近期豆油走勢強勁，低價買盤、現貨堅挺、消費旺季支撐油脂市場價格回升，油脂市場抄底看漲熱情比較高，特別是棕櫚油價格上漲后，豆油價格仍然處于低位刺激流動資金買盤進入。目前豆油價格處于底部的格局比較明顯，關注豆油消費旺季支撐的階段性上漲機會。

　　首先，全球豆油庫存處于歷史低位。

　　近兩年來豆類市場呈現粕強油弱行情，豆油食用需求增長相對乏力，豆油走勢非常疲弱，美國農業部預測2013/2014年度全球豆油產量會繼續增加到至4435萬噸，較上年度增加158萬噸；但同時預計2013/2014年全球豆油的消費量增加到442萬噸，消費量較上年度增加162萬噸，全球豆油期末庫存從上一年度的379萬噸下降至360萬噸，豆油期末庫存是2010年來的歷史低位，對豆油價格形成底部支撐。

　　其次，棕櫚油上漲提振豆油價格。

　　一般來說，10月份馬來西亞棕櫚油產量和庫存開始下滑，價格保持強勢，10月份棕櫚油強勢上漲對豆油價格有提振作用。當前豆油、棕櫚油國際價格處于低位，正常二者價差為150-200美元一帶，截至11月中旬國際價差不到100美元，豆油與棕櫚油之間的競爭優勢擴大，豆油、棕櫚油價差大幅回落到較低的位置為豆油需求提供較強支撐。

　　再次，我國豆油庫存處于消化階段。

　　根據國家相關部門數據，2013/2014年度我國豆油消費量將小幅上升，在我國大豆壓榨量繼續保持上升格局下，豆油產量增加到1232萬噸，較上年度增加77萬噸，進口量下降10萬噸，但消費量增加65萬噸，總體供應壓力略微緩解，進口量減少而消費量未大幅減少將緩解國內豆油的供應壓力。

　　我國大豆10月份進口量為419萬噸，大豆進口量后期預期將加大，但豆油進口量同比處于歷史低位。根據海關數據，我國10月份進口豆油10萬噸，遠低于近10年均值20多萬噸的水平，進口量的減少對國內豆油價格形成一定的支撐。

　　截至11月份，我國豆油商業庫存維持在100萬噸左右，近期在油脂期貨價格上漲的帶動下，現貨市場采購貿易的積極性增強，元旦、春節的備貨需求顯現，但國內豆油國儲儲備估計有200萬噸，菜油國儲儲備達到500萬噸，整體油脂的庫存壓力依然較大，國內油脂庫存處于消化階段。

　　最后，油脂消費旺季支撐現貨價格企穩。

　　四季度是油脂的消費旺季，元旦、春節的油脂備貨需求支撐油脂價格往往上漲，根據了解，近期豆油現貨較為緊張、庫存小幅回落，現貨商挺價心態較濃，油脂現貨價格比較抗跌，張家港四級豆油11月4日以來維持在7200元/噸一帶，廣州地區棕櫚油現貨價格近兩周維持在6000元/噸以上，前期油脂期貨價格下跌，而現貨價格保持穩定，現貨價格抗跌限制了期貨價格的回落空間。

　　全球豆油庫存近幾年連續下降，庫存處于歷史低位，低庫存對豆油價格形成支撐。10月份棕櫚油走勢強勁，國際豆油棕櫚油價差大幅下滑，棕櫚油價格上漲對豆油價格形成提振。我國豆油庫存維持在100萬噸附近震蕩，豆油庫存處于消化階段，11月份是我國元旦、春節油脂消費的備貨旺季，油脂也往往呈現季節性上漲走勢，可關注豆油階段性的上漲機會，但也要注意美國大豆上市供應壓力、南美大豆豐收預期和國內巨量儲備情況。