近期，在外盤強勢拉升的帶動下，連豆粕期貨價格大幅上漲，主力1401合約自3150元/噸附近快速上漲至3450元/噸附近。從基本面來看，盡管國內進口大豆庫存持續走高和國儲陳豆拋儲對市場形成壓力，但基于美國新豆產量前景的主產區天氣炒作和豆粕下游需求增長預期均支撐豆粕價格，豆粕后期仍可謹慎看多。

　　美國新作大豆天氣升水支撐豆粕價格

　　美國農業部8月供需報告顯示，美國2013/2014年度大豆種植面積預估下調50萬英畝，至7720萬英畝，大豆單產預估下調1.9蒲式耳，至每英畝42.6蒲式耳，種植面積和單產下調使得大豆產量調降至32.55億蒲式耳，下調幅度達到4.82%。在產量預估下調的情況下，美國大豆作物生長狀況仍然較歷史同期偏晚，這使得市場越加關注主產區未來天氣狀況。截至8月18日當周，大豆開花率為92%，去年同期為98%，五年均值為96%；大豆結莢率為72%，去年同期為90%，五年均值為81%。目前的天氣預測顯示，美國新作大豆仍需保持天氣升水以規避天氣風險。美國模型預測，氣象預報顯示，未來七天農業產區的南部以及西部地區將會出現干燥天氣，其中包括內布拉斯加州南部、衣阿華州和伊利諾斯州。另外，未來兩周溫度也將會非常高。歐洲模型預測也顯示，未來14天，美國中西部地區以干燥為主，西部局部溫度偏高。

　　豆粕下游消費需求有望逐步增長

　　近來，國內大多畜產品價格持續上漲，飼養企業經營環境改善。農業部公布的最新數據顯示，截至2013年7月，豬肉價格自5月第四周開始連續11周回升12.7%；雞蛋價格自6月第四周連續4周下降，7月下旬連續2周回升；活雞和白條雞價格均于5月第三周開始連續12周回升，分別上漲11.2%和9.2%。在畜產品價格上漲的同時，豆粕消費旺季逐漸臨近。進入8月下旬以后，國內大中院校將陸續開學，校園食堂消費將提振畜產品需求量，加之中秋節和國慶等假日消費預期，飼養企業將提前備欄，豆粕下游消費需求有望逐步增長。歷年飼養情況顯示，每年中秋節、國慶等國內傳統節日之前，國內飼養業都將為滿足節日需求而提前備欄。其中，生豬從中豬到長成大豬大概需要81天，需要提前近3個月進行備欄；雞鴨等禽類生長周期最短也需一個月，需要至少提前一個月備欄。

　　國內大豆供給對豆粕構成上行壓力

　　近來，我國進口大豆庫存持續增加，截至8月16日，國內主要港口大豆庫存約為633萬噸，較7月末增加35萬噸左右。有關預測顯示，我國8月大豆進口量雖然將較7月回落，但仍將高于去年同期。中國商務部公布的第十三期油脂油料進口信息顯示，8月大豆預報到港量為530.87萬噸，去年同期的預報到港量為437.04萬噸。與此同時，國儲仍在有序地向市場拋售陳豆庫存。經國家有關部門批準，定于2013年8月22日在安徽糧食批發交易市場及相關聯網市場舉行50萬噸的國家臨儲大豆競價銷售，這是連續第三周拋儲50萬噸陳豆庫存。從上兩次的成交均價來看，臨儲大豆較進口大豆具有一定的價格優勢。

　　綜上所述，在天氣和需求支撐下，豆粕后期仍可謹慎看多。但從技術上來看，近期拉升使得主力1401合約期價上行坡度陡峭，加之盤中成交量并未在期價上行過程中有效放量，投資者需要防范期價回調風險。