目前美國大豆已經進入最后的成熟期，天氣題材對于豆類市場的影響將逐漸減弱。但是多數進口企業由于存在恐高心理，沒有留存大量點價結算多單，這使得后續進口大豆成本價格存在繼續上漲可能。與此同時，我國養殖業不斷回暖，對蛋白飼料的需求依舊較大，這也支持豆粕價格繼續高位運行。

　　美豆單產預期下調 增收有限

　　USDA9月供需報告顯示，美國2013/2014年度大豆單產預估為41.2蒲式耳/英畝，較8月預估值42.6蒲式耳/英畝大幅下降；2013/2014年度美豆產量預估為31.49億蒲式耳，低于8月預估值32.55億蒲式耳。

　　雖然USDA將2013/2014年度大豆庫存下調至1.5億蒲式耳，產量下調至31.49億蒲式耳，但由于當下天氣依舊偏干，且大豆仍處于最后生長階段，后續報告有可能進一步下調大豆收割面積及產量。美國農場主田間巡查調研報告已經將美國大豆收獲面積預期下調80萬英畝。由于10月供需報告公布之時大豆已經收割，10月供需報告將受到高度關注。

　　油廠效益良好 收入主要來源于豆粕

　　過去幾個月，雖然國內豆油價格受到植物油供應充足打壓一路下滑，但是豆粕現貨價格一直維持堅挺格局，這使國內壓榨企業有了收入保證。截至9月中旬，江蘇地區進口大豆壓榨利潤為280—320元/噸，黑龍江地區國產大豆壓榨利潤為80—140元/噸。

　　進入2013年后，進口大豆壓榨利潤一直處于較高水平，這是國內增加大豆進口的最主要原因。國內大豆加工企業收入主要來源于豆粕，其中，江蘇地區進口大豆壓榨后的油值比為28%，即加工1噸大豆的收入中有72%來自豆粕銷售。由于油粕市場供需格局未有實質變化，未來一段時間，企業對于豆粕的挺價意愿仍將強于豆油。

　　養殖業利潤良好 豆粕需求強勁

　　農業部監測數據顯示，8月以來，生豬價格繼續上漲，目前已經達到15.6元/千克，為今年春節以來的最高價格。目前，生豬成本大約為13元/千克，如果出欄生豬價格能保持在16元/千克，一頭100千克重的生豬就可盈利300元，這將大大提高企業養殖積極性。隨著禽類和豬肉價格上漲，豆粕消費旺季也將到來。

　　就豆粕自身供需來看，截至9月12日，國內豆粕庫存為65.8萬噸，較去年同期減少21萬噸，更低于2011年9月初的89.5萬噸的庫存數據；未執行合同為168.6萬噸，較去年同期減少25萬噸，但為2012年12月中旬以來最高水平。這表明國內豆粕供應量依舊不高。而庫存較低的飼料企業有進一步補充庫存的可能，這便支持了豆粕價格。

　　整體來看，受到8月以來高溫、少雨天氣影響，美國大豆產量將不及預期。并且，我國10月以后節日眾多，在養殖業利潤良好的狀態下，飼料需求將較為強勁，這會繼續支持豆粕價格。雖然在美豆收割初期會有部分農戶集中銷售大豆，給市場帶來一定壓力，但就當下國內豆粕庫存偏緊和過大的期現價差來看，豆粕市場中長期依舊會維持偏多格局。操作上，可采取逢低買入策略。