當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存高企，現(xiàn)貨價(jià)格總體穩(wěn)中有跌。在隨后的三個(gè)月內(nèi)，或?qū)⒂谐^(guò)1900萬(wàn)噸的進(jìn)口大豆集中到港，創(chuàng)歷史同期新高。而國(guó)內(nèi)豆粕總體供應(yīng)偏緊，一旦進(jìn)口豆到港后，油廠開(kāi)機(jī)率將大幅提升，豆油供需面面臨的壓力將更大，或?qū)⒗^續(xù)保持震蕩下行態(tài)勢(shì)。豆粕方面，相對(duì)豆油而言，雖然供應(yīng)也漸進(jìn)寬松，但 3月份的生豬存欄量較2月份的43962萬(wàn)頭增加了396萬(wàn)頭，至44358萬(wàn)頭，剛需或?qū)⒔o予豆粕一定支撐。綜上可知，豆油與豆粕存套利機(jī)會(huì)。

　　首先，大連豆油1309合約與豆粕1309合約比價(jià)為2.26附近，我們?cè)谏疃确治龆褂团c豆粕的基本面基礎(chǔ)上，認(rèn)為豆油與豆粕1309合約比價(jià)存在繼續(xù)收斂的可能。因此，該套利方案在理論與實(shí)踐環(huán)節(jié)均有章可循，故而存在可行性。

　　其次，豆油現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有跌，截止到5月2日，安徽巢湖中糧四級(jí)豆油報(bào)價(jià)為7250元/噸，南京邦基一級(jí)豆油報(bào)價(jià)為7220元/噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存高企，而在隨后的三個(gè)月內(nèi)，由于南美新作大豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)，或?qū)⒂谐^(guò)1900萬(wàn)噸物美價(jià)廉的進(jìn)口大豆集中到港，創(chuàng)歷史同期新高。而國(guó)內(nèi)豆粕總體供應(yīng)偏緊，且現(xiàn)貨價(jià)格依然維持在高位運(yùn)行，一旦進(jìn)口豆到港后，油廠為了鎖定利潤(rùn)，其開(kāi)機(jī)率將大幅提升，這樣豆油供需面將面臨更大壓力，或?qū)⒗^續(xù)保持震蕩下行態(tài)勢(shì)。如果這種情況持續(xù)的話將有可能擴(kuò)大美豆的種植面積，也就是說(shuō)美豆增產(chǎn)預(yù)期亦在逐漸增強(qiáng)。此外，國(guó)內(nèi)豆油正處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)整體呈下降態(tài)勢(shì)，需求持續(xù)低迷或?qū)⒕S持相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，這些因素均使豆油行情易跌難漲。

　　目前，由于近月進(jìn)口大豆到港量相對(duì)有限，低于國(guó)內(nèi)正常壓榨所需的大豆量。局部地區(qū)豆粕現(xiàn)貨的供給仍然維持偏緊格局，現(xiàn)貨價(jià)格仍在相對(duì)高位運(yùn)行。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，為豆粕期價(jià)提供了強(qiáng)有力的支撐。統(tǒng)計(jì)顯示，2013年4月份全國(guó)大豆壓榨總量為468.298萬(wàn)噸，較3月份大豆壓榨總量的497.02萬(wàn)噸，減少28.722萬(wàn)噸，下降幅度為5.77%。供給減少，而需求相對(duì)溫和，變化不是很大，這就提振了豆粕現(xiàn)貨價(jià)格及期貨價(jià)格。