受大豆拋儲和直補利空傳聞影響，加之外盤豆類天氣行情遲遲不予兌現，國內油脂期貨近期加速下跌。豆油、棕櫚油和菜油期貨指數均刷新4年來低點，下跌幅度之大、速度之快，只有2008年下半年的跌勢可以類比。展望后市，利空尚未完全消化，仍不宜盲目抄底。

　　利空傳聞加劇跌勢

　　目前有兩個傳聞左右豆類市場。一是近期政府將拋出300萬噸儲備大豆。據說這批大豆為2010年收儲的大豆，拋儲價格大致在3800元/噸。由于儲存時間長，質量較差，市場預計可能不會有大量成交，而更可能的情況是，這些大豆被定向銷售給大型油脂加工企業。無論儲備豆以哪種方式成交，都會客觀上增加大豆供應量，增加豆粕和豆油的供應量。因此，消息一出，我們看到大豆期價大幅跳水，本身供需極為寬松的豆油再刷新低也就不足為怪了。二是取消大豆收儲，改成直補。2008年以來，政府為保護農民利益，在對小麥、稻谷進行收儲的基礎上，增加了玉米、大豆、棉花等農產品（000061）的收儲，導致國內糧油價格高于國外。這種收儲方式的弊端不斷顯現出來，因此，政府可能在明年取消部分農產品收儲，改成直接補貼農民，而農產品隨行就市銷售。一旦這個政策實施，那么國內農產品價格將更加市場化，受國際市場的影響更大。

　　外盤天氣行情漸行漸遠

　　雖然陳豆供應緊張，但由于需求并不旺盛，美豆近月合約軟逼倉失利，8月合約大幅跳水。往年此時正是美豆天氣炒作進行得如火如荼之際，但今年由于產區天氣良好，干旱情況并不明顯。截至7月28日當周，美國大豆生長優良率為 63%，之前一周為 64%，去年同期為 29%；大豆開花率為 65%，之前一周為 46%，去年同期為 87%，五年均值為 74%；大豆結莢率為 20%，前一周為8%，去年同期為 52%，五年均值為 34%。隨著時間的推移，留給投機基金熱炒天氣的空間越來越小。而USDA像去年那樣先大幅調低產量再調高的做法，估計市場也不會再相信。沒有天氣炒作這根多頭最后的救命稻草，在播種面積創造紀錄下，大豆價格將很難走高。

　　除此之外，國內、外棕櫚油供給充裕，菜籽油庫存龐大，同時，目前又是油脂消費淡季。在國內外利空消息共振作用下，油脂自然跌跌不休。在下跌趨勢中，操作上不可抄底。