。

　　對于后市，不少分析師建議投資者密切關注禽流感疫情進展，關注市場注意力何時轉移至種植面積。

　　高艷濱告訴記者，4月、5月隨著美國、中國大豆進入播種期，市場下個焦點可能會轉移到天氣上。操作上建議投資者短線為宜，保持偏空思維，但是不能太長，一旦有禽流感治愈、疫苗研發進展等消息，就不要繼續去做空了。“從期貨和現貨角度看，豆粕庫存比較低，全國港口庫存、新大豆上市之前，可能會有所支撐。”高艷濱說。

　　吳華松認為，現在是短期到位、中期沒到位的行情。短期豆粕的下行空間相對有限。盤整之后，待大豆種植面積確定，或迎來新一輪下跌。基本面看，美豆依舊偏空，主要的信號就是等市場開始炒作美豆種植面積增加或者是種植天氣轉好。“如果好轉跡象出現，遠月美豆將開始新一輪跌幅。豆粕M1309合約則以3060~3100元/噸為界限，該區間跌破豆粕將繼續下行。”

　　吳華松建議，空油脂、短多豆粕M1305，1309豆粕一旦上行至3150~3180元或者出現炒作美豆種植面積增加的跡象，建議布局中線空單并持有(目前預計在5月附近)。

　　吳媛瑾表示，近期如此多的利空，豆粕、菜粕價格已經逐步消化，產業客戶和機構投資者的前期高位空單可以選擇逢低逐步離場，待兩者期價逐步反彈至前期阻力位，可以再次賣出保值進場，不用過分悲觀、盲目殺跌。

　　從前期對于國內菜籽壓榨企業的調研情況來看，目前，菜籽青黃不接，企業挺菜粕的心理猶存，由于菜粕、豆粕價差逐步縮小的中期心理的存在，同為粕類走勢差距仍存分歧，吳媛瑾提醒投資者注意把握。套利派，可采取跨品種套利。多菜粕空豆粕，1：1比例參與。