國(guó)慶假期之后，在馬來(lái)西亞棕櫚油的強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)下，國(guó)內(nèi)外油脂期貨價(jià)格走出一波上漲行情。棕櫚油1405合約價(jià)格一個(gè)月上漲超過(guò)800點(diǎn)，漲幅為14.5%。最近，油廠“挺粕拋油”策略逆轉(zhuǎn)，油粕比穩(wěn)步上移。

　　棕櫚油帶動(dòng)油脂上行

　　安信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師李青對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，國(guó)內(nèi)外棕櫚油順利“去庫(kù)存”是這波上漲行情的主要推手。不過(guò)，在弘業(yè)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師蔣倩倩看來(lái)，“最初的上漲推動(dòng)力來(lái)自油脂跌幅過(guò)大，存在反彈的需求，而近期的持續(xù)走高則源于市場(chǎng)對(duì)棕櫚油供給偏緊擔(dān)憂再起”。

　　“市場(chǎng)擔(dān)心馬來(lái)西亞的降雨阻礙棕櫚收割和運(yùn)輸，馬盤(pán)棕櫚油價(jià)格在亞洲需求保持強(qiáng)勁及減產(chǎn)預(yù)期下不斷創(chuàng)出新高，國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格隨之上漲。”蔣倩倩表示。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，9月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存僅為178.44萬(wàn)噸，同比下跌28.08%，且遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)估均值。與此同時(shí)，我國(guó)港口棕櫚油庫(kù)存持續(xù)萎縮至97.57萬(wàn)噸，處于近10個(gè)月以來(lái)相對(duì)低位。

　　三季度適逢傳統(tǒng)豐產(chǎn)季節(jié)，但馬來(lái)西亞棕櫚油受累于不利天氣，增產(chǎn)幅度遠(yuǎn)不及預(yù)期，同時(shí)，歐盟對(duì)于棕櫚油用于生物能源的鼓勵(lì)性政策，提振馬來(lái)西亞出口。李青告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，“接下來(lái)，棕櫚油走勢(shì)主要取決于國(guó)際棕櫚油供應(yīng)趨緊與國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)低迷以及基差大跌博弈的結(jié)果”。

　　短期內(nèi)，豆油及菜油仍有補(bǔ)漲需求

　　據(jù)了解，截至10月底，棕櫚油主力合約基差走低至-325元/噸，處于近5個(gè)月低位。相比之下，豆油主力合約基差僅為-82元/噸，而菜籽油主力合約基差已飆升至1040元/噸。

　　李青表示，相比棕櫚油基差的嚴(yán)重倒掛，菜籽油、豆油基差仍處于高位。“受現(xiàn)貨價(jià)格支撐，菜籽油存在較大補(bǔ)漲空間。”

　　湖北某油廠負(fù)責(zé)人介紹，往年菜油成交很清淡，今年菜油成交情況還算可以，由于生產(chǎn)成本高企暫時(shí)支撐菜油現(xiàn)貨市場(chǎng)，目前油廠挺價(jià)意愿都很強(qiáng)。最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)四級(jí)菜油出廠報(bào)價(jià)集中在9300-9400元/噸，國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜油報(bào)價(jià)在7700-8000元/噸。

　　臨儲(chǔ)菜籽收購(gòu)量約450萬(wàn)噸(折油160萬(wàn)噸)，市場(chǎng)流通量不斷減少，或加劇當(dāng)前菜籽油現(xiàn)貨緊俏，助力菜油期價(jià)補(bǔ)漲。“短期內(nèi)棕櫚油價(jià)格將振蕩上調(diào)，菜油和豆油價(jià)格存在補(bǔ)漲預(yù)期。”李青說(shuō)。

　　上述市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管目前菜油和豆油價(jià)格存在補(bǔ)漲需求，但隨著國(guó)內(nèi)棕櫚油傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來(lái)臨，加之受制于高庫(kù)存和壓榨利潤(rùn)的恢復(fù)，油脂類(lèi)期貨中長(zhǎng)期走勢(shì)難言樂(lè)觀。