昨日，大宗商品成交量顯著放大，豆油以及玻璃、焦炭等品種量能明顯放大。數據顯示，豆油主力1309合約成交量相比前一交易日放大了75%，全日微漲0.60%至7362元/噸。分析人士認為，量能的增加，意味著多空分歧明顯增大，但并不能說明底部已經來臨，市場缺乏明顯的利多因素支持豆油出現趨勢性上漲行情。

　　豆油主力合約量能顯著放大

　　本周二甫開盤，大宗商品整體表現弱勢，而以豆油為代表的農產品則表現相對較好，其中豆油主力1309合約一度沖擊7432元/噸的壓力關口，盤中最高漲幅接近1.56%。

　　招商期貨農產品分析師楊霄認為，一方面，經過前期大幅下挫，豆油現貨價格已接近7000元/噸整數關口，而9月合約也已經下探至2010年7月份的低點附近，期價存在技術性反彈動能；另一方面，近期豆油商業庫存小幅下降為其提供了一定支撐，而近期原油價格的大漲則為豆油帶來了反彈契機。

　　寶城期貨資深分析師沈國成看法與楊霄相近，他說：“經過前期持續下跌之后，市場存在‘便宜心理’，因此在技術上，豆油存在修正動能。此外，受工業品、化工品等板塊反彈情緒影響，資金有流入油脂市場的意愿，加上國際原油期貨連續走高，對油脂期價有一定的提振作用。”

　　截至5月7日收盤，豆油主力1309合約昨日收報7362元/噸，全日上漲0.6%。值得注意的是，其量能出現顯著放大，全日成交量達125.90萬手，相比前一交易日的72.02萬手，放大了75%，并創了2010年11月下旬以來新高。

　　“近三個交易日，豆油主力合約成交量持續攀升，市場交投活躍，但是從持倉量來看，主力合約9月并沒有出現持續增倉的跡象，前20名主力會員甚至出現減倉，資金主要表現為短線操作，這也從另一個側面解釋了豆油此輪反彈為短期的技術性反彈。” 楊霄說。

　　沈國成指出，近三個交易日，豆油主力1309合約成交量持續攀升，意味著多空分歧明顯增大。但目前并不能說明底部已經來臨，畢竟持倉結構變化不大，且市場氣氛依然較為悲觀。

　　期價反彈空間受限

　　2012年9月以來，豆油便處于震蕩下行格局中，中途伴隨量能顯著放大一度出現震蕩反彈，但仍未擺脫下行的命運。研究人士似乎也并不看好豆油近期的持續放量反彈。

　　楊霄指出，從基本面來看，市場缺乏明顯的利多因素支持豆油出現趨勢性上漲行情，期價反彈空間會受到限制。一方面，中國5-7月份大豆到港量龐大，預計突破1900萬噸，油廠開機率逐步回升，豆油的供應會更加寬松；另一方面，國內豆油終端消費持續低迷，消費為期現價格帶來的提振有限。

　　沈國成表示，就目前而言，供應充裕、消費不濟、庫存高企依然是豆油市場的主要特征，對期價將產生利空效應，而利多預期或僅限于外部環境好轉的可能性。一是國內油廠限產保價措施能否奏效，當前油廠開機率已下滑至40%左右，處于2010年以來的最低水平；二是美豆種植進度遠低于去年同期水平，未來可炒作的題材有望增多；三是主產國棕櫚油庫存有望減少，對豆油期貨有一定的側面刺激作用。但是，現階段豆油的反彈并不意味著反轉行情到來，由于美豆的“熊市特征”較為明顯，將會拖累油脂板塊再創新低。