近期投資者過度關注宏觀經濟數據的變化，導致了商品價格的急漲急跌。宏觀面與基本面多重壓制，預計豆油下行仍將持續。

　　上游大豆增產預期偏強 美國農業部最新數據顯示，2013/2014年度美國大豆種植面積提高至7770萬英畝，單產44.5蒲/英畝，總產量為34.2億蒲式耳，較去年增加4.05億蒲，美國2013/2014年度結轉庫存2.95億蒲，同樣高于市場平均預期。播種面積不斷擴大，在沒有特大災害的情況下，大豆單產水平將得到穩步提升，大豆總產量仍將保持增加的趨勢。

　　下游消費近期難有起色 自今年初政府強調限制“三公”消費開始，國內豆油消費就持續受到打壓。隨著豆油消費進入淡季，市場悲觀情緒不斷堆積，使得豆油期現貨陷入易跌難漲的尷尬境地。因此，對后期終端消費降低的預期導致現貨市場交投更加謹慎，下游消費逐漸走進惡性循環。預期上半年國內豆油表觀消費同比減少6.1%，加上三季度國內經濟繼續維持調結構的節奏，預計豆油下游消費仍難有起色。

　　技術上豆油將迎第五浪 豆油經過了前期的三浪下跌和近期的第四浪調整，第五浪下跌即將展開。因第一浪的下跌幅度為1950，第三浪的下跌幅度為1676，根據波浪理論的測算，第三浪不能為最短浪，所以第五浪的下跌幅度將在1676以內，若按照0.618的幅度計算，下跌點數應該在1035，若按照0.5的幅度計算，下跌點數應該在838，若按照0.382的幅度計算，下跌點數應該在640，因此根據本次下跌的起點即可測算出五浪的重要支撐位與目標位。時間的推算上第五浪應在七月中旬左右出現，九月中旬至十月初結束。

　　綜上所述，豆油在基本面和宏觀面利空的大環境下，將迎來2012/2013年度完整的五浪下跌結構中的最后一個下跌，建議把握本輪做空機會，1401合約反彈止損價位在7450。