受大豆收割緩慢、馬棕櫚油出口強勁、國內外買粕拋油套利解鎖等消息的提振，10月國內外油脂市場呈現探底回升走勢，其中豆油在棕櫚油和外盤的帶動下也震蕩上行，漲幅達4.2%。隨著北美大豆上市和11月進口豆蜂擁到港，在壓榨利潤豐厚的刺激下，油廠開機率提升，豆油庫存將繼續攀升。在豆油需求旺季來臨之前，豆油難以持續上漲，后期保持箱體震蕩。
首先，全球大豆豐產成定局。因美國政府暫時“關門”，USDA月度供需報告暫停發布，市場缺乏有效的利多。盡管10月報告取消，但我們通過市場影響力較大機構的預測，發現他們對前期產量預估數據小幅上調。Informa Economics“十一”期間降調了美豆產量預估，將美豆的產量從32.24億蒲式耳降調到31.76億蒲式耳，高于美國農業部預期的31.49億蒲式耳。單產從42.4蒲式耳/英畝降調到41.7蒲式耳/英畝，同樣高于美國農業部早前預期。根據Informa最新預測值，今年全球大豆較去年增產顯著。
其次，南美擴種成為新的利空。美豆收割近一半，增產等利空或已消化在行情之中，目前南美播種情況就成為市場下一階段行情炒作題材。從衡量播種意向的外盤大豆玉米比值來看，該比值達到2.8以上，農戶更傾向于種植大豆，從部分機構的調查報告中也得到驗證。10月9日巴西官方機構C onab表示，由于農戶擴張農田，2013/14年度巴西大豆產量預計將超越去年錄得的紀錄水平多達10%，令巴西成為全球頭號生產國。
第三，四季度大豆進口量或重現高峰。據天下糧倉最新預計，由于良好的壓榨利潤刺激，2013年11/12月中國大豆進口量或高達1350萬噸（若船期不延誤，11月將達650萬噸、12月700萬噸），重現6-7月份進口豆蜂擁到港景象。從國內港口庫存來看，由于10月份進口大豆到港量下降，導致大豆原料不足，開機率有所下降，豆油商業庫存下降，截至10月18日，國內豆油商業庫存總量103.12萬噸，較上周103.35萬噸，減少0.23萬噸。
綜上所述，美豆出口需求旺盛，短期支撐CBOT大豆反彈。但美豆收割進度加快，且多數地區單產好于預期，新豆上市和南美新豆擴種將繼續打壓市場，豆類后市維持弱勢震蕩。當前豆油庫存維持相對高位水平，11-12月大豆到港數量龐大，盤面壓榨利潤豐厚，大豆壓榨量預期增長，豆油供給充裕。而豆油消費也進入階段性淡季，目前成交量一般，因此豆油仍然面臨去庫存化過程。
