近期黃金市場熱炒QE題材，而豆類油脂市場則慢慢從天氣題材中冷卻，盡管如此行情開始一反從前。截至7月26日當周，隨著天氣題材熄火，國內外期貨市場豆類品種均大幅下挫，其中CBOT大豆、豆粕期價上周分別累計下跌3.56%、4.91%，大連大豆、豆粕主力期價分別跌5.33%、3.16%。市場人士表示，隨著良好天氣的延續，美國豐產前景樂觀，未來供應壓力對遠期市場呈利空壓制。

　　“天氣市”炒作熄火

　　每年夏季，農產品（000061）特別是豆類期貨市場，天氣題材就會被資金熱炒，這似乎成了市場的習慣。從6月以來，包括CBOT豆粕、大豆均有較大漲幅，因為市場擔憂天氣可能對新豆產量會受到影響。

　　“天氣市”的震蕩經常令市場驚訝。數據顯示，CBOT大豆期價在上周五（26日）合約價值最低探至1207.2美分/蒲式耳，跌至逾一年最低價格。而在去年的一波“天氣市”中，美豆期價曾在6、7、8三個月連續累積上漲近40%。在延續了將近7個月的寬幅震蕩之后，美豆市場又開始打破這一格局。

　　市場人士稱，從大豆的生長季節來看，當前的干旱天氣對美豆生長不利，大豆的優良率極低，而南美大豆上市的節奏卻未能有效跟上，從而導致市場對大豆供應擔憂升級。從盤面的表現來看，在投機基金的推動下，美豆自5月份以來大部分時間運行在1250美分每蒲式耳上方。

　　不過，近日天氣模型顯示未來10天美國中西部作物帶氣溫并不炎熱，且伴隨有效降雨，新作大豆順利度過開花結莢期的概率越來越大，投機多頭急于離場，美豆市場缺乏了長期的近多支撐，遠月合約上有利的季節性天氣利多預期也逐步減弱。上海中期期貨分析師朱罡表示，美豆8月天氣炒作難起，這使CBOT市場的投機性多頭離場情緒激增，連續兩日，基金拋售大豆合約逾20000手，若后市適宜的天氣預期兌現，美豆合約或將以下跌姿態進入8月。

　　國儲拋豆預期再起

　　國內方面，雖然豆粕現貨市場逐步進入飼料消費旺季，但季節性炒作利多的減弱，將使下游再度采用隨買隨用的節奏，消費方面對豆粕主力合約期價的支撐將趨弱。

　　此外，市場對于國儲拍賣傳聞甚囂塵上。一些知情人士稱基本屬實，只是價格及時間未定，短期拍賣的消息對市場造成較大心理層面的沖擊，且美國大豆出口需求將受此因素影響明顯減少，導致美國現貨市場大跌。

　　“豆一合約比較特殊，由于市場預期豆類整體將下行。市場部分預期今年大豆收儲政策有變化的可能，加之目前處于拋儲300萬噸進口陳豆的傳言氛圍中，豆一合約上利空進一步釋放。”

　　“外盤南美豐產之后，北美又將面臨豐產。”銀河期貨研究員梁勇表示，USDA預估的數據是美國大豆產量有望達到9300萬噸的歷史記錄水平，全球大豆供大于求超1500萬噸，國內當前港口庫存為560萬噸左右，7月預計到港量也在700萬噸以上。

　　另外，梁勇還表示，隨著良好天氣的延續，美國豐產前景樂觀，未來供應壓力對遠期市場呈利空壓制，由于美豆仍處于7、8月的天氣炒作敏感期，市場持續性下跌的條件不足，暫可看作階段性回調。

　　豆類油脂弱勢延續

　　自7月中下旬以來，菜油1401合約“跌跌不休”，上周創出新低7512元/噸。格林期貨劉錦表示，鑒于目前油脂油料供應充足、豆棕期價持續下挫和國儲菜油脹庫等一系列利空因素影響，菜油1401合約后期將可能試探2008年5970元/噸的低點。

　　她分析說，國內大豆7-9月份集中到港量1920萬噸左右，油廠開工率增大，后期油脂供給增加，且馬來西亞棕櫚油產量進入增產周期，國內棕櫚油融資進口依舊，國內棕櫚油庫存常態化維持在120萬噸以上，壓制棕櫚油價格。

　　其次，在大豆和棕櫚油供應充足的背景之下，后期豆油和棕櫚油期價將繼續延續下跌態勢。根據油脂的相關性，豆油和棕櫚油期價的大幅下挫，處于高位的菜油期價也難以維系，菜油期價將順勢下跌，期價靠近豆油和棕櫚油期價形成新的油脂價差平衡關系。最后，國內菜油庫存壓力加大。國內菜油庫存目前為350萬—400萬噸，脹庫現象嚴重。并且2013年500萬噸的菜籽收儲，折合菜油175萬噸，將給菜油庫存帶來更大的壓力。

　　市場人士分析，油脂整體的供給壓力過大令其油脂期價繼續承壓下行概率增大，尤其菜油在國儲脹庫現狀下，期價繼續下跌的可能性加大，建議已有的菜油空單可繼續持有，逢反彈可重新沽空。