最新公布的美國農業部7月供需報告延續了利空基調，新作及舊作庫存未進行向下修正。在全球大豆產量強勁反彈的同時，需求增幅沒有跟上供給增幅，油脂油料中期熊市格局難改。

　　2013/2014年度受益于美豆產量恢復以及南美大豆播種面積增加，全球大豆新作產量增加1750萬噸，而剛性需求導致新年度需求僅增加1130萬噸，產量增幅遠高于需求增幅，給后期油脂油料市場價格帶來壓力。

　　短期來看，報告利空對盤面的影響有限。因為7—8月份歷來為美豆的天氣市炒作期，今年也不例外，加上農業部將美豆新作單產預估為44.5蒲式耳，遠高于去年的39.6蒲式耳，說明美豆產區前期發生的干旱對最終產量影響有限，今年美豆單產仍有炒做空間。另外，今年晚播的美豆引發了市場對后期早霜可能導致單產下降的擔憂，因此7—8月份美豆期價趨勢仍存波折。但從上面的供需數據來看，中期利空影響已經確定。因為目前處在的天氣市期間，期價仍未全面反映數據利空。

　　另外從油粕關系看，我國農業部公布的飼料谷物情況顯示，今年三四季度飼料谷物仍受到較大支撐，包括豆粕和玉米在內的飼料消費旺盛一直支撐粕類期價，粕類受到支撐而油脂偏弱的格局有望延續至今年夏季末至秋季初。美國農業部7月報告對飼料谷物消費最大的調整來自于玉米——因為新作播種延期導致新作早期的收獲面積大幅低于去年同期，美國農業部將美國玉米舊作的消費量調升了5000萬蒲式耳，進口調升了1000萬蒲式耳。2012/2013年度玉米結轉庫存為7.29億蒲式耳，較上月報告中的7.69億蒲式耳下調國4000萬蒲式耳。新作方面飼料需求階段性供給不足造成影響也有體現：飼料消費量因新作年度前期產量供給不足而調低了年度需求量5000萬蒲式耳。

　　飼料消費本身反映了玉米以及豆粕的供求情況，因此我們預計，豆粕以及玉米期價在今年夏季到秋季初仍將保持旺盛勢頭，直到玉米以及大豆全面上市。而油脂方面，受到飼料消費旺盛而供給相對不足影響，粕類強勢抑制油脂價格。另外，油料供給的逐步增加也壓制了油脂價格的反彈。因此，我們預計油脂價格將繼續向下尋求支撐。